美元本周出師不利，日元前景陷入謎團

　　周二（7月23日）亞市早盤，美元指數低位整理，現交投于82.20附近。隔夜美元大跌，受疲軟的美國成屋銷售數據打壓下，美元指數一度觸及一個月低位82.03。此外，隔夜美元兌日元再度成為了市場焦點，盡管安倍政權在參議院選舉中成功獲勝，自民黨結束了日本參議院與眾議院的分裂形態(tài)，預期會減少安倍未來政策的推行阻力，不過日元并未出現貶值走勢，反而出現升值，與此前眾議院選舉獲勝之后的走勢完全相悖。
　　
　　美元本周出師不利，美國數據表現差強人意
　　
　　隔夜公布的美國經濟數據普遍差于預期。其中美國6月芝加哥聯儲全國活動指數為-0.13，盡管略微好於前值-0.3，但依然差于預期的0，暗示經濟活動依然呈現萎縮。
　　
　　另外，重要性更高的成屋銷售數據同樣意外出現下滑，美國6月成屋銷售月率為下降1.2%，差于前值的上升4.2%以及預期的上升1.4%。在不利數據的打壓下，美元下行，非美貨幣出現反彈。
　　
　　此前，上周公布的美國新屋開工和住房建筑許可數據也均出現下滑。匯豐（HSBC）外匯策略師Robert Lynch表示，從美聯儲主席伯南克（Bernanke）上周發(fā)表的國會證詞來看，房地產市場是美聯儲收縮債券購買計劃的一項重要參考條件；成屋銷量下滑支持了從上周延續(xù)下來的一種看法，即美聯儲退出刺激計劃的動作可能不會像市場預料的那樣快。
　　
　　本周美國方面還將陸續(xù)公布多項重要經濟數據，值得投資者繼續(xù)留意。美國商務部（DOC）將于下周三（7月31日）公布第二季度實際GDP初值，若數據證實美國經濟增長在放緩，市場預計有關美聯儲（Fed）將縮減購債計劃的傳聞將降溫。
　　
　　而最近公布數據表明，美國第二季度經濟增長率將明顯遜于第一季度，根據歷史記錄，這預示美國的貨幣政策將比市場預計的更為寬松。即使美聯儲本次不會擴大量化寬松（QE）規(guī)模，它至少也會暫時擱置剎車計劃。
　　
　　不過，目前市場依然有不少人士對9月開始縮減QE抱有期待。周一發(fā)布的調查報告顯示，盡管美聯儲主席伯南克在上周的國會證詞講話中含糊其詞，但多數經濟界人士目前仍認為，美聯儲仍有最大的可能性會在今年9月份時首度縮減量化寬松（QE）措施的月度購債規(guī)模。
　　
　　受調查的56位經濟界人士僅有兩位認為美聯儲會到明年才開始縮減購債規(guī)模，其余54人都認為月底購債規(guī)模勢必會在今年年內就開始縮小，其中，38人認為首次縮小購債規(guī)模的時間點會是在9月份，16人則認為會是在10-12月間。
　　
　　安倍獲勝反促日元升值，日元前景陷入謎團
　　
　　日本第23屆參院選舉結果于當地時間22日凌晨出爐，聯合執(zhí)政的自民黨和公明黨拿下121個改選席位中的76席，在參院中占據過半議席。不過隔夜日元并未出現貶值走勢，反而出現升值，與此前眾議院選舉獲勝之后的走勢完全相悖。
　　
　　可以說，此次選舉結果不僅標志著安倍政權順利擺脫“扭曲國會”的局面，在參眾兩院都站穩(wěn)腳跟，未來數年執(zhí)政有望更加穩(wěn)固。也顯示出，安倍晉三半年多來施政的核心“安倍經濟學”，正逐漸深入日本民心。
　　
　　關于“安倍經濟學”的三支箭，市場曾有過這樣一段傳說。在日本西部山口縣（Yamaguchi）白色粉墻的中世紀城堡小城萩市（Hagi），有一座小小的銅像。其主人是封建領主毛利元就（Motonari Mori），他曾給自己的三個兒子講“三矢之訓”這個寓言。他解釋說，三兄弟若不團結一致，就會像一支一支的箭那樣容易被折斷；但若是三支箭合在一起，就不那么容易被折斷了。
　　
