經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在就應(yīng)開(kāi)始縮減QE規(guī)模

　　北京時(shí)間7月23日早間消息，經(jīng)濟(jì)展望集團(tuán)（Economic Outlook Group）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的秘密》一書(shū)作者伯納德-鮑莫爾（Bernard Baumohl）在最近接受采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該現(xiàn)在就開(kāi)始縮減“量化寬松”計(jì)劃的規(guī)模。
　　
　　鮑莫爾利用經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向作出預(yù)測(cè)，并藉此鑒別潛在風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)目前正在以每個(gè)月850億美元的速度買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債和抵押貸款支持債券，這種“量化寬松”計(jì)劃對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了支撐。
　　
　　所謂“量化寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個(gè)概念，是在經(jīng)濟(jì)萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對(duì)從2001年3月開(kāi)始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進(jìn)一步深化，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通 過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。
　　
　　以下是鮑莫爾接受采訪時(shí)的問(wèn)答內(nèi)容概要：
　　
　　問(wèn)：目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何？
　　
　　答：最好的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)告訴我們，美國(guó)經(jīng)濟(jì)終于開(kāi)始獲得了新的附著力。實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)也確實(shí)該恢復(fù)增長(zhǎng)了，畢竟我們已經(jīng)在將近五年時(shí)間里將短期利率維持在接近于零的水平，而長(zhǎng)期利率也一直都在歷史低點(diǎn)附近徘徊。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向美國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了3萬(wàn)億美元的流動(dòng) 資金。與以往任何時(shí)候相比，現(xiàn)在的信貸成本都更加低廉，銀行擁有大量的可用資金可用來(lái)借貸。
　　
　　通過(guò)所有這些經(jīng)濟(jì)刺激性措施，你會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將以更快的速度擴(kuò)張，而且開(kāi)始擴(kuò)張的時(shí)間也將早得多。但在過(guò)去六個(gè)月時(shí)間里，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年率增長(zhǎng)速度僅為1.1%，過(guò)去四個(gè)季度中也僅為1.6%。幸運(yùn)的是，在家庭財(cái)富增長(zhǎng)、不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁、汽車(chē)銷(xiāo)售迅速增長(zhǎng)以及 消費(fèi)者信心增強(qiáng)的情況下，我們已經(jīng)看到了更多充滿活力的增長(zhǎng)。很明顯，最糟糕的情況已經(jīng)成為過(guò)去。
　　
　　問(wèn)：是什么因素正導(dǎo)致公司不愿聘用新員工？
　　
　　A: 現(xiàn)在的勞工成本很高，因此公司在聘用員工的問(wèn)題上一直都保持謹(jǐn)慎態(tài)度。許多雇主都擔(dān)心政府今年削減支出和調(diào)高工資稅的舉措會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害，同時(shí)也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩感到擔(dān)心。
　　
　　想要促進(jìn)公司聘用員工，則必須讓雇主相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張活動(dòng)是真實(shí)的，也是可以持續(xù)的。公司想要看到自己生產(chǎn)的產(chǎn)品擁有更高的需求，而我認(rèn)為現(xiàn)在這件事情正在發(fā)生。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景表達(dá)了更多的信息，這應(yīng)該會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月時(shí)間里令公司聘用更多員 工。就業(yè)報(bào)告、空缺崗位數(shù)量和小企業(yè)聘用計(jì)劃報(bào)告都變得更好。
　　
　　問(wèn)：你對(duì)今年下半年的經(jīng)濟(jì)前景作何預(yù)期？
　　
　　答：下半年的前景將更加光明，而2014年應(yīng)該甚至?xí)�變得更好。最近以�?lái)長(zhǎng)期利率的上升不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成重大影響。此外，預(yù)計(jì)歐洲將在夏末走出經(jīng)濟(jì)衰退周期，日本也正在復(fù)蘇，這對(duì)美國(guó)出口來(lái)說(shuō)都是有利因素。
