專(zhuān)家建議美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收緊QE政策，稱(chēng)就業(yè)市場(chǎng)料難明顯改善

　　美國(guó)哈佛大學(xué)教授費(fèi)爾德斯坦（Martin Feldstein）周一（7月1日）撰文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)（FED）現(xiàn)在就應(yīng)當(dāng)著手結(jié)束其購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債的計(jì)劃，而不應(yīng)當(dāng)拖延至就業(yè)市場(chǎng)在2013年后期出現(xiàn)意料之中的改善——那樣明顯的改善不太可能會(huì)出現(xiàn)。
　　
　　曾于里根（Ronald Reagan）政府擔(dān)任美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）主席的費(fèi)爾德斯坦建議，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)量化寬松（QE）政策的幅度必須與該寬松計(jì)劃可能達(dá)到的效果相一致，并應(yīng)當(dāng)與繼續(xù)大量購(gòu)買(mǎi)債券的利弊相一致。
　　
　　該專(zhuān)家指出，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)欠佳，但其個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)表明，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步購(gòu)債對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和刺激就業(yè)的作用都微乎其微；與此同時(shí)，低利率政策正給銀行業(yè)和其他金融投資者帶來(lái)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)給銀行資本和養(yǎng)老基金帶來(lái)不利影響。在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克（Ben S. Bernanke）的任期內(nèi)，推行QE政策的效果非常低下，反倒是寬松政策的成本和風(fēng)險(xiǎn)非常大。
　　
　　在6月19日利率決議結(jié)束之后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃在2013年稍晚開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，并在2013年中期之前結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃。伯南克同時(shí)強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，縮減并結(jié)束寬松政策取決于就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善——失業(yè)率在2014年中期之前降至7%左右且穩(wěn)固的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)支持就業(yè)市場(chǎng)得到進(jìn)一步改善，與此同時(shí)，出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性改善”的判斷標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)局限于失業(yè)率水平。
　　
　　在過(guò)去一年的時(shí)間里，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)從8.2%降至7.6%。乍一看，自美聯(lián)儲(chǔ)于2012年9月份推出QE3以來(lái)，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的確已經(jīng)取得明顯改善；但值得注意的是，就業(yè)人口比例并未上升，20歲以下的失業(yè)率并未下降，而在職人群的每周實(shí)際薪資水平也沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性上漲。反倒是同期就業(yè)市場(chǎng)人口減少的幅度超過(guò)了失業(yè)人口的降幅。
　　
　　有鑒于此，糟糕的美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)料難以在未來(lái)數(shù)月里得到改觀。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為就業(yè)形勢(shì)會(huì)在未來(lái)得到實(shí)質(zhì)性改善，這一預(yù)期的基礎(chǔ)就是，美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）會(huì)在2013年第四季度增長(zhǎng)2.5%左右，增幅還會(huì)在2014年突破3%。相比2012年不及2%的GDP增速，2013年第一季度1.8%的增速和第二季度可能處于1.7%水平的增速，美聯(lián)儲(chǔ)所做預(yù)期的確是實(shí)質(zhì)性改善；若要實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)2013年GDP增長(zhǎng)預(yù)期，美國(guó)第三季度和第四季度的GDP增幅都必須超過(guò)3%。
　　
　　該專(zhuān)家認(rèn)為，很難想象美國(guó)經(jīng)濟(jì)如何能實(shí)現(xiàn)上述改善速度。目前，由于其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩，且美元走強(qiáng)，在這樣的形勢(shì)之下，美國(guó)出口領(lǐng)域正在下滑；與此同時(shí)，聯(lián)邦政府自動(dòng)減支計(jì)劃和增稅計(jì)劃都會(huì)進(jìn)一步削弱國(guó)內(nèi)總體需求。這些因素對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面沖擊力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了住房投資增速。
　　
　　該專(zhuān)家稱(chēng)，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布收緊購(gòu)債計(jì)劃之后，利率上升將進(jìn)一步削弱經(jīng)濟(jì)增速和就業(yè)形勢(shì)，如此一來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇將益發(fā)艱難。