美聯(lián)儲9月加息可能性最大 歐/美短期料續(xù)漲

　　投行中金(CICC)海外宏觀周四(3月19日)發(fā)布的報(bào)告稱，美聯(lián)儲剛剛發(fā)布FOMC會議聲明，耶倫隨后舉行了新聞發(fā)布會�？梢哉f，這次會議聲明中對加息前瞻指導(dǎo)的改變（刪除“be patient”），及隨后新聞發(fā)布會上耶倫的鴿派態(tài)度，完全符合市場預(yù)期。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月首次加息的可能性最大。
　　
　　中金認(rèn)為，這次會議也給市場帶了的一大驚喜是：在最新發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)中，F(xiàn)OMC委員對2015年底基準(zhǔn)利率預(yù)測的中位值從此前的1.125%下降到了0.625%。即目前大多數(shù)委員預(yù)計(jì)今年最多加息兩次(至0.50-0.75%)，而此前是四次(至1.00-1.25%)。
　　
　　關(guān)于此次FOMC會議，中金此前最重要的判斷是會后歐元/美元(及美元指數(shù))的走勢，目前來看這一判斷是對的：會議聲明發(fā)布后，歐元對美元迅速走高至1.09，漲幅超過3%；美元指數(shù)迅速回落至97.2，跌幅超過2%。
　　
　　中金預(yù)計(jì)，短期內(nèi)(3個月)歐元對美元匯率將繼續(xù)反彈或至少維持在目前的低位。中長期看(3-12個月)，基于歐美日貨幣政策差、增長差，預(yù)計(jì)歐元對美元將繼續(xù)走弱，美元指數(shù)將繼續(xù)趨勢性走強(qiáng)。
　　
　　中金強(qiáng)調(diào)，目前仍舊判斷9月首次加息的可能性最大。盡管不能排除6月加息的可能性，但我們?nèi)耘f認(rèn)為9月加息是一個更合理的時間點(diǎn)。理由包括以下三點(diǎn)：
　　
　　1)當(dāng)前通脹無壓力，美聯(lián)儲不急于加息。1月CPI同比增速跌至負(fù)0.1%，盡管核心CPI和核心PCE價(jià)格指數(shù)仍舊穩(wěn)定，但至少短期內(nèi)通脹大幅上行的可能性很低。
　　
　　2)作為美聯(lián)儲實(shí)施貨幣政策的一貫原則，在作出任何重大政策改變之前，都會先與市場充分溝通，試探市場的反應(yīng)。最好的一個例子是美聯(lián)儲退出QE3時的溝通策略：2013年5月，伯南克表示將在未來幾個月削減資產(chǎn)購買規(guī)模，隨后市場大幅下挫；之后市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在9月開始QE減量。不過意外的是，2013年9月FOMC會議決定維持當(dāng)前QE購買力度。最后在過了三個月以后，在市場充分預(yù)期之后，2013年12月美聯(lián)儲才宣布QE減量。
　　
　　3)從FOMC最新的預(yù)測來看，2015年底基準(zhǔn)利率中位值為0.625%（即0.50-0.75%），這對應(yīng)著年內(nèi)加息兩次，9月和12月各一次的可能性最大。