智庫稱歐央行貨幣政策進退兩難

　　歐洲著名智庫“開放歐洲”（Open Europe）在21日發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟展望報告中表示，最新公布的歐元區(qū)9月通脹率（CPI）沒有跟隨宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)同步上升，同比1.1%的升幅為2010年2月以來的最低水平。歐元區(qū)核心國通脹上升的風(fēng)險與高負債國低通脹的趨勢形成強烈反差，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟危機不可能馬上結(jié)束，歐洲央行貨幣政策面臨進退兩難。
　　
　　該智庫稱，盡管通脹率是一個延后指標，物價水平和工資水平需要時間作出反饋，但歐債危機爆發(fā)至今，歐元區(qū)邊緣國家特別是意大利、西班牙、希臘、愛爾蘭、葡萄牙五個高負債國，一直存在很強的低通脹趨勢。相比之下，同期德、法等核心國及北歐國家通脹穩(wěn)定且有上升風(fēng)險，債權(quán)國和債務(wù)國CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯分化。
　　
　　報告就此認為，歐元區(qū)很難制定適合所有成員國狀況的單一通脹水平標準，歐洲央行也很難就貨幣政策在不同成員國之間找到恰當?shù)钠胶恻c。政策如果向更適合高負債國的方向調(diào)整，即加大貨幣寬松力度，很可能會推高核心國及北歐國家的通脹水平，給經(jīng)濟發(fā)展帶來泡沫；如果收緊貨幣政策，可能會扼殺初見曙光的高負債國經(jīng)濟復(fù)蘇進程。
　　
　　此外報告認為，對于救助尚在困境中的高負債國，歐洲央行難以找到有針對性的政策工具。近期廣泛討論的措施是再一次實施長期無限量低息融資（LTRO），然而前兩輪LTRO的事實證明，歐洲央行向金融機構(gòu)注入的逾1萬億歐元的流動性并沒有流入實體經(jīng)濟，高負債國銀行對實體經(jīng)濟的貸款一直處在萎縮狀態(tài)，歐元區(qū)整體通脹水平未能得到拉升。