美聯(lián)儲退出QE策略討論升溫 加息時(shí)間難定

　　美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）4月會議紀(jì)要5月22日凌晨出爐，紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策者討論了貨幣正�；�相關(guān)的議題。
　　
　　分析人士稱，目前看來美聯(lián)儲很可能不會在結(jié)束債券購買計(jì)劃之后立即實(shí)施加息，在仍然擁有充足通脹上行空間的背景下，美聯(lián)儲為確保美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速增長，將在加息問題上嚴(yán)守謹(jǐn)慎立場。
　　
　　“退出策略”討論升溫
　　
　　紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員開始討論有關(guān)寬松貨幣政策（QE）的退出策略，并提出幾種提升短期利率的方案。與會者普遍認(rèn)為，本次會議上開始考慮貨幣政策將如何恢復(fù)正�；�是“謹(jǐn)慎”的，因?yàn)檫@將使得FOMC在采取第一步恢復(fù)正�；�措施前許久，就可以告知公眾究竟將通過什么措施使貨幣政策恢復(fù)正�；�。FOMC的討論是出于謹(jǐn)慎規(guī)劃的目的，不表明加息臨近。
　　
　　有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的美國《華爾街日報(bào)》記者Jon Hilsenrath21日指出，近幾周美聯(lián)儲有關(guān)“退出策略”的討論正在升溫，不過整體來看，討論仍舊多于行動(dòng)。
　　
　　通脹方面，絕大多數(shù)與會者預(yù)期，受到超寬松貨幣政策的支撐，未來幾年通脹會回升至2%，通脹預(yù)期穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)也將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。不過，也有部分與會者對未來經(jīng)濟(jì)情況的分析有不同意見，認(rèn)為通脹或需更久時(shí)間才能回升至2%。
　　
　　總體而言，此次美聯(lián)儲會議紀(jì)要的措辭基本“中規(guī)中矩”——對于寬松貨幣政策的退出策略尚無明確的說法，關(guān)于升息問題也沒有明確決議，其中更多透露的則是美聯(lián)儲本身尚處于經(jīng)濟(jì)和貨幣政策前景的觀望之中。
　　
　　盡管如此，美聯(lián)儲所表達(dá)的立場仍然令美國金融市場“歡呼雀躍”。截至21日美股收盤，美國三大股指全線上漲，道指創(chuàng)一個(gè)多月最大漲幅，比前一交易日上漲158.75點(diǎn)。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.81%至1888.03點(diǎn)；納斯達(dá)克[微博]（4154.34, 22.80, 0.55%）綜合指數(shù)上漲0.85%至4131.54點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.97%至16533.06點(diǎn)。
　　
　　與此同時(shí)，美國金融市場上的資金撤離避險(xiǎn)資產(chǎn)，美債下跌，10年期美國國債收益率上行2.8基點(diǎn)至2.537%。6月交割的紐約黃金期貨價(jià)格下跌0.5%至每盎司1288.1美元。美元指數(shù)小幅上漲，最高升至80.19，截至22日北京時(shí)間16：15，美元指數(shù)報(bào)80.13。
　　
　　想說“加息”不容易
　　
　　誠如市場積極反應(yīng)所暗示的那樣，美聯(lián)儲高層在關(guān)注充分就業(yè)目標(biāo)相關(guān)進(jìn)展的同時(shí)，也在考慮應(yīng)從何時(shí)開始討論該機(jī)構(gòu)自2006年以來的首次加息議題。美聯(lián)儲曾在此前公布的貨幣政策聲明中表示，即使是在今年晚些時(shí)候終結(jié)債券購買計(jì)劃以后，也仍舊很可能在很長一段時(shí)間里將其基準(zhǔn)利率保持在極低水平。
　　
　　對此，費(fèi)城聯(lián)儲主席普羅索21日在華盛頓發(fā)表了講話。他表示，通脹率正朝著2%目標(biāo)前進(jìn)，就業(yè)市場仍在改善，美聯(lián)儲必須準(zhǔn)備好適時(shí)調(diào)整政策。對于加息時(shí)間點(diǎn)，普羅索則認(rèn)為美聯(lián)儲應(yīng)盡早而非更晚啟動(dòng)加息。
　　
　　事實(shí)上，美聯(lián)儲在4月的貨幣政策聲明中就曾表示，在資產(chǎn)購買計(jì)劃終結(jié)以后的很長一段時(shí)間里，繼續(xù)將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率維持在當(dāng)前區(qū)間仍將合適，尤其是在預(yù)期通脹率繼續(xù)低于FOMC設(shè)定的2%長期目標(biāo)的情況下。
　　
　　同日，紐約聯(lián)儲總裁威廉·杜德利也表示，在結(jié)束QE和首次升息之間會有一段的時(shí)間，而且一旦美聯(lián)儲開始決定加息，政策收緊步伐也會是相對緩慢的，也就是應(yīng)緩慢收緊，因?yàn)槊绹��?jīng)濟(jì)疲軟會抑制通脹走高。此外，他支持美聯(lián)儲每月縮減100億美元QE，并同時(shí)預(yù)計(jì)了美聯(lián)儲將于2015年中期首次啟動(dòng)加息。
　　
　　然而，決定性的言論當(dāng)然來自美聯(lián)儲主席耶倫。她在本月早些時(shí)候向美國國會議員作證時(shí)稱，如果就業(yè)市場狀況繼續(xù)改善，則美聯(lián)儲很可能將在今年秋天最終結(jié)束債券購買計(jì)劃。但她同時(shí)指出，由于通脹和就業(yè)狀況仍舊遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲目標(biāo)，因此“高度寬松的貨幣政策仍舊是合適的”。