美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要前瞻：聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部或分化為兩大陣營

　　北京時(shí)間8月21日凌晨消息，美國財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch周二刊載文章，對美聯(lián)儲(chǔ)即將在周三公布的7月份貨幣政策制定會(huì)議的紀(jì)要可能顯示的內(nèi)容進(jìn)行了解析。以下是文章內(nèi)容概要。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將多么接近開始縮減“量化寬松”規(guī)模？在9月份的貨幣政策制定會(huì)議上，這家央行對開始縮減“量化寬松”的具體時(shí)間是會(huì)三思而后行，還是會(huì)敲定具體細(xì)節(jié)？金融市場正在等待美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布7月份貨幣政策制定會(huì)議的紀(jì)要，以便尋找有關(guān)這些關(guān)鍵性問題的線索。 美聯(lián)儲(chǔ)將在美國東部時(shí)間周三14點(diǎn)（北京時(shí)間周四2點(diǎn)）公布這份紀(jì)要。
　　
　　所謂“量化寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個(gè)概念，是在經(jīng)濟(jì)萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進(jìn)一步深化，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。
　　
　　加拿大帝國商業(yè)銀行全球市場（CIBC World Markets）的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈菲特（Avery Shenfeld）認(rèn)為，就8月份而言，美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士不需要什么“顯微鏡”。他指出，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)行長查爾斯-埃文斯（Charles Evans）、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長詹姆斯-布拉德（James Bullard）和亞 特蘭大聯(lián)儲(chǔ)行長丹尼斯-洛克哈特（James Bullard）等美聯(lián)儲(chǔ)高官最近以來發(fā)表的言論已經(jīng)曝露了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的爭論。
　　
　　沈菲特稱：“我們都很清楚這些美聯(lián)儲(chǔ)高官各自都說過些什么。我覺得，紀(jì)要不會(huì)帶來多大的清晰度。”他進(jìn)一步指出，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的爭論可能會(huì)分化成兩個(gè)陣營，其中一個(gè)陣營明確主張應(yīng)該從9月份開始縮減“量化寬松”規(guī)模，而另一個(gè)陣營則可能想要在9月份會(huì)議上 采取行動(dòng)，但卻希望看到更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
　　
　　但其他許多美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士則認(rèn)為，這份紀(jì)要應(yīng)該會(huì)讓人們更加了解美聯(lián)儲(chǔ)將采取怎樣的行動(dòng)。有些觀察人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)理事將會(huì)討論有關(guān)是否準(zhǔn)備從9月份開始縮減“量化寬松”規(guī)模的“邏輯問題”。他們將會(huì)討論的問題包括，資產(chǎn)購買計(jì)劃初始的削減規(guī)模，以及縮減措施是將集中在美國國債上還是集中在抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)上。
　　
　　杰富瑞集團(tuán)（Jefferies）首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家沃德-麥卡錫（Ward McCarthy）稱：“如果美聯(lián)儲(chǔ)理事準(zhǔn)備最早從9月份開始縮減‘量化寬松’規(guī)模，那么我們預(yù)計(jì)紀(jì)要將會(huì)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)理事已經(jīng)在7月底詳細(xì)討論過這些問題。美聯(lián)儲(chǔ)正走向縮減‘量化寬松’規(guī)模的目標(biāo)，但沒有 跡象表明該行會(huì)急于做這件事情。”
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)在7月份貨幣政策制定會(huì)議結(jié)束后發(fā)布的政策聲明相對“鴿派”。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)指出，該行對較低的通脹水平感到擔(dān)心，此外還對抵押貸款利率上升給經(jīng)濟(jì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)心。高盛集團(tuán)（GS）經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯-道希（Kris Dawsey）稱，等待觀察紀(jì)要是否會(huì)對這種“鴿派 ”的基調(diào)形成支撐將是一件很有趣的事情。從整體上而言，預(yù)計(jì)這份紀(jì)要傾向于略顯“鷹派”。
　　
　　沈菲特稱，令人感興趣的一件事情，美聯(lián)儲(chǔ)是否曾討論應(yīng)對其前瞻性展望作出改動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)目前表示，在通脹率保持較低水平且失業(yè)率下降至6.5%以前，該行不會(huì)上調(diào)基準(zhǔn)利率。美聯(lián)儲(chǔ)主席本-伯南克（Ben Bernanke）曾在7月份向國會(huì)作證時(shí)表示，6.5%的失業(yè)率門檻可以 用更低的失業(yè)率加以代替。
　　
　　這就增強(qiáng)了一種觀點(diǎn)，即美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)把前瞻性展望用作驅(qū)散債券市場上擔(dān)憂情緒的一種方式，這個(gè)市場上的投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在開始縮減“量化寬松”規(guī)模不久以后就采取升息措施。
　　
　　美國銀行美林公司的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾-漢森（Michael Hanson）則表示，他認(rèn)為紀(jì)要不會(huì)解決有關(guān)縮減“量化寬松”的問題。他還指出：“市場廣泛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份開始縮減‘量化寬松’時(shí)將縮減200億美元到250億美元；唯一的問題在于，美聯(lián)儲(chǔ)縮減的債券規(guī)模中有多少是美國國債。”