美英歐三央行本周議息焦點(diǎn)在于“前瞻指引”

　　本周將迎來美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行、歐洲央行三大央行議息，焦點(diǎn)都將是“前瞻指引”。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）預(yù)計(jì)將在本周會(huì)議上保持每月850億美元的購債規(guī)模不變，但可能會(huì)重點(diǎn)討論修改對(duì)購債和短期利率計(jì)劃的“前瞻指引”。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克從5月起就已經(jīng)指出，如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，那么今年稍晚可能會(huì)開始放緩購債步伐。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)目前的“前瞻指引”是，維持短期利率在近零水平，至少直到失業(yè)率降至6.5%以下，或是通脹年率超過2.5%。這使得市場(chǎng)相信，短期利率將在很長一段時(shí)間內(nèi)維持在低位。
　　
　　但一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，即便當(dāng)失業(yè)率降至6.5%以下再上調(diào)短期利率也太早了。伯南克在6月發(fā)布會(huì)上也曾說，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)下調(diào)6.5%的失業(yè)率門檻。
　　
　　這意味著，低利率或許能持續(xù)更長時(shí)間。
　　
　　另外，隨著英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)加強(qiáng)，英國央行本周很可能會(huì)維持利率和量化寬松政策（QE）規(guī)模不變。目前，英國央行仍將基準(zhǔn)利率維持在0.5%的歷史低點(diǎn)，并保持量化寬松規(guī)模3750億英鎊不變。
　　
　　已有越來越多分析師開始預(yù)期，英國央行新任行長卡尼可能在7月議息會(huì)議上不再投票支持增加資產(chǎn)購買規(guī)模。但6月的貨幣政策委員會(huì)（MPC）會(huì)議紀(jì)要顯示，一直以來的鴿派委員邁爾斯和費(fèi)希爾也不再主張立刻提高QE規(guī)模，這一消息令市場(chǎng)略感意外。
　　
　　近期英國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜人，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在冒出新芽，這也減小了央行增加QE規(guī)模的動(dòng)力。第二季度英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.6%，比第一季度的0.3%足足翻了一番，表明英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭進(jìn)一步得到鞏固。但這種擴(kuò)張是始于較低基數(shù)，而且仍然面臨嚴(yán)重下行風(fēng)險(xiǎn)，包括歐元區(qū)衰退、國內(nèi)財(cái)政緊縮和高通脹。
　　
　　總體來說，英國央行今年內(nèi)可能不會(huì)考慮增加QE規(guī)模，但卡尼極有可能仍然會(huì)在議息會(huì)議后的政策聲明中傳遞一個(gè)信號(hào)：英國央行將在很長一段時(shí)間內(nèi)維持貨幣政策寬松，也會(huì)繼續(xù)維持前瞻指引。
　　
　　歐央行預(yù)計(jì)將在本周議息會(huì)議后維持利率不變，歐洲央行行長德拉吉也將重申其“前瞻指引”，同時(shí)強(qiáng)調(diào)，歐洲央行將繼續(xù)保持流動(dòng)性充足，“距離退出還非常遙遠(yuǎn)”。
　　
　　歐洲央行目前的利率“前瞻指引”將基于三個(gè)變量：通脹、經(jīng)濟(jì)以及信貸環(huán)境。因此，市場(chǎng)也將密切關(guān)注歐央行對(duì)這三方面的最新評(píng)估。
　　
　　讓歐央行倍感欣慰的是，上周三公布的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)意外升至2012年1月以來最高水平，意外重返50榮枯線上方。同時(shí)，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟(jì)體德法的PMI數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮麗。
　　
　　這鞏固了歐洲央行對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年下半年緩慢復(fù)蘇的預(yù)期，因此目前進(jìn)一步降息的理由尚不充分。分析師們普遍預(yù)期歐洲央行將維持主要再融資利率在0.5%至少到2014年底。