日本三季度增速放緩扭轉(zhuǎn)通縮有困難

　　11月14日，日本GDP數(shù)據(jù)的發(fā)布讓人們?cè)俣葘?duì)安倍晉三主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生質(zhì)疑。
　　
　　今年第三季度日本GDP環(huán)比年率增長(zhǎng)1.9%，雖然高于市場(chǎng)預(yù)估值1.7%，但相對(duì)于第二季度年率增速3.8%，增速明顯放緩。從數(shù)據(jù)來(lái)看，日本個(gè)人消費(fèi)以及出口均出現(xiàn)下滑。
　　
　　放緩的GDP
　　
　　安倍自上任以來(lái)，大幅采取了寬松貨幣政策和財(cái)政刺激政策以提振日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，扭轉(zhuǎn)了日本15年來(lái)的通縮局面。安倍政策在2013年前半年也確實(shí)呈現(xiàn)了明顯的正效應(yīng)，但這一效應(yīng)自第三季度以來(lái)開(kāi)始慢慢減弱。
　　
　　出口和消費(fèi)是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎，而這兩大因素在第三季度均出現(xiàn)下滑。日本第三季度出口折合成年率比第二季度下降2.4%，個(gè)人消費(fèi)支出增幅降至0.3%，而第二季度時(shí)，出口和消費(fèi)支出分別增長(zhǎng)12.2%和2.3%。
　　
　　日本股市自7月告別了快速增長(zhǎng)，股市上升時(shí)期的財(cái)富溢出效應(yīng)開(kāi)始消退，進(jìn)而影響了居民消費(fèi)的積極性。日本經(jīng)濟(jì)此次復(fù)蘇存在不同于以往的特征，過(guò)去日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一般是從制造業(yè)開(kāi)始，出口復(fù)蘇帶動(dòng)國(guó)內(nèi)需求提升，但這一次財(cái)富效應(yīng)讓日本國(guó)內(nèi)需求成為本次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的龍頭，而現(xiàn)在，這一龍頭效應(yīng)在減弱。第三季度，約占日本經(jīng)濟(jì)總量60%的民間消費(fèi)僅增長(zhǎng)0.1%，相比于上季度的0.6%出現(xiàn)大幅放緩。企業(yè)資本支出第三季度增長(zhǎng)僅0.7%。
　　
　　產(chǎn)品出口方面，汽車(chē)出口受制于美國(guó)市場(chǎng)對(duì)日系轎車(chē)需求下滑，同時(shí)由于美聯(lián)儲(chǔ)收縮每月850億美元購(gòu)債計(jì)劃引發(fā)的擔(dān)憂，日本對(duì)亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的出口也有所下滑。日本財(cái)務(wù)大臣麻生太郎認(rèn)為，出口下滑主要是國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成的。公布GDP增速四天前，麻生太郎在國(guó)會(huì)表示，日本不能依賴出口，必須尋求內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)。
　　
　　政府資助的公共項(xiàng)目支持了第三季度的經(jīng)濟(jì)增速。第三季度，日本公共項(xiàng)目支出折合成年率較上一季度增長(zhǎng)28.7%，其中多數(shù)來(lái)自2013年早些時(shí)候日本政府10.3萬(wàn)億日元（1030億美元）的刺激計(jì)劃。
　　
　　要完成安倍政策的核心目的之一——扭轉(zhuǎn)通縮，看起來(lái)似乎也有點(diǎn)困難。日本央行號(hào)稱要在兩年內(nèi)把物價(jià)指數(shù)抬升至2%，而根據(jù)日本央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)字，物價(jià)指數(shù)在央行4月剛開(kāi)始實(shí)施量化寬松政策起的三個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了快速上升，但自7月到9月，這一數(shù)字一直沒(méi)有什么變化，維持在0.7%至0.8%。
　　
　　第四季度
　　
　　日本的決策者們并沒(méi)有因此而喪失對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的信心，稱經(jīng)濟(jì)放緩是暫時(shí)現(xiàn)象，并且強(qiáng)調(diào)這是日本經(jīng)濟(jì)自2010年以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個(gè)季度的增長(zhǎng)。日本經(jīng)濟(jì)再生兼經(jīng)濟(jì)財(cái)政擔(dān)當(dāng)大臣甘利明強(qiáng)調(diào)，鑒于國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)健，整體經(jīng)濟(jì)動(dòng)能是向上的。
