G20峰會(huì)料就QE溢出效應(yīng)激烈交鋒 新興市場(chǎng)危若累卵

　　9月5-6日在俄羅斯圣彼得堡召開(kāi)的20國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人（G20）峰會(huì)很可能不得不偏離既定議題，因?yàn)?997-1998年亞洲金融危機(jī)的幽靈已在市場(chǎng)上空飄蕩。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)放緩QE的預(yù)期令投資者近期加速撤離新興市場(chǎng)，隨著大量海外廉價(jià)資金退出各新興經(jīng)濟(jì)體，那些經(jīng)常賬戶赤字高企、依賴外國(guó)資本維持收支平衡的國(guó)家可能即將陷入一系列貨幣和信貸危機(jī)——本幣貶值、資本大量外流、借貸成本上升。自上周以來(lái)，20種新興市場(chǎng)貨幣全線下挫、屢創(chuàng)新低；債券市場(chǎng)遭遇拋售，股市也未能幸免。
　　
　　最新一個(gè)加入到為本幣貶值頭痛行列的是土耳其央行行長(zhǎng)巴斯西（Erdem Basci）。8月27日，他通過(guò)媒體向市場(chǎng)喊話，稱央行不會(huì)把利率當(dāng)作保衛(wèi)土耳其里拉匯率的主要工具，而且當(dāng)前短期利率政策保持不變，土耳其經(jīng)濟(jì)完全可以承受沖擊的影響�！拔覀儧](méi)有任何有關(guān)匯率的擔(dān)憂，近期的匯率上升是暫時(shí)的，”他說(shuō)，“要是今年年底美元兌土耳其里拉降回1.92，投資者不應(yīng)該感到驚訝�！�
　　
　　他說(shuō)這番話原本是為了消解擔(dān)憂、提振本幣，但接下來(lái)的市場(chǎng)反應(yīng)對(duì)他來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是一場(chǎng)噩夢(mèng)。巴斯西話音剛落，土耳其里拉兌美元匯率直線下跌到2.021，連伊斯坦布爾證交所主要指數(shù)也下跌2.46%。
　　
　　土耳其里拉兌美元自今年年初至今已下跌超過(guò)13%。為了支撐萎靡不振的本國(guó)貨幣匯率走勢(shì)，土耳其央行本月中還意外上調(diào)利率，但效果顯然有限。
　　
　　除了土耳其里拉貶值破紀(jì)錄，周二印尼盾也大跌3.9%，創(chuàng)下5年來(lái)最大單日跌幅；印度盧比在短暫反彈后也續(xù)跌1.5%。泰國(guó)基準(zhǔn)股指則連續(xù)9個(gè)交易日下跌，創(chuàng)下1990年代亞洲金融危機(jī)以來(lái)最長(zhǎng)連續(xù)下跌。在本季度內(nèi)，印度、印尼、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓股市市值按美元計(jì)價(jià)跌幅均超過(guò)12%。自5月份以來(lái)，新興市場(chǎng)股市已蒸發(fā)超過(guò)1萬(wàn)億美元。
　　
　　巴克萊銀行周二的一份研究報(bào)告認(rèn)為，土耳其里拉、印尼盾、南非蘭特和印度盧比雖然估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)跳水式拋售，但將繼續(xù)看跌。
　　
　　為阻止本幣貶值，一些發(fā)展中國(guó)家耗用大量外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)。巴西央行日前公布了600億美元干預(yù)方案阻止雷亞爾繼續(xù)下跌。據(jù)摩根士丹利（25.58, 0.13, 0.51%）估算，今年5至7月，因資本外流和外匯市場(chǎng)干預(yù)，不包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家央行緊急儲(chǔ)備總額銳減810億美元。其中，印尼央行儲(chǔ)備流失13.6%，土耳其和烏克蘭分別是12.7%和10%，印度的外匯儲(chǔ)備也減少近5.5%。
　　
　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束貨幣刺激計(jì)劃引發(fā)的動(dòng)蕩和對(duì)新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩擔(dān)憂的加劇，這些國(guó)家央行的外匯儲(chǔ)備8月份勢(shì)必繼續(xù)縮水。但這還不是最糟的，盛寶資本市場(chǎng)部高級(jí)經(jīng)理哈雷（Jeffrey Halley）就認(rèn)為，新興市場(chǎng)沒(méi)有足夠火力應(yīng)對(duì)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，維持本國(guó)貨幣兌美元匯率的穩(wěn)定。
　　
　　IMF總裁拉加德[微博]上周在杰克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會(huì)上呼吁國(guó)際社會(huì)要防范可能出現(xiàn)的新興市場(chǎng)全面危機(jī)，并稱一旦新興市場(chǎng)國(guó)家局勢(shì)進(jìn)一步惡化，IMF已做好提供援助的準(zhǔn)備。墨西哥央行行長(zhǎng)卡斯騰斯也呼吁發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)施一個(gè)更可預(yù)見(jiàn)的退出方案，并盡可能協(xié)調(diào)行動(dòng)使得新興市場(chǎng)國(guó)家少受沖擊；但美聯(lián)儲(chǔ)官員則直言在撤回刺激政策時(shí)無(wú)義務(wù)考慮別國(guó)利益。
　　
　　中國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀也在27日的G20峰會(huì)吹風(fēng)會(huì)上，要求美國(guó)必須考慮其貨幣政策的溢出效應(yīng)，尤其是退出超寬松貨幣政策的時(shí)機(jī)和節(jié)奏。
　　
　　為抵御貨幣危機(jī)，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度和南非組成的金磚國(guó)家陣營(yíng)已決定建立一個(gè)名為“金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備（CRA）”的聯(lián)合外匯儲(chǔ)備庫(kù)，規(guī)模約1000億美元，中國(guó)將貢獻(xiàn)其中不超過(guò)50%的最大份額。