美股評論：2015比2008更可怕

　　導(dǎo)讀：財(cái)經(jīng)撰稿人達(dá)斯(SATYAJIT DAS)在MarketWatch撰文指出，目前和2008年相比，各種問題幾乎都沒有得到解決，而與此同時(shí)，全球金融市場和經(jīng)濟(jì)還新增了不少風(fēng)險(xiǎn)，投資者必須及時(shí)提起警惕，不能再醉生夢死下去了。
　　
　　以下即達(dá)斯的評論文章全文：
　　
　　2015年當(dāng)中，全球金融市場所面臨的經(jīng)濟(jì)和非經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之嚴(yán)峻，甚至還超過2008年。
　　
　　社會(huì)壓力與日俱增。在許多國家當(dāng)中，盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在復(fù)蘇之中，但是失業(yè)率卻居高不下。一些年齡較大，技能較缺乏的勞動(dòng)者，前景極為暗淡，幾乎沒有任何重歸勞動(dòng)力市場的可能性。年輕人當(dāng)中的失業(yè)率也很高，造成了實(shí)實(shí)在在的，形成失落一代的風(fēng)險(xiǎn)，尤以歐洲為甚。哪怕那些有工作的人，日子也不好過，收入水平停滯不前，甚至還有退步，而工作條件，也在不斷惡化。
　　
　　這些壓力再與分配不均結(jié)合起來，很自然地，就會(huì)形成政治層面的挑戰(zhàn)。在許多國家，主流政黨的支持率都在迅速下滑。與此同時(shí)，那些極端化的，民粹主義的黨派則人氣日增，使得政治決策變得復(fù)雜起來，也讓未來陡增變數(shù)。經(jīng)濟(jì)的困難，以及對傳統(tǒng)正當(dāng)信心的動(dòng)搖，這些正是上世紀(jì)法西斯主義和社會(huì)主義興起的大背景。
　　
　　盡管一小部分人還會(huì)試圖否認(rèn)危機(jī)的存在，但是各種環(huán)境的變化其實(shí)已經(jīng)非常明顯了。極端的氣候，比如颶風(fēng)、洪水、干旱和火災(zāi)等，都可能會(huì)導(dǎo)致一場經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的全面動(dòng)蕩�？墒�，要穩(wěn)定，甚至減少排放，又會(huì)使得能源成本上揚(yáng)，導(dǎo)致標(biāo)準(zhǔn)的傳統(tǒng)化石燃料投資者遭到虧損。
　　
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也在增加。俄羅斯、中國、印度和日本的民族主義情緒都在抬頭，使得政治緊張局面日益嚴(yán)峻。比如，“伊斯蘭國”的威脅可能推翻中東的現(xiàn)有秩序，等于將當(dāng)?shù)貢r(shí)鐘倒撥一百年。根深蒂固的宗教與部族分裂，解決起來是極為棘手的。這個(gè)地區(qū)正面臨著一系列政府相繼倒臺，淪落為軍閥割據(jù)局面的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　經(jīng)濟(jì)增長疲軟，失業(yè)率居高不下，這就是極端政治思潮的溫床。當(dāng)民族主義領(lǐng)袖想要轉(zhuǎn)移人們對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟的關(guān)注，便會(huì)做出不惜冒巨大地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的事情來。同時(shí)，這還會(huì)迫使他們持續(xù)采用寬松的貨幣政策，這種情況持續(xù)一天，將來要回歸正常政策就會(huì)多一分困難。低迷的大宗商品價(jià)格意味著去通貨膨脹，或者干脆就是通貨緊縮，使得那些原本已經(jīng)債臺高筑的國家徹底難以為繼。低增長之后，就是針鋒相對，彼此競爭的量化寬松和低利率，讓全球貿(mào)易與增長受到進(jìn)一步的損害。
　　
　　金融市場和投資者總是喜歡對這些風(fēng)險(xiǎn)選擇性失明。他們的指望現(xiàn)在幾乎只剩下了持續(xù)的貨幣刺激。雖然美國聯(lián)儲已經(jīng)停止了流動(dòng)性注入，但是日本、中國和歐洲的寬松政策很快就填補(bǔ)上了缺口。
　　
　　市場之所以會(huì)對低利率，對流動(dòng)性過剩熟視無睹，關(guān)鍵的原因其實(shí)還在疲軟的經(jīng)濟(jì)狀況本身。原油的低價(jià)格反映了短期的供應(yīng)過剩，同時(shí)也反映著需求的疲軟。低油價(jià)其實(shí)并不能解決長期能源需求問題，相反倒可能刺激使用和排放的增加。
　　
　　與此同時(shí)，事實(shí)上，當(dāng)初導(dǎo)致2008年大衰退發(fā)生的那些問題，幾乎都沒有得到解決。
　　
　　對于這種局面，國際清算銀行在其2012/2013年度報(bào)告當(dāng)中進(jìn)行了如下總結(jié)：“各央行無法修復(fù)家庭和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表。各央行無法確保財(cái)政資金的穩(wěn)定性。而且，最重要的是，各央行也無法推動(dòng)結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)和金融改革，盡管后者是經(jīng)濟(jì)回歸真正增長的前提……央行融通在復(fù)蘇期間所發(fā)揮的作用只是爭取時(shí)間……可是，時(shí)間需要被明智地使用，因?yàn)橐嫣幒统杀局�間的平衡正在惡化�！�
　　
　　國際貨幣基金組織[微博]總裁拉加德[微博]指出，當(dāng)前的政策其實(shí)是慫恿了人們過多承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)，而不是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。金融系統(tǒng)危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常巨大了。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)的真實(shí)情況，現(xiàn)在甚至還不及2008年。各國政府的財(cái)務(wù)處境更加虛弱，這就意味著他們支持經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的能力是非常有限的。零利率和流動(dòng)性充溢，則意味著政策選項(xiàng)也受到了極嚴(yán)的限制。新興市場的疲軟則意味著這些國家和地區(qū)再也不能像2008年之后那樣為全球增長貢獻(xiàn)可觀力量了。
　　
　　可是，金融市場與真實(shí)經(jīng)濟(jì)之間背道而馳的步伐卻絲毫沒有停下來的樣子。美國銀行美林投資策略師哈內(nèi)特(Michael Hartnett)最近說到過，只有在一種邏輯之下，當(dāng)前的資產(chǎn)價(jià)格才是合理的——“我就是看漲，就是任性……我寫給自己的備忘錄：在國內(nèi)生產(chǎn)總值縮水的時(shí)候，必須持續(xù)買進(jìn)股票和信貸。”