　　
　　另外，我們也不會(huì)看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)迫降。我對(duì)“迫降”的定義是增長(zhǎng)速度不到6%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩，但將會(huì)得到微妙的管理，原因是中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人正嘗試終結(jié)不顧后果的貸款活動(dòng)和過(guò)度的金融投機(jī)活動(dòng)，這將在短期內(nèi)抑制一部分經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭，但目標(biāo)是建 設(shè)更加健康的、更加平衡的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而這也符合美國(guó)的利益。
　　
　　問(wèn)：有什么事情會(huì)讓你夜不能寐嗎？
　　
　　答：我對(duì)美國(guó)以外的很多事情都感到很多擔(dān)心，但在美國(guó)國(guó)內(nèi)則只有一件事情，那就是如果本-伯南克（Ben Bernanke）在明年1月份離職的話，那么將由誰(shuí)來(lái)出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，而接任者是否將在撤回“量化寬松”計(jì)劃的時(shí)間問(wèn)題上秉承同樣的哲學(xué)。珍妮特-耶倫（Janet  Yellen）或克里斯蒂娜-羅默（Christina Romer）接替伯南克的可能性為70%；如果真是這樣，那么市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)作出正面的回應(yīng)，原因是這兩人的觀點(diǎn)都與伯南克近似。
　　
　　我擔(dān)心的第二件事情則是，來(lái)自海外的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫軌。此外，地緣政治問(wèn)題和歐洲金融混亂局面也同樣令人擔(dān)心。
　　
　　問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)是否正在提供過(guò)多的刺激性措施？
　　
　　答：我們正在逼近一個(gè)十字路口；在這個(gè)路口上，美聯(lián)儲(chǔ)必須開(kāi)始縮減刺激性措施的規(guī)模。在經(jīng)濟(jì)衰退周期于2009年結(jié)束以后，到現(xiàn)在已經(jīng)過(guò)去了四年時(shí)間，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了足夠的進(jìn)展，能夠依*自身力量繼續(xù)向前發(fā)展。畢竟，美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)在利用 價(jià)格低廉的信貸，從而讓今年的住房和汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)出現(xiàn)了大幅回彈。
　　
　　我認(rèn)為，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，該行開(kāi)始縮減“量化寬松”規(guī)模的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。經(jīng)濟(jì)需要重新學(xué)習(xí)如何在一個(gè)更加正常的利率環(huán)境下運(yùn)作，而要作出這種調(diào)整可能是比較困難的。
　　
　　問(wèn)：利率將會(huì)發(fā)生什么變化？
　　
　　答：短期利率至少還將在兩年時(shí)間里維持在接近于零的水平，但長(zhǎng)期利率將會(huì)上升。我預(yù)計(jì)，到今年年底為止，10年期美國(guó)國(guó)債收益率將會(huì)達(dá)到3.3%，這將令抵押貸款利率維持在6%下方。
　　
　　問(wèn)：你對(duì)股市作何預(yù)測(cè)？
　　
　　答：我們對(duì)股價(jià)感到相當(dāng)樂(lè)觀，理由有幾個(gè)。
　　
　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)放棄經(jīng)濟(jì)，該行將在未來(lái)至少一年時(shí)間里繼續(xù)實(shí)施“量化寬松”計(jì)劃，只是規(guī)模將會(huì)略微變小一些。第二，利潤(rùn)率正處于紀(jì)錄水平，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)3%，公司營(yíng)收和利潤(rùn)都將有所提升。我們預(yù)計(jì)，更多企業(yè)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)將會(huì)超出分析師預(yù)期。第三 ，抵押貸款利率將維持在遠(yuǎn)低于7%的水平，我認(rèn)為這對(duì)購(gòu)房者來(lái)說(shuō)是一種令人痛苦的門(mén)檻。第四，消費(fèi)者信心和企業(yè)信心水平都處于多年高點(diǎn)。
　　
　　最后，我預(yù)計(jì)歐洲、日本和中國(guó)經(jīng)濟(jì)也都將有更好的表現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)的基本面都在改善。因此我們預(yù)計(jì)，到年底時(shí)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)將會(huì)達(dá)到1.58萬(wàn)點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)將會(huì)達(dá)到1720點(diǎn)。