　　安倍晉三（Shinzo Abe）借用了這個民間智慧來解釋“安倍經濟學”（Abenomics）的三大支柱，即貨幣、財政和供應方政策，其總目標是重振日本經濟。
　　
　　目前來看，“安倍經濟學”的前兩支箭——財政和貨幣政策刺激自實施以來，已經導致日元對美元大幅貶值，同期日本股市也大幅上漲。可以說，安倍晉三的這兩支箭已經初見成效。
　　
　　然而，5月底以來，日本經濟的上升勢頭出現停滯，美元也停止了對日元的上漲。市場的盤整，意味著金融市場在反饋安倍的財政和貨幣刺激政策后，已進入觀望期。市場在觀察其最重要的第三支箭結構改革究竟能夠有什么進展，而這些政策需要更長的時間，實施起來也更困難。
　　
　　對于日元而言，目前顯然到了一個極為關鍵的節(jié)點。美元兌日元是就此進一步走高，還是掉頭回落，市場對此充滿疑問。
　　
　　隔夜，匯豐（HSBC）的貨幣策略師對市場上的一些日元空頭發(fā)出警告。該行指出，日本政府繼續(xù)推出財政政策以及貨幣政策以外的“第三支箭”經濟刺激措施，并不意味著日元匯價因此會走上漫漫熊途，原因是該國政府所出臺的旨在刺激私人投資的政策要得到各方認可并最終起效，其難度要數倍于此前的財政與貨幣政策刺激措施。
　　
　　匯豐認為，日本政府當前經濟新政措施在執(zhí)行過程中進度落后于預期，或者干脆難以達到預設目標程度可能性很大，這可能意味著該國近期出現的經濟好轉狀況將只是曇花一現，一旦日本經濟重歸疲軟，同時通縮趨勢仍無法得到遏制，那么日元匯價料將重拾漲勢。
　　
　　然而，盡管有投行轉而看多日元，但德意志銀行看空的立場依然沒有改變。該行預計未來幾個月日元兌美元將繼續(xù)下跌，創(chuàng)出年內新低。預計美元兌日元現匯至少將從目前的100左右攀升至迄今為止的年內高點103.74。
　　
　　該行分析師Hafeez說，上周末的參議院選舉應該會使市場注意力重新回到日本，安倍晉三將得以推出其“第三支箭”的新一輪改革（這將壓低日元匯率）；更重要的是，日本財報季節(jié)將在本周拉開帷幕。近期的經濟數據表明日本經濟有了明顯的改善，7月份公布的日本央行短觀調查、機械訂單以及全國百貨商店銷售額均出現上升。Hafeez稱，這應該也會推動股市進一步上漲。若按以往的模式如果持續(xù)，應該會對日元構成利空。
　　
　　很顯然，目前市場對于日元后市前景的判斷，并無法達成統(tǒng)一意見。對此，摩根大通對美元兌日元后市前景可能遇到的一些變數給出了其自己的描述。
　　
　　摩根大通表示，該行羅列了將使美元兌日元上行風險變得更大的三大條件，認為只需滿足一點就可對該貨幣對予以提振，支持美元兌日元和歐元兌日元在第三季度結束前分別漲至110.00和140.00。該行表示，這三點分別是：1、美國經濟數據（特別是就業(yè)數據）表現足夠強勁，以支撐關于早期升息的預期；2、日本政府宣布實施比市場預期更積極的增長戰(zhàn)略；3、進入今年下半年后，中國經濟增長急劇加速。
　　
　　而反向來看，摩根大通還羅列了進一步支持美元兌日元和歐元兌日元在第三季度結束前分別跌至90.00和120.00的三大條件。他們分別是：1、美國經濟顯著放緩；2、進入今年下半年后，中國經濟加速復蘇失��；3、美國債務/財政討論陷入混亂。
　　
　　最后，摩根大通認為，以下第三季度的幾大風險事件將成為影響美元兌日元走勢的潛在觸發(fā)事件：1、美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議（當地時間7月31日、9月18日）；2、日本央行（BOJ）會議（8月8日、9月5日）；3、日本財政部公布的每周投資組合流量數據（每周二）。
　　
　　北京時間8:20，美元指數報82.18/19。