人民幣升值要到幾時

　　今年以來，人民幣匯率連創(chuàng)新高，大批外貿(mào)企業(yè)深受其擾。
　　
　　升值攻勢
　　
　　人民幣兌美元匯率中間價在9月重啟升勢，強勢突破“6.15”關(guān)口。國慶節(jié)之后，人民幣中間價又先后五次刷新匯改紀(jì)錄。就在人民幣的升值步伐似乎停不下來的時候，10月下旬突然出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機。10月25日，人民幣即期匯率觸及6.0802的歷史新高后，開始一路向下�！芭榔隆敝械�人民幣終于暫別新高攻勢。
　　
　　這是否意味著，10月以來快速升值的人民幣可以“松口氣”了？
　　
　　“之前美元走弱，10月份貶值幅度達到4%,人民幣過快升值，有被動性因素在里面�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰告訴本報記者。他認為年內(nèi)人民幣升值的趨勢還存在，“應(yīng)該會保持在6.0以內(nèi)，人民幣匯率的穩(wěn)定性也在不斷加強”。
　　
　　招商銀行金融市場部高級分析師劉東預(yù)計，年內(nèi)人民幣將會維持升值趨勢，四季度即期匯率將在6.05至6.10區(qū)間內(nèi)浮動。他進一步分析表示，進入明年，預(yù)計人民幣大概率仍將維持緩慢升值勢頭，但雙向波動壓力將較今年更為明顯，貨幣政策將會力求維持匯率保持有序穩(wěn)定。
　　
　　興業(yè)銀行金融分析師蔣舒預(yù)計，隨著明年美國國內(nèi)局勢的發(fā)展以及美國退出QE進程的開啟，將有效拉升美元指數(shù)，有助于緩解人民幣的升值壓力。
　　
　　在中國外匯投資研究院院長譚雅玲看來，人民幣此后升值的壓力會越來越小，“人民幣對美元已經(jīng)連續(xù)升值了8年，其間大概只有半年時間是處于一個不太明顯的貶值狀態(tài)，而同時世界經(jīng)濟則經(jīng)歷了兩輪上揚三輪下滑這樣5個波段，人民幣的升值已經(jīng)不具有可持續(xù)性”。
　　
　　誰是"幕后"主因
　　
　　一路高歌的人民幣匯率是繼續(xù)“高升”，還是就此低調(diào)下去，專家分析表示，最主要的決定因素是未來一段時期國內(nèi)外的經(jīng)濟基本面。
　　
　　就國際市場而言，能夠給人民幣升值提供比較充足理由的自然是美元的表現(xiàn)�！叭�季度以來，人民幣參考一攬子貨幣的跡象比較明顯，尤其是受到美元的影響很大�！倍≈窘苷f，未來一段時間，美國退出量化寬松的時間表模糊直接打壓美元走勢，進而傳導(dǎo)給人民幣匯率，這就意味著如果美元短期內(nèi)受制約無法強勢反彈，進行低位盤整，勢必會導(dǎo)致人民幣對美元存在一定的升值壓力。
　　
　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平也表示，在美聯(lián)儲保持量化寬松政策不變和中國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的雙重影響下，加之美國經(jīng)常項目逆差壓力較大而不愿使美元過于強勢，人民幣短期內(nèi)升值壓力仍較顯著。但考慮到快速升值對出口的不利影響及美聯(lián)儲政策的不確定性，人民幣繼續(xù)升值空間有限。
　　
　　同時，從國內(nèi)基本面來看，GDP在經(jīng)歷同比增幅連續(xù)兩個季度放緩之后，第三季度迎來了反彈。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度中國經(jīng)濟增速回升至7.8%,前三季度增速為7.7%,好于7.5%的政府預(yù)期目標(biāo)。市場普遍預(yù)計，中國四季度GDP增速仍將維持回升態(tài)勢�！爸袊�經(jīng)濟的回暖，反映了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整效果開始顯現(xiàn)，經(jīng)濟基本面逐步得到社會認可，自然也就給三季度以來人民幣升值制造了空間。這是支撐人民幣市場表現(xiàn)強硬的重要基礎(chǔ)�！倍≈窘鼙硎荆�但這并不意味著，四季度經(jīng)濟繼續(xù)回暖，人民幣匯率也會像前期一樣保持快速升值的勢頭，“經(jīng)濟企穩(wěn)后，相應(yīng)地帶動人民幣匯率逐步趨于均衡。國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力不太可能直接導(dǎo)致人民幣過快升值�！彼�說。
