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市場預(yù)期美聯(lián)儲退出QE 中國經(jīng)濟(jì)四大“緩沖器”可御險(xiǎn)

來源:天天黃金  發(fā)布:中國紙金網(wǎng)  2013-8-21  分享到:

  上海8月21日電 近一時(shí)期,市場對美聯(lián)儲將在9月縮減QE規(guī)模的預(yù)期在國際上引發(fā)不安情緒,印尼等新興市場股市和匯市出現(xiàn)“亞健康”。不過,分析認(rèn)為,美國退出QE對我國的影響是喜憂參半;同時(shí),中國經(jīng)濟(jì)還有四大“緩沖器”來緩解負(fù)面影響。
  
  中信證券研究報(bào)告稱,美國退出QE對我國的影響喜憂參半。其中,貿(mào)易渠道影響偏正面。美國需求的復(fù)蘇將對中國出口需求有正向拉動作用,美元走強(qiáng)將緩和人民幣升值的節(jié)奏,舒緩出口企業(yè)的利潤空間。
  
  與此同時(shí),在資金渠道的影響則偏負(fù)面。預(yù)計(jì)在短期內(nèi),美國政策轉(zhuǎn)向?qū)?dǎo)致資金從中國撤出,從而加大國內(nèi)貨幣市場、資本市場和匯率市場的波動性;在中期,由于中國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)相對好于其他新興市場國家,資本可能重新流入中國。資金的大進(jìn)大出將增大人民幣匯率的不確定性,并加大貨幣政策的操作難度。
  
  最新數(shù)據(jù)顯示,中國連續(xù)兩個(gè)月外匯占款減少,給本已緊張的金融市場增添了壓力。不過,分析人士指出,與其他新興經(jīng)濟(jì)體不同,中國具有四個(gè)重要的“緩沖器”來緩解美聯(lián)儲貨幣政策收緊造成的負(fù)面影響:
  
  一是我國的資本項(xiàng)目還未實(shí)現(xiàn)完全可兌換,國際資本仍不能快速帶來沖擊。
  
  二是中國央行強(qiáng)調(diào)的兩個(gè)“池子”,即超過3萬億美元的外匯儲備和20%的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣。這兩個(gè)池子讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下,通過干預(yù)外匯市場以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期,或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國內(nèi)流動性。
  
  三是我國非常重視吸取歷史上拉美和東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn),對外債特別是短期外債采取了比較嚴(yán)格的規(guī)?刂。
  
  四是相較于其他新興經(jīng)濟(jì)體,中國的經(jīng)濟(jì)增長相對平穩(wěn)、通脹水平更低。鑒于我國的經(jīng)濟(jì)基本面更為穩(wěn)健,對于沖擊的防御性也更強(qiáng)。
  
  當(dāng)前,一些新興市場股市和匯市出現(xiàn)“亞健康”現(xiàn)象。過去兩個(gè)月內(nèi),印尼央行將利率上調(diào)了0。75個(gè)百分點(diǎn),期望通過這項(xiàng)措施來增加本土貨幣的吸引力。然而,在市場預(yù)期美聯(lián)儲將退出QE的陰霾之下,印尼央行的措施顯得疲乏無力。本周,印尼綜指一度暴跌5%以上,印尼盾暴跌至4年來新低。
  
  招商證券宏觀研究小組主管研究員謝亞軒認(rèn)為,美元的全球中心貨幣地位導(dǎo)致了美聯(lián)儲貨幣政策具有顯著的溢出效應(yīng)。美國貨幣政策的持續(xù)收緊通過國際資本流動、匯率及進(jìn)出口等傳導(dǎo)渠道強(qiáng)加給新興經(jīng)濟(jì)體,從而導(dǎo)致局部新興經(jīng)濟(jì)體“亞健康”。

 

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