耶倫聽證會(huì)前瞻：加息真的要來了！

　　除了即將出爐的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)1月會(huì)議紀(jì)要，下周的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)國會(huì)聽證會(huì)也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　
　　聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)定于北京時(shí)間周四03:00公布1月27-28日會(huì)議紀(jì)要。1月會(huì)議紀(jì)要將圍繞決策者對(duì)于最近的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，尤其是核心通脹下滑、就業(yè)增加的解讀提供重要線索。
　　
　　在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布后，下一個(gè)重大的美聯(lián)儲(chǔ)安排是主席耶倫于2月24-25日在國會(huì)半年一度的聽證會(huì)上發(fā)表證詞。
　　
　　德意志銀行(Deutsche Bank)的Joseph LaVorgna和法國巴黎銀行(BNP Paribas)的Laura Rosner等經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，耶倫在2月24-25日的國會(huì)聽證會(huì)上可能會(huì)贊揚(yáng)美國經(jīng)濟(jì)與就業(yè)市場的進(jìn)步，可能暗示會(huì)取消“耐心”姿態(tài)。
　　
　　LaVorgna和Rosner都曾在紐約聯(lián)儲(chǔ)供職，認(rèn)為耶倫可能會(huì)強(qiáng)調(diào)美國經(jīng)濟(jì)“足夠接近”FOMC的目標(biāo)，暗示可能6月份加息。
　　
　　LaVorgna、Rosner和杰富瑞(Jefferies)的Thomas Simons接受采訪稱，F(xiàn)OMC需要在3月18日的聲明中取消“耐心”一詞，然后在6月份加息。
　　
　　Simons預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)維持利率不變至12月份，因?yàn)橥�脹率與工資壓力低。
　　
　　德意志銀行首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家LaVorgna稱，美國取得17年來最強(qiáng)勁的三個(gè)月就業(yè)增長，應(yīng)該會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)足夠信心相信通脹/工資未來3-4個(gè)月將會(huì)好轉(zhuǎn)，決策者可能小心翼翼開始加息。
　　
　　LaVorgna認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)尚未達(dá)到通脹使命，但在就業(yè)方面基本達(dá)標(biāo)。他聲稱，只要能源價(jià)格企穩(wěn)，就足以讓美聯(lián)儲(chǔ)6月份加息；耶倫可能不會(huì)先承諾取消“耐心”，但會(huì)保留在3月份這樣做的可能性。
　　
　　自從2月6日發(fā)布1月份就業(yè)報(bào)告以來，克里夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特(Loretta Mester)以及今年輪上投票權(quán)的4位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)中的3位——萊克(Jeffrey Lacker)、洛克哈特(Dennis Lockhart)和威廉姆斯(John Williams)的講話都提高了3月份取消“耐心”的可能性，令6月份加息依然是一個(gè)選擇。
　　
　　不過美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾(Jerome Powell)上周稱，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)依然存在松弛，低通脹給決策者保持耐心的時(shí)間。
　　
　　法巴的Rosner稱，就業(yè)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接加息，耶倫將表態(tài)對(duì)就業(yè)市場相當(dāng)有信心、相當(dāng)樂觀；她還會(huì)為其他選擇留下余地，以防數(shù)據(jù)變化太大。
　　
　　杰富瑞的Simons則指出，油價(jià)變動(dòng)復(fù)雜了美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)當(dāng)前狀況的評(píng)估；如果耶倫暗示即將緊縮，她的論據(jù)將是通脹率很快回歸2%目標(biāo)水平的證據(jù)，“我不覺得她有理由”。
　　
　　巴克萊(Barclays)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen表示，耶倫在聽證會(huì)上不必暗示要取消“耐心”；她可以3月份再做，并在隨后的記者會(huì)上解釋。
　　
　　曾任美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策/金融市場分析部門主管的Gapen表示，如果核心通脹下行，存在推遲加息的可能性；預(yù)計(jì)6月份加息。當(dāng)前能源價(jià)格下跌支撐了消費(fèi)，全球?qū)捤蓭椭鷾p輕經(jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　Gapen稱，全球主要央行很多都在降息、維持低利率和/或采取其他措施解決經(jīng)濟(jì)與物價(jià)下行；這可能使得美聯(lián)儲(chǔ)加息不那么激進(jìn)。
　　
　　德銀的LaVorgna則表示，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言，國際形勢(shì)將納入FOMC預(yù)測，被強(qiáng)勁的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)抵消。LaVorgna說道：“如果我們保持這種就業(yè)增長，美聯(lián)儲(chǔ)官員將會(huì)相當(dāng)有信心，即使有其他阻力，局勢(shì)依然相當(dāng)好。”