耶倫聽證會前瞻：加息真的要來了！

　　除了即將出爐的美聯(lián)儲(FED)1月會議紀要，下周的美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)國會聽證會也成為市場關注的焦點。
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)定于北京時間周四03:00公布1月27-28日會議紀要。1月會議紀要將圍繞決策者對于最近的經(jīng)濟發(fā)展狀況，尤其是核心通脹下滑、就業(yè)增加的解讀提供重要線索。
　　
　　在會議紀要發(fā)布后，下一個重大的美聯(lián)儲安排是主席耶倫于2月24-25日在國會半年一度的聽證會上發(fā)表證詞。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)的Joseph LaVorgna和法國巴黎銀行(BNP Paribas)的Laura Rosner等經(jīng)濟學家認為，耶倫在2月24-25日的國會聽證會上可能會贊揚美國經(jīng)濟與就業(yè)市場的進步，可能暗示會取消“耐心”姿態(tài)。
　　
　　LaVorgna和Rosner都曾在紐約聯(lián)儲供職，認為耶倫可能會強調(diào)美國經(jīng)濟“足夠接近”FOMC的目標，暗示可能6月份加息。
　　
　　LaVorgna、Rosner和杰富瑞(Jefferies)的Thomas Simons接受采訪稱，F(xiàn)OMC需要在3月18日的聲明中取消“耐心”一詞，然后在6月份加息。
　　
　　Simons預計美聯(lián)儲美聯(lián)儲會維持利率不變至12月份，因為通脹率與工資壓力低。
　　
　　德意志銀行首席美國經(jīng)濟學家LaVorgna稱，美國取得17年來最強勁的三個月就業(yè)增長，應該會給美聯(lián)儲足夠信心相信通脹/工資未來3-4個月將會好轉(zhuǎn)，決策者可能小心翼翼開始加息。
　　
　　LaVorgna認為，雖然美聯(lián)儲尚未達到通脹使命，但在就業(yè)方面基本達標。他聲稱，只要能源價格企穩(wěn)，就足以讓美聯(lián)儲6月份加息；耶倫可能不會先承諾取消“耐心”，但會保留在3月份這樣做的可能性。
　　
　　自從2月6日發(fā)布1月份就業(yè)報告以來，克里夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特(Loretta Mester)以及今年輪上投票權的4位地區(qū)聯(lián)儲中的3位——萊克(Jeffrey Lacker)、洛克哈特(Dennis Lockhart)和威廉姆斯(John Williams)的講話都提高了3月份取消“耐心”的可能性，令6月份加息依然是一個選擇。
　　
　　不過美聯(lián)儲理事鮑威爾(Jerome Powell)上周稱，他認為經(jīng)濟依然存在松弛，低通脹給決策者保持耐心的時間。
　　
　　法巴的Rosner稱，就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟已經(jīng)準備好迎接加息，耶倫將表態(tài)對就業(yè)市場相當有信心、相當樂觀；她還會為其他選擇留下余地，以防數(shù)據(jù)變化太大。
　　
　　杰富瑞的Simons則指出，油價變動復雜了美聯(lián)儲官員對當前狀況的評估；如果耶倫暗示即將緊縮，她的論據(jù)將是通脹率很快回歸2%目標水平的證據(jù)，“我不覺得她有理由”。
　　
　　巴克萊(Barclays)首席美國經(jīng)濟學家Michael Gapen表示，耶倫在聽證會上不必暗示要取消“耐心”；她可以3月份再做，并在隨后的記者會上解釋。
　　
　　曾任美聯(lián)儲貨幣政策/金融市場分析部門主管的Gapen表示，如果核心通脹下行，存在推遲加息的可能性；預計6月份加息。當前能源價格下跌支撐了消費，全球?qū)捤蓭椭鷾p輕經(jīng)濟增長下行風險。
　　
　　Gapen稱，全球主要央行很多都在降息、維持低利率和/或采取其他措施解決經(jīng)濟與物價下行；這可能使得美聯(lián)儲加息不那么激進。
　　
　　德銀的LaVorgna則表示，對美聯(lián)儲而言，國際形勢將納入FOMC預測，被強勁的國內(nèi)經(jīng)濟抵消。LaVorgna說道：“如果我們保持這種就業(yè)增長，美聯(lián)儲官員將會相當有信心，即使有其他阻力，局勢依然相當好�！