中國(guó)貨幣政策正醞釀全新變革

　　美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道(CNBC)留意到了中國(guó)央行近期祭出的各種貨幣政策創(chuàng)新，文章寫道：
　　
　　近日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)央行2014年悄悄的醞釀了一場(chǎng)貨幣政策革命。為應(yīng)對(duì)資本流入的驟降，當(dāng)局通過(guò)新設(shè)工具來(lái)提升貨幣供應(yīng)量。
　　
　　在過(guò)去10年的大部分時(shí)間里，中國(guó)央行的主要挑戰(zhàn)是抑制外匯大量涌入，預(yù)防熱錢失控增長(zhǎng)。然而現(xiàn)在，情況恰恰相反。中國(guó)央行需要新的手段，刺激資金的注入來(lái)填補(bǔ)資金溫和外流造成的缺口。
　　
　　央行最新的貨幣政策報(bào)告顯示，通過(guò)央行購(gòu)買外匯創(chuàng)造的基礎(chǔ)貨幣從2013年的2.1萬(wàn)億元跌至去年的6400億元。
　　
　　相比之下，央行2014年通過(guò)公開市場(chǎng)操作和給予商業(yè)銀行貸寬等貨幣政策工具向市場(chǎng)注入2萬(wàn)億元基礎(chǔ)貨幣，而2013年這一值僅為1000億元。
　　
　　對(duì)此，中國(guó)央行低調(diào)表示，基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)渠道正在發(fā)生改變。
　　
　　雖然中國(guó)當(dāng)局正在努力解決資本外流問(wèn)題，但因投資者的互換交易，在過(guò)去的6個(gè)月中，中國(guó)央行的外國(guó)資產(chǎn)萎縮1550億元，而2013年同期則增加了1.4萬(wàn)億元。
　　
　　除了市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的資本流出之外，外國(guó)資產(chǎn)下降也反映了中國(guó)央行為抑制人民幣的走軟而在外匯市場(chǎng)積極干預(yù)。央行向銀行系統(tǒng)大量注入美元，收緊了國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量。
　　
　　中國(guó)央行的外國(guó)資產(chǎn)數(shù)據(jù)更為廣泛地跟蹤了外匯儲(chǔ)備所并不包含的資產(chǎn)，但前者的資產(chǎn)系列被認(rèn)為是更好地資本流動(dòng)的考量指標(biāo)，因?yàn)榍罢卟⒉皇芡鈪R匯率起伏的影響。
　　
　　中國(guó)央行向市場(chǎng)注入流動(dòng)性一度被視為寬松信號(hào)，而就現(xiàn)在資本從大量涌入到流出看來(lái)，央行此舉似乎更像是努力維持現(xiàn)狀。央行上周下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)便是例證。
　　
　　此前，降準(zhǔn)之舉被視為寬松信號(hào)，股市往往也會(huì)上漲。但此次央行降準(zhǔn)之后，股市卻下挫。而往常降準(zhǔn)后隨之波動(dòng)的利率此次也幾乎沒(méi)有浮動(dòng)。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Helen Qiao表示，降息和降準(zhǔn)廣受市場(chǎng)關(guān)注和歡迎，但要真正看清央行是否真的實(shí)施寬松政策還是要關(guān)注銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款利率。