本周全球主要央行將集體出動，對于經(jīng)歷美元飆漲和油價崩跌的全球經(jīng)濟來說，本周首要關(guān)注焦點將是美聯(lián)儲的政策會議及其利率方面的想法，盡管多數(shù)市場人士認(rèn)為美聯(lián)儲將改變聲明措辭，但近期美元暴漲以及低通脹可能令美聯(lián)儲暫緩考慮加息，取消“耐心”一詞的希望或?qū)⒙淇眨蝗鹗垦胄性?月瑞郎風(fēng)暴后將再度公布利率決議，此前市場有傳聞央行將再度恢復(fù)匯率目標(biāo)。此外，在“兩會”結(jié)束后，考慮到中國通縮壓力加劇以及周小川在新聞發(fā)布會上傳遞出進一步放寬貨幣政策的重要信息，本周中國央行將迎來行動的窗口。
美聯(lián)儲真的會取消“耐心”？
美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)將北京時間周四(3月19日)02:00公布政策聲明，02:30美聯(lián)儲(FED)主席耶倫(Janet Yellen)將召開記者會。
市場將關(guān)注美聯(lián)儲是否在其貨幣政策聲明中刪除在加息時間方面保持“耐心”的措辭。倘若“耐心”措辭依舊，意味著美聯(lián)儲不會在下兩次會議中加息，而假如刪除“耐心”一詞，那么6月份加息將成為美聯(lián)儲的選項。
美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)幾個月表現(xiàn)強勁，市場更加預(yù)期美聯(lián)儲將放棄對于加息保持“耐心”的承諾，由此暗示將在6月加息。分析師們表示，美聯(lián)儲在3月17-18日的政策會議上將更加接近“扣動扳機”。
Ellen Zentner領(lǐng)銜的摩根士丹利(Morgan Stanley)經(jīng)濟學(xué)家發(fā)布的報告稱，預(yù)計FOMC將宣示新路線；將取消“耐心”，并“依據(jù)未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)及其對前景評估的影響”來決定政策。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，從公告中去除“耐心”將給FOMC更大靈活性。但在美元升值、數(shù)據(jù)起伏、通脹前景不確定情況下，F(xiàn)OMC仍將“謹(jǐn)慎”。法巴認(rèn)為，9月份開始加息的可能性最大。
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)經(jīng)濟學(xué)家Michael Hanson在報告中寫道，本周美聯(lián)儲對利率政策的表述將轉(zhuǎn)為以數(shù)據(jù)為導(dǎo)向，令6月份加息位列選項。預(yù)期美聯(lián)儲仍將繼續(xù)把低通脹描述為“暫時性的”。
報告顯示，在會后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席耶倫可能會“嘗試強調(diào)政策正�；挠媱澬院椭鸩叫詠戆矒崾袌觥�。
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德(James Bullard)普遍被視為通脹強硬派，上周表示鑒于目前的失業(yè)下降趨勢，美聯(lián)儲可能面臨行動過晚的風(fēng)險。其他人則預(yù)期，缺乏通脹的情況將占主導(dǎo)。
路透對約70位分析師的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，預(yù)計6月加息與今年晚些時候首次加息的人數(shù)基本相當(dāng)。
分析師指出，美元大漲正在抑制美國出口并降低輸入型通脹，可能導(dǎo)致貨幣政策決策者三思。
法國農(nóng)業(yè)信貸(Crédit Agricole)在近期的一份報告中稱，盡管依然認(rèn)為美聯(lián)儲會在本周的政策聲明中調(diào)整措辭，但是近期美元的強勁，顯然會影響決策者的決定，以及增加了美聯(lián)儲推遲在措辭上做出任何語言調(diào)整的風(fēng)險。因此歐元/美元本周可能受到空頭回補的提振，出現(xiàn)一定反彈也不足為奇。
