美聯(lián)儲會議紀要前瞻：聯(lián)儲內(nèi)部或分化為兩大陣營

　　北京時間8月21日凌晨消息，美國財經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch周二刊載文章，對美聯(lián)儲即將在周三公布的7月份貨幣政策制定會議的紀要可能顯示的內(nèi)容進行了解析。以下是文章內(nèi)容概要。
　　
　　美聯(lián)儲將多么接近開始縮減“量化寬松”規(guī)模？在9月份的貨幣政策制定會議上，這家央行對開始縮減“量化寬松”的具體時間是會三思而后行，還是會敲定具體細節(jié)？金融市場正在等待美聯(lián)儲發(fā)布7月份貨幣政策制定會議的紀要，以便尋找有關這些關鍵性問題的線索。 美聯(lián)儲將在美國東部時間周三14點（北京時間周四2點）公布這份紀要。
　　
　　所謂“量化寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個概念，是在經(jīng)濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進一步深化，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金的干預方式，以鼓勵開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行全球市場（CIBC World Markets）的首席經(jīng)濟學家沈菲特（Avery Shenfeld）認為，就8月份而言，美聯(lián)儲觀察人士不需要什么“顯微鏡”。他指出，芝加哥聯(lián)儲行長查爾斯-埃文斯（Charles Evans）、圣路易斯聯(lián)儲行長詹姆斯-布拉德（James Bullard）和亞 特蘭大聯(lián)儲行長丹尼斯-洛克哈特（James Bullard）等美聯(lián)儲高官最近以來發(fā)表的言論已經(jīng)曝露了美聯(lián)儲內(nèi)部的爭論。
　　
　　沈菲特稱：“我們都很清楚這些美聯(lián)儲高官各自都說過些什么。我覺得，紀要不會帶來多大的清晰度�！彼�進一步指出，美聯(lián)儲內(nèi)部的爭論可能會分化成兩個陣營，其中一個陣營明確主張應該從9月份開始縮減“量化寬松”規(guī)模，而另一個陣營則可能想要在9月份會議上 采取行動，但卻希望看到更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。
　　
　　但其他許多美聯(lián)儲觀察人士則認為，這份紀要應該會讓人們更加了解美聯(lián)儲將采取怎樣的行動。有些觀察人士認為，美聯(lián)儲理事將會討論有關是否準備從9月份開始縮減“量化寬松”規(guī)模的“邏輯問題”。他們將會討論的問題包括，資產(chǎn)購買計劃初始的削減規(guī)模，以及縮減措施是將集中在美國國債上還是集中在抵押貸款相關資產(chǎn)上。
　　
　　杰富瑞集團（Jefferies）首席金融經(jīng)濟學家沃德-麥卡錫（Ward McCarthy）稱：“如果美聯(lián)儲理事準備最早從9月份開始縮減‘量化寬松’規(guī)模，那么我們預計紀要將會顯示，美聯(lián)儲理事已經(jīng)在7月底詳細討論過這些問題。美聯(lián)儲正走向縮減‘量化寬松’規(guī)模的目標，但沒有 跡象表明該行會急于做這件事情�！�
　　
　　美聯(lián)儲在7月份貨幣政策制定會議結束后發(fā)布的政策聲明相對“鴿派”。美聯(lián)儲強調指出，該行對較低的通脹水平感到擔心，此外還對抵押貸款利率上升給經(jīng)濟帶來的風險感到擔心。高盛集團（GS）經(jīng)濟學家克里斯-道希（Kris Dawsey）稱，等待觀察紀要是否會對這種“鴿派 ”的基調形成支撐將是一件很有趣的事情。從整體上而言，預計這份紀要傾向于略顯“鷹派”。
　　
　　沈菲特稱，令人感興趣的一件事情，美聯(lián)儲是否曾討論應對其前瞻性展望作出改動。美聯(lián)儲目前表示，在通脹率保持較低水平且失業(yè)率下降至6.5%以前，該行不會上調基準利率。美聯(lián)儲主席本-伯南克（Ben Bernanke）曾在7月份向國會作證時表示，6.5%的失業(yè)率門檻可以 用更低的失業(yè)率加以代替。
　　
　　這就增強了一種觀點，即美聯(lián)儲可能會把前瞻性展望用作驅散債券市場上擔憂情緒的一種方式，這個市場上的投資者擔心美聯(lián)儲會在開始縮減“量化寬松”規(guī)模不久以后就采取升息措施。
　　
　　美國銀行美林公司的美國經(jīng)濟學家邁克爾-漢森（Michael Hanson）則表示，他認為紀要不會解決有關縮減“量化寬松”的問題。他還指出：“市場廣泛認為，美聯(lián)儲在9月份開始縮減‘量化寬松’時將縮減200億美元到250億美元；唯一的問題在于，美聯(lián)儲縮減的債券規(guī)模中有多少是美國國債�！