中國(guó)意外降息是打壓人民幣的又一舉措，使人民幣今年可能出現(xiàn)自2005年匯改以來(lái)的首次年度下跌。
中國(guó)人民銀行周五下調(diào)一年期貸款基準(zhǔn)利率，受到中國(guó)企業(yè)的歡迎，這些企業(yè)正受到沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)與終端需求疲弱的雙重夾擊。
分析師表示，這可能也預(yù)示著始于5月的人民幣CNY=CFXS漲勢(shì)將宣告結(jié)束，特別是如果央行采取跟進(jìn)措施、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的話。央行跟進(jìn)降準(zhǔn)將使市場(chǎng)充斥廉價(jià)人民幣資金。
長(zhǎng)期以來(lái)，投資者一直被人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)所吸引。因?yàn)榭紤]到政府的隱性擔(dān)保，這種資產(chǎn)相對(duì)比較安全，而且比評(píng)等相近的美元計(jì)價(jià)投資工具收益率更高。
這種高收益，再加上人民幣的升值前景，鼓勵(lì)投機(jī)性“熱錢”不斷流入中國(guó)，令人民幣匯率承受持續(xù)的上行壓力。而央行周五的降息舉措，削弱了人民幣的相對(duì)吸引力，并使未來(lái)持有人民幣的風(fēng)險(xiǎn)加大。
“昨晚(中國(guó))降息，再加上日?qǐng)A長(zhǎng)期疲弱，中國(guó)央行面臨的政治壓力將會(huì)增大，要求讓人民幣溫和貶值，這既可表明市場(chǎng)對(duì)降息的正常反應(yīng)，也是為了在亞洲貨幣普遍面臨下行壓力的情況下增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，”Eurasia Group分析師在周六的客戶研究報(bào)告中寫(xiě)到。
人民幣在2014年初大幅走貶，兩個(gè)月的時(shí)間里跌幅超過(guò)3%，這一現(xiàn)象被普遍視為北京方面對(duì)匯市投機(jī)客的一次襲擊。盡管5月以來(lái)穩(wěn)步回升，但人民幣匯率年內(nèi)迄今仍貶值1.17%。
不過(guò)，這一趨勢(shì)已經(jīng)讓市場(chǎng)越來(lái)越警惕，美元指數(shù).DXY在今年下半年上漲10%，之前亞洲貨幣在日?qǐng)AJPY=的引領(lǐng)下普遍下跌。
但經(jīng)濟(jì)分析師警告稱，中國(guó)人行不大可能希望引發(fā)人民幣匯率的急跌，離岸人民幣匯率CNH=D3也沒(méi)有因?yàn)檠胄新暶鞫蠓兓?BR>
“中國(guó)有一個(gè)涉及經(jīng)濟(jì)改革和再平衡的全面計(jì)劃，因此不同于其他卷入全球貨幣危機(jī)的國(guó)家，”匯豐控股的分析師在研究報(bào)告中稱，此事最終的結(jié)果可能是外匯市場(chǎng)波動(dòng)性增大，而不是匯率的穩(wěn)步上升或下降。
“結(jié)構(gòu)性改革可能伴隨著低增長(zhǎng)、低通脹、利率逐步降低以及儲(chǔ)蓄-投資缺口縮小(意味著經(jīng)常賬盈余減小)。所有這些實(shí)際上都暗示貨幣進(jìn)一步上漲的空間減少�！�
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