歐元區(qū)復蘇是否穩(wěn)固

　　陷入持續(xù)四年多的金融危機余震中，歐洲經(jīng)濟開始出現(xiàn)一些樂觀跡象。年初公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人寬慰：歐元區(qū)去年11月份零售額增幅創(chuàng)12年來新高、去年12月的制造業(yè)指數(shù)連續(xù)第三個月實現(xiàn)擴張、新訂單指數(shù)則創(chuàng)下兩年半高點。
　　
　　而昔日受困于債務危機的愛爾蘭則進一步展現(xiàn)美好前景，國際評級機構穆迪宣布上調該國評級。不過，一些挑戰(zhàn)也隨之而來，不少人開始質疑，歐元區(qū)的復蘇是否穩(wěn)固？在這其中，他們最擔憂的是來自通縮的威脅。
　　
　　根據(jù)穆迪在上周末發(fā)布的公告，該機構將愛爾蘭的評級自Ba1上調至Baa3，評級展望為正面。在此前的兩年中，穆迪曾五次下調愛爾蘭評級，直至2011年7月份，愛爾蘭的評級被降至垃圾級。在穆迪宣布了此次調整后，目前三大國際評級機構對愛爾蘭的評級均為投資級。
　　
　　上個月，愛爾蘭成為首個成功退出國際援助的歐元區(qū)成員國。該國的發(fā)債機構上周通過銀團發(fā)行了十年期債券，發(fā)債成本為13年來最低。
　　
　　對此，歐盟委員會主席巴羅佐有著自己值得驕傲的部分。他在本月宣稱，2014年將是歐元區(qū)終于擺脫最糟糕局面的一年。要求歐元區(qū)成員國實施緊縮措施以換取相關外部援救的計劃“奏效了”。
　　
　　來自外部經(jīng)濟的利好也成為歐元區(qū)經(jīng)濟增長的幫手。本周，國際貨幣基金組織[微博]（IMF）將發(fā)布最新一期世界經(jīng)濟展望報告。IMF總裁拉加德[微博]此前暗示，可能在此次報告中上調對今年世界經(jīng)濟的增長預期。
　　
　　硬幣的另一面，則是憂心忡忡的懷疑者，歐洲的低通脹已經(jīng)成為他們最新的關注點。去年12月，歐元區(qū)的通脹率僅為0.8%，遠低于歐洲央行“接近但低于2%”的目標，其中，希臘的通脹率已經(jīng)降至零以下，這加劇了外界對歐元區(qū)或陷入通貨緊縮的擔憂。巧合的是，IMF也在上周警告說，通縮給全球經(jīng)濟帶來的風險日漸增加，對經(jīng)濟復蘇而言可能是災難性的。
　　
　　海外媒體對此評論稱，盡管近幾個月來，歐元區(qū)在實際國內生產總值（GDP）方面出現(xiàn)了增長跡象，但通脹率的下降將會對削減債務的能力產生負面影響，久而久之甚至還會重新引發(fā)人們對于某些國家債務可持續(xù)性的擔憂。
　　
　　另外一大風險來自于歐元區(qū)銀行業(yè)。紐約大學教授兼歐洲系統(tǒng)風險委員會顧問維羅·阿查里雅和柏林歐洲管理與技術學院的薩沙·斯特芬近日發(fā)布研究稱，針對歐元區(qū)大型銀行進行的壓力測試可能顯示，這些銀行存在逾7670億歐元的資金缺口，或將引發(fā)進一步的政府救助。
　　
　　此外，歐洲央行也面臨著政策困境，該行已經(jīng)動用大量的貨幣手段，目前區(qū)域內的基準利率僅為0.25%，而一些經(jīng)濟體推出的量化寬松措施也在或多或少給歐元區(qū)帶來負面影響，這也令歐洲央行陷入艱難抉擇。
　　
　　有評論認為，該行的主要策略或許應當是在增長逐步加快之際耐心等待。本周即將舉行的第44屆世界經(jīng)濟論壇年會（達沃斯論壇）或是一大機會。Monex歐洲公司匯市分析主管埃米爾·達利在給上證報記者的一封郵件中表示，在此次論壇上，歐元區(qū)的主權債務危機、希臘以及主權債利差等話題幾乎不再會成為焦點。取而代之的，將是這樣一種話題：要使全球貨幣政策從過度寬松回歸中性，我們將面臨何種挑戰(zhàn)？