美銀美林資深分析師Michael Hanson表示：“根據(jù)我們的基本假設(shè)，通脹持續(xù)疲弱，將使得美聯(lián)儲改變其基調(diào)，并避免在6月加息，但美聯(lián)儲似乎尚未準(zhǔn)備讓步，可能讓6月加息繼續(xù)成為市場參與者心中的最牽掛的事情�！�
法國巴黎銀行匯市策略師Vassili Serebriakov說：“我們預(yù)期因美聯(lián)儲本周會議，美元有回落的風(fēng)險，但傾向是在美元回落時買入�！�
DailyFX表示，來自強勢美元和近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擔(dān)憂指示美國經(jīng)濟可能已經(jīng)在一季度大幅放緩，因此美聯(lián)儲可能將等待經(jīng)濟再次回升的信號，這可能使得9月份成為最可能開始加息的時間。
歐洲央行(ECB)在大量印制歐元，而美國則在準(zhǔn)備進行首次加息，這種情形導(dǎo)致匯市和新興市場出現(xiàn)動蕩。歐元/美元在去年年中的時候觸及接近1.40的高點，而現(xiàn)在已跌至1.05附近，而且顯然在向著平價的方向移動。歐元/美元自2014年中以來已大幅貶值25%。
全球“央媽”好戲連番上演
接下來將是央行活動極為頻繁的一周。今年以來已有24家央行放寬貨幣政策，旨在刺激陷入停滯的經(jīng)濟。
日本央行(BOJ)將先于美聯(lián)儲一天，在周二作出最新政策決定，預(yù)計將維持積極的資產(chǎn)購買計劃不變。
日本央行決策者繼續(xù)看好通脹率回升至2%目標(biāo)的前景，但許多經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，隨著油價疲軟推低物價，日本央行在今年某一時候?qū)俣确艑捳摺?br>
北京時間周二08:30澳洲聯(lián)儲(RBA)將公布會議紀(jì)要。法國農(nóng)業(yè)信貸預(yù)計澳洲聯(lián)儲會議紀(jì)要將釋放仍然可能推出進一步寬松的信號，進而繼續(xù)打壓澳元。
也許更耐人尋味的是同樣在周二舉行的土耳其央行會議。該央行已進入降息模式，但遭到土耳其總統(tǒng)埃爾多安(Tayyip Erdogan)的抨擊，后者要求央行采取更加大刀闊斧的舉措，盡管該國通脹率處在高位。
因美元強勢而承壓的土耳其里拉近期暴跌，投資者質(zhì)疑該國央行的獨立性，以及央行行長巴士哲(Erdem Basci)的地位是否穩(wěn)固。
巴士哲與埃爾多安上周會談以求彌合分歧，即便雙方意見仍不統(tǒng)一，可能也已暫時休戰(zhàn)。之前埃爾多安譴責(zé)任何維護高利率的人都是“賣國賊”，預(yù)示達成共識的可能性微乎其微。
因該國石油行業(yè)前景不明，挪威央行本周預(yù)計將降息25個基點至1%。然而房價迅速上升，所以進一步放松貨幣政策可能會有加劇資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險。挪威政府已要求金融監(jiān)管機構(gòu)出臺舉措限制資產(chǎn)價格的漲勢。
“瑞郎風(fēng)暴”后瑞士貨幣政策何處去？
瑞士央行(SNB)即將召開1月宣布驚人之舉后的首次政策會議。央行在1月宣布棄守維持三年之久的瑞郎兌歐元上限，震驚了金融市場。
瑞士央行定于3月19日召開貨幣政策會議。外媒調(diào)查顯示，市場普遍預(yù)計瑞士央行將維持利率在零以下至少直到2016年，并可能調(diào)降今年的經(jīng)濟增長預(yù)期。不過，也有少部分市場人士認(rèn)為，央行可能會有意外舉措，諸如近期傳聞的恢復(fù)最低匯率目標(biāo)和推出瑞士式的QE等。
高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟學(xué)家Dirk Schumacher在一份客戶報告中稱，最可能發(fā)生的情況是瑞士央行在本月的會議上“按兵不動”。報告顯示，瑞士央行或許想要收集更多匯率對經(jīng)濟和通脹前景影響的證據(jù)，然后再決定是否采取新措施。
Schumacher稱，瑞士央行有5種貨幣政策措施可以選擇；其中可能性最大的是進一步降息，不過本月就采取這一行動的可能性不大，因為在現(xiàn)階段如此做法似乎不會明顯增加益處。瑞士央行眼下也許會選擇觀望態(tài)度。