　　
　　日本央行預(yù)測(cè)，2013財(cái)年下半年在海外經(jīng)濟(jì)趨于好轉(zhuǎn)的形勢(shì)下，此前外匯行情隨伴時(shí)滯，卻成為托底支撐，出口以及礦業(yè)生產(chǎn)將緩慢增長(zhǎng)。從7月開(kāi)始，日元匯率已經(jīng)鮮有大幅波動(dòng)，美元兌日元一直維持在95至105之間。而此前的三個(gè)月，日本央行的量化和質(zhì)化寬松政策，把美元兌日元的匯率從高點(diǎn)75左右，拉低至100以下。
　　
　　日本央行自2012年底大幅提高基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量和債券購(gòu)買(mǎi)量，2012年末，日本央行提供基礎(chǔ)貨幣總量為138萬(wàn)億日元，到2013年10月底，基礎(chǔ)貨幣投放量超過(guò)189萬(wàn)億日元，并將進(jìn)一步在2013年年底達(dá)到200萬(wàn)億日元。2012年末，日本央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債量為89萬(wàn)億日元，同樣到2013年10月，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到132萬(wàn)億日元，到年底計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)140萬(wàn)億日元。這兩組數(shù)字將在2014年末翻番，預(yù)計(jì)基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量將達(dá)到270萬(wàn)億日元，購(gòu)買(mǎi)債券總量將為190萬(wàn)億日元。
　　
　　日本央行一位接近政策人士表示，盡管看起來(lái)股市和匯市最近幾個(gè)月都沒(méi)有什么變化，但民間企業(yè)設(shè)備投資等方面出現(xiàn)了改善，所以并不是沒(méi)有效果。日本央行預(yù)計(jì)，隨著企業(yè)收益、設(shè)備投資的改善，加上個(gè)人消費(fèi)的好轉(zhuǎn)，2013財(cái)年下半年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持在高位。
　　
　　第四季度，隨著年底獎(jiǎng)金的發(fā)放以及2014年4月起日本政府將把消費(fèi)稅從當(dāng)前的5%調(diào)高至8%，可能會(huì)引發(fā)消費(fèi)的集體爆發(fā)，進(jìn)而提振日本本財(cái)年（2013年4月1日-2014年3月31日）剩余時(shí)間的個(gè)人消費(fèi)支出。
　　
　　日本央行預(yù)計(jì)，本財(cái)年，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到2.7%，下一個(gè)財(cái)年是1.5%�！�2.7%是一個(gè)比較高的增長(zhǎng)，日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在潛在的增長(zhǎng)率是0.5%左右。”上述人士稱。
　　
　　不過(guò)他承認(rèn)，在2014年4月，消費(fèi)稅調(diào)高后會(huì)造成一些經(jīng)濟(jì)減速的影響。在日本央行針對(duì)40位民間經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于未來(lái)能否達(dá)到2%通脹目標(biāo)的調(diào)查中，39個(gè)人認(rèn)為“達(dá)不到”。摩根大通證券公司資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masamichi　Adachi稱，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的作用正在減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是公共項(xiàng)目支出的功勞，盡管他認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)復(fù)蘇，并且消費(fèi)水平將在稅率上調(diào)前提高，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于隨后幾個(gè)季度會(huì)出現(xiàn)什么情況。第三季度的數(shù)據(jù)顯示出，通過(guò)股票價(jià)格促進(jìn)家庭消費(fèi)已變得困難，今后的工作重點(diǎn)將是如何通過(guò)就業(yè)和工資增長(zhǎng)來(lái)刺激消費(fèi)。