經(jīng)歷上周匯市的動(dòng)蕩喧囂之后，本周匯市重新聚焦于經(jīng)濟(jì)基本面，縱觀當(dāng)前主要貨幣，美元無(wú)疑是萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)，上周三美聯(lián)儲(chǔ)利率決議暗示稱(chēng)將2015年年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值提升，令市場(chǎng)對(duì)其提前加息的預(yù)期升溫。
但是金融市場(chǎng)往往是不理性情緒在大多數(shù)時(shí)候占優(yōu)勢(shì)，美元連漲十周的根本原因，不是其基本面表現(xiàn)有多強(qiáng)勁，而是在各主要發(fā)達(dá)國(guó)家中，其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐走在了其他西方國(guó)家的前面，引發(fā)資金開(kāi)始從其他貨幣資產(chǎn)撤離并蜂擁停*至美元資產(chǎn)。
實(shí)質(zhì)上這是一場(chǎng)矮個(gè)中挑高個(gè)的選秀，不是美元太強(qiáng)，而是主要對(duì)手盤(pán)，歐元、日元和英鎊都太弱，這恰恰是一個(gè)潛在的重大風(fēng)險(xiǎn)。
美元漲勢(shì)如虹 只因?qū)κ痔酢?BR>
自6月30日以來(lái)，美元指數(shù)對(duì)6個(gè)主要貨幣的匯率已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)6%，目前匯價(jià)已經(jīng)逼近85整數(shù)關(guān)口。但是客觀來(lái)看，既然美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前處于復(fù)蘇階段，那么經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)必然有反復(fù)，目前在主要非美貨幣空頭倉(cāng)位堆積程度達(dá)到歷史高位的臨界情況下，一旦出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)不如人意的情況，就可能引爆臨界點(diǎn)的情況，雖然不太可能扭轉(zhuǎn)美元整體強(qiáng)勢(shì)，但是相當(dāng)幅度的回調(diào)還是有可能的，因此目前最好的策略是離場(chǎng)等待觀望。
從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)分析市場(chǎng)情緒，我們也可以看到一些蛛絲馬跡。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截止至9月16號(hào)當(dāng)周，ICE美元指數(shù)非商業(yè)期貨空頭頭寸大幅下降，推動(dòng)凈多頭占平倉(cāng)合約比例飆升至58.7%，這幾乎是金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。
歐元期貨頭寸的變化也呈現(xiàn)相似的特點(diǎn)，歐元非商業(yè)期貨凈空頭占未平倉(cāng)合約比例降至-34.5%，看空傾向再度回到歐債危機(jī)時(shí)期的極端水平。正如無(wú)數(shù)投資大師所指出，當(dāng)多數(shù)投資者過(guò)分貪婪地追逐某項(xiàng)資產(chǎn)時(shí)，其價(jià)格可能已經(jīng)達(dá)到周期性頂部。
道明證券(TD Securities)首席匯市策略師Shaun Osborne表示：“我只是認(rèn)為美元一路猛漲，看來(lái)并沒(méi)有獲得強(qiáng)勁的基本面逐漸增強(qiáng)的支撐。美元指數(shù)連升十周，比這還要強(qiáng)勁的連升勢(shì)頭是很罕見(jiàn)的。如果這將在某處停止，那么目前可能是升勢(shì)暫緩的好時(shí)間�！�
Osborne還表示，美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的利率預(yù)估只不過(guò)令市場(chǎng)更為困惑。Osborne稱(chēng)：“我認(rèn)為美國(guó)利率預(yù)估的轉(zhuǎn)變很小，美聯(lián)儲(chǔ)仍非常依賴(lài)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。如果自此美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)因某種原因轉(zhuǎn)差，那么這些利率預(yù)估也會(huì)隨之轉(zhuǎn)變�！�
匯市經(jīng)紀(jì)公司FXCM旗下DailyFX.com量化策略師David Rodriguez也贊同Osborne的看法。
他表示，F(xiàn)XCM的匯市成交量數(shù)據(jù)顯示歐元賣(mài)盤(pán)和美元買(mǎi)盤(pán)已經(jīng)明顯放緩。Rodriguez說(shuō)道：“熱情的降溫可能自然轉(zhuǎn)變?yōu)樽邉?shì)劇變，美元可能匆忙轉(zhuǎn)跌�！�
需警惕美國(guó)復(fù)蘇放緩
北京時(shí)間本周五20：30即將公布美國(guó)2季度GDP修正值，目前市場(chǎng)預(yù)期將從初值4.2%向上修正至4.6%。根據(jù)商務(wù)商的季度服務(wù)業(yè)報(bào)告QSS，與8月底政府所做GDP預(yù)估中的假設(shè)相比，醫(yī)療保健支出增幅大得多。因此有分析人士表示，醫(yī)療保健支出可能會(huì)為第2季度GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)至多0.3個(gè)百分點(diǎn)，從而有可能使GDP年率增幅達(dá)到4.7%。
除GDP報(bào)告外，本周有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)，這兩個(gè)重磅因素可能是本周決定美元指數(shù)何去何從的重要因素。
雖然市場(chǎng)人士都看好本周公布的第二季度GDP數(shù)據(jù)，但是這畢竟是過(guò)去式，周一(9月22日)公布的數(shù)據(jù)可能不太為人矚目，但是從專(zhuān)業(yè)人士的眼光來(lái)看，卻為第三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否維持第二季度強(qiáng)勢(shì)加上了一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)，而一旦三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，則依*市場(chǎng)預(yù)期熱情走強(qiáng)的美元指數(shù)必然回落。
