美英歐三央行本周議息焦點在于“前瞻指引”

　　本周將迎來美聯(lián)儲、英國央行、歐洲央行三大央行議息，焦點都將是“前瞻指引”。
　　
　　美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）預計將在本周會議上保持每月850億美元的購債規(guī)模不變，但可能會重點討論修改對購債和短期利率計劃的“前瞻指引”。
　　
　　美聯(lián)儲主席伯南克從5月起就已經(jīng)指出，如果美國經(jīng)濟復蘇一如美聯(lián)儲預期，那么今年稍晚可能會開始放緩購債步伐。
　　
　　美聯(lián)儲目前的“前瞻指引”是，維持短期利率在近零水平，至少直到失業(yè)率降至6.5%以下，或是通脹年率超過2.5%。這使得市場相信，短期利率將在很長一段時間內(nèi)維持在低位。
　　
　　但一些美聯(lián)儲官員認為，即便當失業(yè)率降至6.5%以下再上調(diào)短期利率也太早了。伯南克在6月發(fā)布會上也曾說，美聯(lián)儲可能會下調(diào)6.5%的失業(yè)率門檻。
　　
　　這意味著，低利率或許能持續(xù)更長時間。
　　
　　另外，隨著英國經(jīng)濟復蘇信號加強，英國央行本周很可能會維持利率和量化寬松政策（QE）規(guī)模不變。目前，英國央行仍將基準利率維持在0.5%的歷史低點，并保持量化寬松規(guī)模3750億英鎊不變。
　　
　　已有越來越多分析師開始預期，英國央行新任行長卡尼可能在7月議息會議上不再投票支持增加資產(chǎn)購買規(guī)模。但6月的貨幣政策委員會（MPC）會議紀要顯示，一直以來的鴿派委員邁爾斯和費希爾也不再主張立刻提高QE規(guī)模，這一消息令市場略感意外。
　　
　　近期英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜人，顯示經(jīng)濟復蘇正在冒出新芽，這也減小了央行增加QE規(guī)模的動力。第二季度英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.6%，比第一季度的0.3%足足翻了一番，表明英國經(jīng)濟復蘇勢頭進一步得到鞏固。但這種擴張是始于較低基數(shù)，而且仍然面臨嚴重下行風險，包括歐元區(qū)衰退、國內(nèi)財政緊縮和高通脹。
　　
　　總體來說，英國央行今年內(nèi)可能不會考慮增加QE規(guī)模，但卡尼極有可能仍然會在議息會議后的政策聲明中傳遞一個信號：英國央行將在很長一段時間內(nèi)維持貨幣政策寬松，也會繼續(xù)維持前瞻指引。
　　
　　歐央行預計將在本周議息會議后維持利率不變，歐洲央行行長德拉吉也將重申其“前瞻指引”，同時強調(diào)，歐洲央行將繼續(xù)保持流動性充足，“距離退出還非常遙遠”。
　　
　　歐洲央行目前的利率“前瞻指引”將基于三個變量：通脹、經(jīng)濟以及信貸環(huán)境。因此，市場也將密切關注歐央行對這三方面的最新評估。
　　
　　讓歐央行倍感欣慰的是，上周三公布的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)意外升至2012年1月以來最高水平，意外重返50榮枯線上方。同時，歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體德法的PMI數(shù)據(jù)也表現(xiàn)亮麗。
　　
　　這鞏固了歐洲央行對于歐元區(qū)經(jīng)濟將在今年下半年緩慢復蘇的預期，因此目前進一步降息的理由尚不充分。分析師們普遍預期歐洲央行將維持主要再融資利率在0.5%至少到2014年底。