歐洲央行意外降息 讓棘手的量化寬松計劃暫時擱置

　　歐洲央行意外降息并出臺刺激信貸的新計劃，讓央行總裁德拉吉暫時避開了對全面開動印鈔機這一棘手問題的討論，冀望也許可以根本不必祭出這樣的舉措。
　　
　　歐洲央行計劃貸款給銀行以便讓銀行將資金貸放給企業(yè)，同時承諾購買大量重新打包的債券并維持借貸成本在紀錄低點，央行為阻止歐洲脆弱的經(jīng)濟進一步下滑，或許已經(jīng)做得足夠多了。
　　
　　多數(shù)歐洲央行問題觀察家認為，央行的措施已經(jīng)到此為止了，至少目前來說是如此。
　　
　　“如果歐洲央行的做法是正確的，其預估也是準確的，那么情況也許就是這樣，”瑞銀集團經(jīng)濟學家Reinhard Cluse說。
　　
　　“但是，如果明年中期經(jīng)濟成長和通脹前景仍然令人失望，那么歐洲央行將有必要重新籌劃�！�
　　
　　目前來看，德拉吉此舉已經(jīng)把球踢給了政府，特別是法國和意大利政府，要求他們減稅或者修改勞工法以使就業(yè)市場更為靈活，為治愈經(jīng)濟沉疴盡責。
　　
　　在歐洲央行總裁誓言竭盡所能保衛(wèi)歐元區(qū)后，歐元區(qū)經(jīng)濟危機漸漸消退在人們的記憶中，歐洲政界的改革意愿隨之減弱，這讓歐洲央行大感失望。
　　
　　“現(xiàn)在歐洲央行告知歐洲領(lǐng)導人：‘我們已經(jīng)盡力了，現(xiàn)在應(yīng)該輪到你們了，’”華盛頓智庫Peterson Institute的分析師Jacob Kirkegaard稱。
　　
　　**德國感到不悅**
　　
　　德拉吉的行動還推遲了有關(guān)啟動公債購買計劃，即“量化寬松(QE)”計劃的爭論。此計劃受到德國及其影響力很大的央行總裁魏德曼的堅決反對。
　　
　　至少歐洲央行決策者希望等待較長一段時間，經(jīng)過評估近零利率、為銀行業(yè)提供低息長期貸款、以及購買證券化債務(wù)計劃的累計效果后，再開始采取進一步的行動。
　　
　　路透調(diào)查顯示，歐洲央行很可能不會購買主權(quán)債，因為該行近日宣布的資產(chǎn)購買計劃料將花費的4,000億歐元，將足以推高通脹。調(diào)查預計，央行準備的4,000億歐元中將只有2,750億被申購。
　　
　　因此，市場已把目光轉(zhuǎn)到全面QE的前景上，德拉吉可能已利用略微不同的手段達到類似的效果，并在歐洲央行管委會上通過了這個計劃。
　　
　　雖然魏德曼對德拉吉承諾購買ABS及其他再打包債務(wù)感到不樂意，但與購買葡萄牙或西班牙等困境國家的債券相比，還是更容易接受一些。
　　
　　作為對魏德曼意見的認可，德拉吉暗示歐洲央行基本沒有其他選擇可以提振經(jīng)濟，利率已經(jīng)抵達“下限”。
　　
　　德國早就力促鄰國法國推進經(jīng)濟改革。意大利債務(wù)負擔沉重，同樣需要改革。但批評之聲并不單單指向歐元區(qū)實力較弱的國家。
　　
　　德國一直尋求在緊縮辯論中以身作則。但歐洲央行及其他組織的許多人士也希望德國在國內(nèi)增加支出。
　　
　　盡管德拉吉否認存在任何以降低借款成本換取政府改革的“討價還價”，但歐盟很多官員相信這是不成文的交換條件。
　　
　　“在布魯塞爾，有一種感覺愈發(fā)強烈，就是我們正在形成默契，如果你能推進結(jié)構(gòu)性改革，那么就能獲得更多貨幣寬松舉措，”一位要求匿名的歐盟官員稱。
　　
　　邁向全面的量化寬松，并不僅僅面臨政治阻礙。歐洲央行內(nèi)部對量化寬松持懷疑態(tài)度的人數(shù)越來越多，他們質(zhì)疑在借款成本已經(jīng)特別低的情況下購買政府公債是否明智。
　　
　　目前而言，歐洲央行將靜觀一系列提振經(jīng)濟的舉措是否行之有效。
　　
　　央行在9月和12月將提供銀行業(yè)申請四年期貸款，鼓勵他們將資金放貸給企業(yè)或其他人。這項措施可能會產(chǎn)生數(shù)千億歐元的新信貸。
　　
　　另外一項購買有資產(chǎn)支持證券的計劃，可能更進一步匯集5千億歐元的貸款，讓銀行業(yè)得以再次釋出放貸。
　　
　　這些計劃出臺需要數(shù)月的時間才能看出成效。
　　
　　有許多人相信，決策者最終還是得采行更激進的行動。
　　
　　前歐洲央行官員Francesco Papadia指出，德拉吉僅管只獲得其所謂“足夠多數(shù)”的支持，卻仍決定推進周四所公布的方案。Papadia曾協(xié)助指導歐洲央行的金融危機管理。
　　
　　“QE可能不會近在眼前，但歐洲央行更加擔心經(jīng)濟、以及德拉吉未獲一致共識卻沒有顧忌地做出決策，這些事實顯示出.。。歐洲央行愿意采取更多行動�！彼�說。
　　
　　德國商業(yè)銀行首席分析師說，歐洲央行的經(jīng)濟預估仍然太樂觀，當情況不如所想時，勢必得有更多動作。
　　
　　“你可以稱它是QE探照燈。這算是前菜，但主餐沒上桌，”他說。