其他4種措施是：1.在外匯市場增加“機會性”干預(yù)。2.恢復(fù)最低匯率目標(biāo)，不過這種做法缺乏公信度。3.推出瑞士式的量化寬松；瑞士央行可能會試圖通過購買主權(quán)債券來進一步增加流動性，從而使瑞郎貶值。4.實施資本控制；將成為遏制瑞郎升值壓力的有效舉措。預(yù)計瑞士央行只有在極端形勢下才會認(rèn)真考慮這一舉措。
瑞士央行1月15日突然取消實施3年之久的1.20瑞郎兌1歐元的匯率上限，這項政策原本是為了要防止歐債危機蔓延到該國的措施。
瑞士報紙Schweiz am Sonntag2月1日援引接近央行的消息人士報導(dǎo)，瑞士央行正在盯住一個瑞郎兌歐元的非正式區(qū)間1.05-1.10。該央行的發(fā)言人拒絕就該報導(dǎo)置評。
該報援引未具名消息人士的話報導(dǎo)稱，瑞士央行正在運作“瑞郎兌歐元的最低匯率”。該報稱：“據(jù)說存在一個1.05至1.10瑞郎的‘區(qū)間’�！�
在瑞士央行出臺意外之舉三天后，央行行長喬丹(Thomas Jordan)接受一份報紙采訪時被問道，央行是否會以另外一種形式恢復(fù)匯率政策。喬丹當(dāng)時說道：“我們是從全局來考慮匯率的，若有必要，我們將積極介入?yún)R市。”
瑞銀集團(UBS)外匯策略師Beat Siegenthaler上周三表示，如果瑞郎繼續(xù)升值、歐元/瑞郎接近平價，瑞士央行或進一步下調(diào)負(fù)利率。但如果瑞郎依然保持目前水平，瑞士央行不太可能在下周采取任何行動。
Siegenthaler稱，瑞郎升值可能會使瑞士今年GDP增幅從1.9%降低至0.5%。
中國迎來行動“窗口”
在“兩會”期間的記者招待會上，中國央行(PBOC)行長周小川上周四淡化了美聯(lián)儲今年可能加息帶來的潛在風(fēng)險，周小川還提到其它一些重要信息，例如中國對于通縮保持高度關(guān)注。此番言論令投資者猜測中國央行將進一步采取寬松貨幣政策舉措，考慮到最近一次央行是降息，因此接下來最有可能的會是降準(zhǔn)措施。
周小川指出：“最近一段時間以來，國際市場大宗商品價格變化比較大。因此，對于物價的變化既要給予足夠的關(guān)注，同時也要把觀察的時間段放長一些，趨勢性放長一點來估計，同時要慎重。在這種情況下，貨幣政策的一些工具已經(jīng)經(jīng)過幾次調(diào)整，總體上保持了金融市場上流動性適度，沒有超出你所說的仍舊是穩(wěn)健的、中性的范疇。”
一同參加新聞發(fā)布會的還有中國央行副行長易綱則談到，PPI連續(xù)37個月為負(fù)，通縮壓力可以說是全球性的壓力，特別是最近一輪的油價、大宗商品、鐵礦石價格的下降，對PPI的影響會比較大。央行正在密切關(guān)注價格走勢，同時，也會以穩(wěn)健的貨幣政策來調(diào)控好流動性。
澳新銀行(ANZ)濟學(xué)家劉利剛和周浩上周四央行貨幣政策前景進行了展望，稱鑒于3月11日中國公布的1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，中國央行很有可能在3月份再度祭出降準(zhǔn)措施，來阻遏國內(nèi)經(jīng)濟增速的進一步下行。
該行指出，周三的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國央行在去年11月份的首度降息行動并未對國內(nèi)的實體經(jīng)濟起到有效的拉動作用。事實上，因國內(nèi)市場利率仍在上升，目前為止寬松政策對中國經(jīng)濟的影響仍然有限。
此外，近期全球央行紛紛放寬貨幣政策，中國也面臨采取進一步行動的壓力，從而起到打壓人民幣匯率的作用。目前官方一直試圖打壓外界對于人民幣貶值的預(yù)期，但隨著外部形勢日益變化，人民幣保持強勢對于中國經(jīng)濟并不一定是好事。過去六個月，人民幣表現(xiàn)要好于所有16種主要對手貨幣。
今年以來，隨著油價走低至6年低位附近，各國面臨的通縮風(fēng)險和經(jīng)濟放緩風(fēng)險加劇，已經(jīng)有24家央行先后加入“貨幣戰(zhàn)爭”。
Eastspring Investment的投資總監(jiān)Nicholas Ferres表示：“問題是中國央行是否會讓人民幣進一步貶值，并向全球轉(zhuǎn)移通縮風(fēng)險�！�
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