多點開花助美元走強 貨幣政策不再獨挑大梁

　　周二(8月19日)美元指數大幅走強，就在市場目光都聚焦在周三公布的美聯(lián)儲會議紀要和周五的杰克遜霍爾央行年會之即，而美國CPI此時卻放緩，按理說這為美聯(lián)儲維持低利率貨幣政策提供了充分依據，美元理論上應該走弱，但是出乎意料的是美元不跌反漲，這表明當前市場決定美元的因素不再是以貨幣政策為單一導向，鑒于美國經濟實質性的復蘇前景，任何一項美國經濟數據的表現正面，都將是美元中期走強的助推劑。美元和美國經濟數據關聯(lián)度提高，恰恰是美元進入結構性牛市的一個有力證據。
　　
　　反觀日內歐元區(qū)和英國方面的表現卻哀鴻遍野，歐元區(qū)金融帳和貿易帳表現繼續(xù)令人失望，前期支撐歐元走強的根本因素可以說已經崩潰；而英國7月消費者物價指數(CPI)意外放緩，令市場對英國央行年內提前加息的最后一絲希望破滅，在央行大會召開前夕，這令市場對歐英央行在大會上釋放鴿派信息的預期增強，作為美元指數最大的對手盤，這間接扶助了日內美元指數的走強。
　　
　　技術層面上，花旗集團周二(8月19日)日內發(fā)布報告稱，美元指數開始從中期雙重底部形態(tài)的中間頸線位開始強勁反彈。周線級別圖上，若匯價能夠成功收高81.49，則可看成是強勁反彈的開始。盡管匯價在盤中可能突破該價位，但若不能成功守住該支撐則依然不能認定是關鍵技術破位。若81.49支撐失守，暗示美元指數上漲動能或受阻。
　　
　　通脹雖放緩但在預期內 房市走強是經濟復蘇的縮影
　　
　　日內美元走強的主要內部原因是美國7月新屋開工年化月率創(chuàng)近8個月高位，美國的房地產市場走強可以說是美國經濟全面復蘇的縮影，背后的原因是美國就業(yè)市場的持續(xù)改善，再加上較低的借貸成本，盡管如此，但是美國的房地產市場目前仍然受到薪資增長緩慢，以及收緊的信貸條件所抑制。
　　
　　紐約梅隴銀行( Bank of New York Mellon)的全球市場策略師Michael Woolfolk表示，“新屋開工數據表明美國房地產市場已經回暖，這也將給美國經濟增長帶來支撐，同時也將增強市場對于經濟復蘇的信心。
　　
　　Woolfolk預計，美元將會進一步走強，歐元/美元或將在未來一年內跌至1.22水平附近。
　　
　　雖然日內另一重磅數據—美國7月份通脹趨緩至近四個月以來的低位，但是增長幅度符合預期，表明盡管經濟加速，物價壓力依然有限。市場對于美聯(lián)儲升息的預期可能有所降溫。
　　
　　物價上漲有限為央行決策者們提供了空間，即美聯(lián)儲在10月份預計結束購債計劃后，可以在相當一段時間內把利率維持在低點。
　　
　　摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli稱，今年6月份一些通脹顧慮可能會稍微緩解。這減輕了美聯(lián)儲加速推動利率正常化方面的一些壓力。
　　
　　數據公布之后路透點評稱，因能源價格下跌部分抵消食品和租金價格上漲，7月CPI月率漲幅有限，而美聯(lián)儲錨定的是比CPI增速更為緩慢的PCE；美國就業(yè)市場存在大量閑置，以及薪資增長停滯不前，都將對物價構成下行壓力，美聯(lián)儲更有依據將利率保持在低位一段時間。
　　
　　歐元是美元走強的“最大功臣”
　　
　　美元指數的走強，其最大的對手盤歐元可謂功不可沒，日內公布的數據顯示，歐元區(qū)6月經常帳盈余錄得逾一年半低位且6月金融帳赤字規(guī)模飆升至359億歐元，支撐歐元的關鍵兩賬數據引發(fā)歐元進一步下滑。
　　
　　公布了歐元區(qū)6月經常帳及國際收支平衡表，數據顯示經常帳盈余直接投資及投資組合仍在邊際走弱。與去年相比，這兩項似乎已成為影響歐元匯價的重要宏觀因素。
　　
　　歐元區(qū)6月季調后經常帳盈余131億歐元，低于前值195億歐元。至6月的12個月經常帳盈余小幅降至2267億歐元，占歐元區(qū)GDP的比例維持在2.4%，仍低于至4月份的2.6%，但仍高于2013年6月份的2.1%。
　　
　　6月份直接投資凈流入80億歐元，主要發(fā)生在公司間貸款項下；投資組合凈流入60億歐元，資金撤出債市、流入股市；這兩項合計流入140億美元，大幅低于5月份的凈流入603億歐元。直接投資及投資組合項目至6月的12個月累積盈余回升至540億歐元，但低于去年同期的累積盈余570億歐元。
　　
　　此前歐元區(qū)經濟的小幅增長主要是現金流及外國基金購買歐元區(qū)廉價資產而帶動。遺憾的是，目前看來歐元區(qū)資本流入逐漸放緩，資本拉動經濟經濟的驅動效力不久也將耗費殆盡。
　　
　　基本流入放緩，表明需要繼續(xù)提振歐元區(qū)融資環(huán)境。但歐元區(qū)私營部門融資增速逐漸減弱。雖然將歐元下跌歸咎于作為融資功能的下降似乎不太符合情理，但卻足以說明歐元正在逐漸失去吸引力。
　　
　　眾人拾柴火焰高 英鎊也來湊熱鬧
　　
　　同時英鎊刷新4個月低位也為美元走強“添磚加瓦”，原因是日內公布的英國7月消費者物價指數(CPI)年率增速意外放緩，表現不及預期。
　　
　　通脹疲軟，這不禁讓人聯(lián)想到了英國薪資增速疲軟。上周公布的英國失業(yè)率和薪資數據顯示，盡管失業(yè)率進一步下滑，但是薪資增速令人失望，這也是英國央行當前最為關注的一點。
　　
　　盡管英國央行行長卡尼宣稱不用等待薪資水平上升就可考慮升息，但是通脹陷入疲軟將使得央行有時間來等待經濟進一步復蘇，英鎊料面臨巨大的下行壓力。
　　
　　貝倫貝格銀行的Rob Wood指出，薪資增速乏力，這讓英國央行相信即使通脹不進一步上升，失業(yè)率仍有望繼續(xù)下滑。
　　
　　彭博(Bloomberg)的分析師David Powell則預計，英國通脹疲軟的趨勢或將在未來一段時間內持續(xù)。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行(RBS)的資深外匯策略師Paul Robson指出，英國央行的政策是以通脹為目標的，今天的數據顯然會在未來數日內給英鎊匯率帶來下行的壓力，市場或已打消預期提前升息的念頭�！