歐英再唱寬松“調(diào)” 美聯(lián)儲(chǔ)欲提前退出

　　歐洲央行將在7月4日公布利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，本月歐洲央行將維持0.5%的利率不變；同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)歐洲央行采取進(jìn)一步寬松政策措施的預(yù)期升溫。歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉明確表示，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，該行退出刺激政策仍前路漫漫。最新調(diào)查顯示，英國(guó)央行本周料不會(huì)改變貨幣政策，至少至2015年利率將一直維持在紀(jì)錄低位0.5%，甚至可能將資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模由當(dāng)前的3750億英鎊提高至5000億英鎊。
　　
　　不同于歐洲兩大央行的寬松立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克6月19日表示，將在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的情況下開始逐步削減量化寬松（QE）政策規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)將在今年逐步削減量化寬松政策規(guī)模，成為全球率先打算結(jié)束刺激政策的主要央行。
　　
　　歐洲央行將持續(xù)寬松
　　
　　歐洲央行5月2日將基準(zhǔn)利率調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)至0.5%的歷史新低，這是自2012年7月以來(lái)該行首次調(diào)息。
　　
　　歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉和該行高層近日多次表示，未來(lái)該行將繼續(xù)維持寬松貨幣政策立場(chǎng)，并對(duì)采取進(jìn)一步寬松措施持開放態(tài)度。德拉吉強(qiáng)調(diào)，降息和提供流動(dòng)性這兩項(xiàng)措施對(duì)歐元區(qū)而言尤其重要，歐洲央行將在必要時(shí)繼續(xù)為歐元區(qū)銀行提供無(wú)限制流動(dòng)性，這項(xiàng)措施至少會(huì)持續(xù)到2014年7月。歐洲央行執(zhí)委科爾6月29日表示，該行正審慎研究提出前瞻指導(dǎo)，即各國(guó)央行預(yù)先暗示未來(lái)貨幣政策走向，前瞻指導(dǎo)的做法為美聯(lián)儲(chǔ)所采用�？茽柋硎荆�若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，歐洲央行就需要準(zhǔn)備好采取行動(dòng)，并考慮所有可能的選項(xiàng)。
　　
　　歐洲央行維持寬松立場(chǎng)的主要原因是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃提前退出超寬松政策，德拉吉6月25日表示，歐洲央行退出寬松政策的時(shí)間還遠(yuǎn)。德拉吉連續(xù)兩日發(fā)表講話，重申了歐洲央行的寬松貨幣政策立場(chǎng)，表示該行已做好準(zhǔn)備采取更多經(jīng)濟(jì)刺激政策，并對(duì)啟動(dòng)直接貨幣交易計(jì)劃（OMT）持開放態(tài)度。德拉吉稱：“鑒于通脹率仍然偏低，失業(yè)率仍然偏高，因而距離退出寬松政策的時(shí)間還很遙遠(yuǎn)。”由于全球其他央行可能會(huì)收緊貨幣政策，歐洲央行啟動(dòng)OMT購(gòu)債計(jì)劃的必要性增強(qiáng)。
　　
　　《金融時(shí)報(bào)》資深專欄作家阿特金斯認(rèn)為，近期全球債券市場(chǎng)動(dòng)蕩，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券均遭大舉拋售，歐洲央行需盡快“出招”應(yīng)對(duì)全球央行量化寬松規(guī)模的縮減，措施之一是歐元大幅貶值，“考慮到歐元區(qū)復(fù)雜的政治和金融體系，這一舉措有利有弊，因此歐洲央行一直猶豫不決。但美聯(lián)儲(chǔ)的最新舉措可能迫使歐洲央行很快做出決定”。
　　
　　英國(guó)央行或加碼購(gòu)債
　　
　　本周，前加拿大央行行長(zhǎng)卡尼出任英國(guó)央行新行長(zhǎng)后將首次主持貨幣政策會(huì)議。外媒最新調(diào)查顯示，今年底前英國(guó)央行向貨幣市場(chǎng)的注資規(guī)模由目前的3750億英鎊進(jìn)一步提高的幾率為40%，少數(shù)分析師預(yù)計(jì)，英國(guó)央行資產(chǎn)購(gòu)買總支出最高將提升至5000億英鎊，約為英國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的三分之一。
　　
　　英國(guó)央行在6月26日發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告暗示，尚無(wú)意退出量化寬松政策。報(bào)告指出，短期內(nèi)減少量化寬松貨幣政策規(guī)模和上調(diào)利率將給金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。若全球長(zhǎng)期利率從當(dāng)前的歷史低點(diǎn)大幅跳漲或信用利差大幅擴(kuò)大，那么金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)將逐一暴露。
　　
　　英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員邁爾斯近日還對(duì)央行大規(guī)模購(gòu)債造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫進(jìn)行辯護(hù)。邁爾斯指出：“對(duì)于量化寬松的效果而言，相對(duì)理性的觀點(diǎn)要可信得多，央行的購(gòu)債計(jì)劃有助全面支撐資產(chǎn)價(jià)格，這也導(dǎo)致支出比其他情形更高�！�
　　
　　德國(guó)商業(yè)銀行分析師迪克森認(rèn)為，在英國(guó)政府持續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮措施，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及全球市場(chǎng)動(dòng)蕩不安之際，英國(guó)央行有必要盡其所能維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)將率先退出
　　
　　伯南克日前表示，從去年秋季以來(lái)，影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)下降，在失業(yè)率仍處在高位和通脹壓力可控的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策將維持一段時(shí)間；若美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)可能將在今年晚些時(shí)候開始逐漸減少資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，并在明年年中結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)，就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)改善跡象，但失業(yè)率依然高企，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)一步走強(qiáng)，但財(cái)政政策收緊在抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)通脹水平低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的長(zhǎng)期目標(biāo)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。
　　
　　在公開市場(chǎng)操作方面，美聯(lián)儲(chǔ)將維持現(xiàn)有每月總額850億美元的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，即每月購(gòu)買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和450億美元美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債。此外，美聯(lián)儲(chǔ)還將繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資，并把即將到期的國(guó)債展期。以上措施意在壓低長(zhǎng)期利率，維持寬松的金融環(huán)境。
　　
　　為在維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的條件下促進(jìn)充分就業(yè)，即使在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭增強(qiáng)和資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃停止后，仍有必要把超低利率政策保持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。在失業(yè)率高于6.5%、未來(lái)1年至2年通脹預(yù)期不超過(guò)2.5%的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)把聯(lián)邦基金目標(biāo)利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間。
　　
　　英國(guó)央行與歐洲央行本周將舉行新一輪議息會(huì)議。