亞洲設(shè)法阻止資本外流 美元從中得利

　　在亞洲對抗資本外流的過程中，美元可能得利，而世界經(jīng)濟卻或許成為輸家。
　　
　　亞洲地區(qū)的央行擔(dān)心，當(dāng)美國開始升息時，資本可能出逃。他們希望通過維持國內(nèi)高利率來阻止資本外流。不過國內(nèi)借貸成本高企，可能損害對經(jīng)濟有利的投資。
　　
　　去年，除日本以外亞洲企業(yè)、政府和個人投資總額達(dá)6萬億(兆)美元。如果工廠、道路和住宅方面支出縮減，可能導(dǎo)致亞洲再度出現(xiàn)儲蓄過剩。這些資金有很大一部分可能投資到美元計價的安全資產(chǎn)中，進(jìn)而推升美元，但世界經(jīng)濟則面臨再受沖擊的風(fēng)險。
　　
　　亞洲投資下滑的跡象預(yù)示前景不妙。泰國今年上半年經(jīng)通脹調(diào)整后的固定資產(chǎn)形成較上年同期下降8%。香港和新加坡的投資也有所下滑，菲律賓、馬來西亞和臺灣的投資同比增速下降。只有韓國和印度增速有所提高。盡管中國今年固定資產(chǎn)投資增長24%，但遠(yuǎn)不及五年前受激勵政策提振而達(dá)到的70%。
　　
　　這要歸咎于借貸成本。兩年來，亞洲實際無風(fēng)險利率高居約5%，相當(dāng)于長期平均值的三倍。這和21世紀(jì)初的情況很像，當(dāng)時資本成本較高，1997-98年亞洲金融危機過后投資遲遲不能復(fù)蘇。隨著儲蓄增長略有加快，亞洲國家最終在2003-2008年期間積累了2萬億美元的儲蓄盈余。
　　
　　歷史也許會重演。兩年前亞洲發(fā)展中國家的外匯儲備在減少，現(xiàn)在卻每年增長12%。這對美元可能有利。但節(jié)儉的亞洲要為其他地區(qū)的揮霍無度付出代價。如果美國恢復(fù)寅吃卯糧的生活方式，全球儲蓄“不均衡”就又會出現(xiàn)。正是這種“不均衡”，導(dǎo)致危機前的繁榮變成過眼云煙。如果這樣的話，最后誰都得不到好處。