耶倫或開啟聯(lián)儲后QE寬松時代

　　滿頭銀發(fā)、舉止優(yōu)雅的耶倫，距離坐上美聯(lián)儲的寶座又進(jìn)了一大步。美國參議院銀行委員會近日通過了對耶倫出任美聯(lián)儲下任主席的提名，同時還簡化了一項關(guān)鍵投票確認(rèn)程序，這幾乎是將耶倫“保送”上了聯(lián)儲主席的寶座。
　　
　　從最近伯南克、耶倫等美聯(lián)儲重量級成員的講話來看，分析人士指出，美國已經(jīng)定下了“后QE寬松時代”的未來貨幣政策基調(diào)。換句話說，不管在耶倫上任前還是上任后美國開始啟動量化寬松（QE）退出，美聯(lián)儲仍將在相當(dāng)長時間內(nèi)保持超低的利率水平。
　　
　　參院銀行委員會放行
　　
　　事實證明，耶倫最近在國會聽證中的表現(xiàn)，為她自己贏得了加分。
　　
　　上周，在美國參議院銀行委員會舉行的一項關(guān)鍵投票中，耶倫獲得了足夠多的票數(shù)支持。此前，耶倫正是在該委員會接受了議員們對其任職資質(zhì)和政策取向的質(zhì)詢。
　　
　　根據(jù)投票結(jié)果，參議院銀行業(yè)委員會以14比8的投票結(jié)果批準(zhǔn)了耶倫的提名。其中，該委員會的12位民主黨人中有11位都投了贊成票，另有三位共和黨人也支持耶倫。
　　
　　“正如我們在她上周證詞中所聽到的那樣，耶倫博士了解我們的經(jīng)濟(jì)正面臨的挑戰(zhàn)，并且明白美聯(lián)儲必須求取平衡以便讓美國重返全面就業(yè)的軌道�！泵绹鴧⒆h院銀行業(yè)委員會主席、南達(dá)科他州民主黨議員蒂姆·約翰遜說。
　　
　　即便是像來自田納西州的鮑勃·柯克這樣的共和黨議員，也對民主黨總統(tǒng)奧巴馬提名的耶倫給予了支持�！罢f到底，我確實相信她擁有出任美聯(lián)儲主席的必要資質(zhì)，我打算支持對她的提名。”柯克在聲明中說。
　　
　　按照程序，接下來美國參議院全體將對耶倫的提名進(jìn)行投票。參院消息人士透露，正式投票可能最早在12月9日當(dāng)周進(jìn)行。
　　
　　值得一提的是，在確認(rèn)耶倫的提名當(dāng)天，由民主黨人控制的美國參議院還推動修改了一項規(guī)定，后者幾乎將耶倫“保送”上了歷史上首位美聯(lián)儲女主席的寶座。
　　
　　修改后的參院規(guī)則將限制所謂“拖延戰(zhàn)術(shù)”的使用，后者允許少數(shù)黨派反對白宮對重要官員的提名。修訂后的參議院規(guī)則規(guī)定，耶倫的提名確認(rèn)只需要多數(shù)票（51票）支持即可，而修改前需要60票支持。
　　
　　或開啟后QE寬松時代
　　
　　如果耶倫的提名不出意外獲得確認(rèn)，她作為美聯(lián)儲主席的任期將始于明年2月1日，上任后的首次政策會議將在明年3月18日至19日召開，后者也是當(dāng)前市場上普遍預(yù)期的QE縮減首次啟動的時間。
　　
　　自伯南克5月份首次拋出可能“在未來幾次會議上”考慮縮減購債規(guī)模之后，“QE退出恐懼癥”就持續(xù)困擾美國乃至全球市場。不過，在那之后，伯南克、耶倫等決策者不斷在例會以及公開講話中向市場喊話，試圖打消投資人對于退出的過度恐慌。
　　
　　高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在發(fā)給上證報記者的一份報告中指出：我們?nèi)灶A(yù)計，美聯(lián)儲將通過在2016年年初首次加息的方式較晚地執(zhí)行退出政策。高盛做此判斷的理由是，耶倫在去年的多次講話中談及了一些模擬分析，顯示利率保持在零利率區(qū)間的時間，應(yīng)該長于美聯(lián)儲當(dāng)前門檻指引政策所對應(yīng)的時間。
　　
　　法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的策略師麥考米克則指出，美聯(lián)儲可能愿意先啟動QE退出，但同時將低利率保持相當(dāng)長的一段時間。
　　
　　過去一周里，伯南克和耶倫也不止一次在傳遞這種信息。
　　
　　伯南克最近在華盛頓對經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表講話時稱，在QE結(jié)束后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)可能會在“相當(dāng)長一段時間里維持在接近零的水平”，甚至可能在失業(yè)率跌破6.5%的目標(biāo)水平之后，仍在很長內(nèi)保持現(xiàn)狀。
　　
　　耶倫也在致美國議員的信中強(qiáng)調(diào)，即便加息門檻被觸及，美聯(lián)儲的貨幣政策仍可能在很長時間內(nèi)保持“高度寬松”。
　　
　　市場已參透聯(lián)儲心思？
　　
　　好消息在于，金融市場似乎也開始領(lǐng)悟到美聯(lián)儲要努力傳遞的“弦外之音”。美國利率期貨的最新走勢顯示，交易商目前預(yù)計，美聯(lián)儲至少要到2015年7月才可能提高短期借貸成本。
　　
　　而在美聯(lián)儲公布最近一次議息會議紀(jì)要后，市場的反應(yīng)也與5月份伯南克初次談及退出時大相徑庭。該紀(jì)要稱，當(dāng)局仍考慮在“未來某次會議上”決定縮減購債規(guī)模。
　　
　　上述文件公布后，美國10年期國債收益率也曾短暫跳升，但并未像5月份那樣帶動短期利率走高。同時，利率期貨市場則顯示，外界認(rèn)為美聯(lián)儲在2015年7月開始加息的概率，反倒是較會議紀(jì)要公布前有所下降。
　　
　　對此，道明證券分析師穆爾雷恩表示，有了今年前幾個月退出引發(fā)市場劇烈波動的教訓(xùn)，美聯(lián)儲已經(jīng)明白必須努力打破QE退出與政策收緊預(yù)期之間的關(guān)聯(lián)�！拔艺J(rèn)為他們做到了�！