　　
　　有別于以上兩種因素，譚雅玲更為看重投機資金的助推因素：“中國的各項經(jīng)濟指標(biāo)有好有壞，并不存在所謂總量企穩(wěn)的一個狀態(tài)，所以這輪人民幣升值很奇怪。一方面，美元在近期的不斷貶值使得人民幣相對升值；另一方面，則是外資的投機炒作，中國無論是利率還是匯率，都存在很大的套利空間�！�
　　
　　多舉措巧對匯率波動
　　
　　“人民幣匯率處于升值的趨勢當(dāng)中，尤其利好從事進口貿(mào)易的公司�！倍≈窘苷f，因人民幣升值使得進口產(chǎn)品的價格走低，有利于擴大進口，尤其是能源類比如石油，和資源類比如鐵礦石、銅、鎳等的進口價格下跌。
　　
　　“但要避免過度升值和快速升值給出口企業(yè)帶來成本上升的問題。”丁志杰進一步表示，之所以避免過度升值，是因為人民幣升值將使得中國出口產(chǎn)品的價格走高，降低價格競爭優(yōu)勢，進而使出口減少。出口企業(yè)中，尤其資源型行業(yè)所受的沖擊將更大。
　　
　　對于外貿(mào)企業(yè)如何規(guī)避匯率波動對經(jīng)營造成的不利影響，丁志杰告訴本報記者：“應(yīng)該更多地使用遠期結(jié)售匯這個匯率工具。規(guī)避匯率風(fēng)險，達到保值增值的目的�！�
　　
　　比如，某出口企業(yè)預(yù)計6個月后，收到國外進口商100萬美元貨款，為防止人民幣大幅波動，企業(yè)可以按照詢價當(dāng)日的6個月遠期結(jié)匯價6.2000鎖定。6個月到期日，無論當(dāng)天即期匯率變動如何，企業(yè)均可以按照6.2000完成外匯買賣，賣出100萬美元，買入620萬元人民幣。
　　
　　“我們的出口企業(yè)使用遠期結(jié)售匯的還不太多，數(shù)據(jù)顯示，遠期結(jié)售匯規(guī)模占整個貿(mào)易規(guī)模的10%多一點，這也是進出口貿(mào)易較容易受到匯率波動沖擊的原因之一�！倍≈窘苷f。
　　
　　事實上，國內(nèi)各大商業(yè)銀行的遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)都在不斷完善。以建行北京分行推出的遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)為例，客戶可以到銀行協(xié)商簽訂遠期結(jié)售匯合同，到期后雙方按照該遠期結(jié)售匯合同訂明的幣種、金額與匯率辦理結(jié)匯或售匯。據(jù)了解，到期后，可兌換的幣種包括美元、港幣、日元、歐元、英鎊、澳元、加元、瑞士法郎、新加坡元等品種貨幣。
　　
　　除了遠期結(jié)售匯，出口商業(yè)發(fā)票融資是目前很受國內(nèi)企業(yè)歡迎的一款金融產(chǎn)品。出口商在采用賒銷方式向進口商銷售貨物，并向銀行轉(zhuǎn)讓出口應(yīng)收賬款債權(quán)的條件下，由銀行按照出口商業(yè)發(fā)票金額的一定比例給予出口商有追索權(quán)的短期資金融通的融資服務(wù)方式。通常情況下，國內(nèi)企業(yè)需要1到3個月的時間才能收到境外的匯款。與其他產(chǎn)品相比，出口商業(yè)發(fā)票融資對企業(yè)的信用等級要求較低，其成本也較低，效率較高。
　　
　　根據(jù)不同的收款方式，企業(yè)適用的產(chǎn)品也有所不同。除去以上兩種較為常見的方式之外，還有保理業(yè)務(wù)。它又稱托收保付，是國際貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時，出口方為了避免收匯風(fēng)險而采用的一種請求第三者（保理商）承擔(dān)風(fēng)險責(zé)任的做法。但這需要有境外銀行或其他中介機構(gòu)的配合，實施成本較高。