北京時(shí)間10月30日消息，聯(lián)儲(chǔ)量化寬松(QE)項(xiàng)目的結(jié)束與對(duì)“大而不倒”銀行的監(jiān)管在債券市場(chǎng)剛好形成背馳。
當(dāng)量化寬松在10月份結(jié)束之后，國(guó)債和抵押貸款支持證券(MBS)將失去最大的凈買(mǎi)家。
但由于新監(jiān)管要求美國(guó)大銀行持有更多流動(dòng)性資產(chǎn)，來(lái)自華爾街的新買(mǎi)家正在填補(bǔ)空缺。
自從2013年12月聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始削減量化寬松規(guī)模以來(lái)，美國(guó)商業(yè)銀行所持有的國(guó)債和機(jī)構(gòu)證券(不包括MBS)升至6050億美元，升幅達(dá)到23%。根據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，包括MBS在內(nèi)，總金額達(dá)到1.97萬(wàn)億美元。
今年早些時(shí)候，聯(lián)儲(chǔ)敲定一項(xiàng)規(guī)則，要求銀行持有足夠的高流動(dòng)性、易于變現(xiàn)的資產(chǎn)，能夠在經(jīng)濟(jì)再次轉(zhuǎn)冷時(shí)滿(mǎn)足30天的資金需求。這一規(guī)則名為“流動(dòng)性覆蓋率”(liquidity coverage ratio)，銀行需在2015年1月之前基本達(dá)到要求，到2017年之前完全達(dá)標(biāo)。
在這一點(diǎn)上，美國(guó)銀行(Bank of America)的資產(chǎn)負(fù)債表變化最為顯著。截止到2013年3季度，美國(guó)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上持有28億美元國(guó)債，而根據(jù)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，一年后持有量上升20倍至575億美元。
其他銀行并沒(méi)有在財(cái)報(bào)中披露所謂可售資產(chǎn)的規(guī)模，而是將其隱藏在其他形式的監(jiān)管備案文件當(dāng)中。比如花旗集團(tuán)(Citigroup)在截止到2014年6月之前的12個(gè)月內(nèi)增持國(guó)債30%至880億美元。
Brean Capital宏觀策略執(zhí)行董事Peter Tchir表示：“銀行將會(huì)繼續(xù)買(mǎi)入�！彼硎窘鹑跈C(jī)構(gòu)將會(huì)減持投資級(jí)別債券和貸款，增持國(guó)債，主要是為了滿(mǎn)足監(jiān)管要求。
美國(guó)銀行首席財(cái)務(wù)官Bruce Thompson在三季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，美銀將主要購(gòu)買(mǎi)未來(lái)4-5年到期的債券，以管理利率風(fēng)險(xiǎn)。10月份，聯(lián)儲(chǔ)大約1/3的目標(biāo)購(gòu)買(mǎi)量都集中在這一區(qū)域。
Tchir指出，聯(lián)儲(chǔ)所持國(guó)債的平均到期時(shí)間大約為9年，所以可能存在一些期限錯(cuò)配。
即便如此，新一批商業(yè)銀行可能會(huì)啟動(dòng)類(lèi)似的國(guó)債搶購(gòu)，如果即將到來(lái)的監(jiān)管要求是一個(gè)信號(hào)的話(huà)。
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