日內(nèi)公布的美國(guó)8月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國(guó)活動(dòng)指數(shù)跌至-0.21，創(chuàng)今年2月以來(lái)的低位，全國(guó)活動(dòng)指數(shù)3個(gè)月移動(dòng)平均從0.2降至0.07。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)表示，與產(chǎn)量相關(guān)的指標(biāo)大幅走弱是拖累指數(shù)的主要原因。全國(guó)活動(dòng)指數(shù)可能是最被低估的重量級(jí)指標(biāo)之一，該指標(biāo)是85種同步經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的加權(quán)平均，能全面衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)各個(gè)部門(mén)的運(yùn)行情況，一般情況下當(dāng)該指標(biāo)高于零時(shí)意味著經(jīng)濟(jì)增速高于趨勢(shì)水平，相反當(dāng)指標(biāo)讀數(shù)降至零下方時(shí)則意味著增速低于歷史趨勢(shì)。
從最新的8月全國(guó)活動(dòng)指數(shù)來(lái)看，三季度中旬美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩至1.8%左右。事實(shí)上，這并不令人感到意外，盡管二季度年率強(qiáng)勁反彈至4.2%，但很大一部分歸功于私人存貨的意外增長(zhǎng)，剔除存貨變動(dòng)并準(zhǔn)確衡量下游需求的指標(biāo)——實(shí)際最終銷(xiāo)售二季度增速僅為2.8%，說(shuō)明下游需求并不像多數(shù)投資者想象般強(qiáng)勁。
再加上未來(lái)去庫(kù)存壓力對(duì)總產(chǎn)出構(gòu)成下行壓力，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的動(dòng)能很可能無(wú)法延續(xù)，這也可能是美聯(lián)儲(chǔ)再度降低2014年增長(zhǎng)預(yù)期的原因之一，在9月利率決議中，F(xiàn)OMC將2014年實(shí)際GDP增速?gòu)?.1-2.3%下修至2.0-2.3%，2015年和2016年經(jīng)濟(jì)增速也未能幸免。
同時(shí)日內(nèi)公布的美國(guó)8月成屋銷(xiāo)售意外下滑，為近五個(gè)月以來(lái)的首次，因投資者“撤出”其房地產(chǎn)市場(chǎng)。
全美地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)在今天的報(bào)告中指出，8月成屋出售給投資的份額降至五年以來(lái)的低位。
由于薪資增長(zhǎng)仍然緩慢，同時(shí)信貸條件緊縮，美國(guó)樓市首次購(gòu)房者增加的數(shù)量，不足以彌補(bǔ)投資者活動(dòng)的減少。
4Cast Inc.資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Sloan在數(shù)據(jù)公布之前稱(chēng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的上升動(dòng)能可能有所缺失，樓市復(fù)蘇仍然還有很長(zhǎng)的一段路要走。
本周美聯(lián)儲(chǔ)官員輪番登臺(tái)
本周美聯(lián)儲(chǔ)官員的輪番登臺(tái)講話(huà)也成為影響美元未來(lái)走勢(shì)的另一重大因素。我們主要的關(guān)注的是他們能否為上周政策聲明和耶倫的講話(huà)背書(shū)，如果當(dāng)中存在不同的聲音，至少表明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部當(dāng)前仍存分歧，這將為升息前景增添變數(shù)。
本周一，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利在紐約發(fā)表講話(huà)。周二，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席柯薛拉柯塔、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德、美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑威爾和堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治將登臺(tái)亮相。
周四，克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特和芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)埃文斯將講話(huà)。周五，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特將壓軸登場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)上周暗示，盡管下個(gè)月結(jié)束購(gòu)債操作，但寬松貨幣政策時(shí)期并未結(jié)束。不過(guò)她也指出，當(dāng)加息時(shí)機(jī)來(lái)臨，美聯(lián)儲(chǔ)將可能比預(yù)期更快地加息。
TJM Institutional Services的資深分析師Jim Iuorio表示，“耶倫在上周的立場(chǎng)并不清晰。本周美聯(lián)儲(chǔ)官員們的‘工作’就是讓信息更為明確。”
Rhino Trading Partners的策略師Michael Block則說(shuō)道：“耶倫告訴我們，相較于預(yù)期，我們應(yīng)該更為關(guān)注她的聲明內(nèi)容�！�
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