美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣時(shí)代或?qū)⒏嬉欢温?/font>

　　美國著名投資家沃倫·巴菲特曾說，量化寬松就像一場扣人心弦的電影，因?yàn)闆]有人知道它將如何結(jié)束。在市場跌宕起伏幾周后，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克終于給出了目前為止最為清晰的答案：如果經(jīng)濟(jì)情況符合預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將從年底開始逐步削減量化寬松規(guī)模，至明年年中完全結(jié)束。
　　
　　所謂量化寬松，是指美聯(lián)儲(chǔ)通過購買國債和抵押貸款支持債券來壓低長期利率，以刺激借貸活動(dòng)，從而盤活整體經(jīng)濟(jì)的措施。這是美聯(lián)儲(chǔ)在降息工具用盡的情況下，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長而采取的非常規(guī)措施。金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲(chǔ)先后出臺(tái)了三輪量化寬松，資產(chǎn)負(fù)債表膨脹幅度超過2萬億美元。
　　
　　或是正印證了花旗集團(tuán)前首席執(zhí)行官查爾斯·普林策那句名言，當(dāng)市場流動(dòng)性的音樂停止時(shí)，事情將變得復(fù)雜。隨著經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的猜測便開始升溫，而市場情緒也變得日益焦灼。
　　
　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)本周并未宣布任何新舉措，但伯南克在會(huì)后記者會(huì)上公布的路線圖還是攪動(dòng)了如同驚弓之鳥般的資本市場。此前連漲兩個(gè)交易日的紐約股市掉頭向下，道瓊斯指數(shù)周三更是經(jīng)歷了2013年迄今最為黑暗的一天，跌幅超過300點(diǎn)。
　　
　　類似的震蕩這幾周來已不鮮見。5月下旬，伯南克在美國國會(huì)作證時(shí)表示美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來幾次會(huì)議上減少量化寬松規(guī)模，市場自此便開始惴惴不安。盡管伯南克這次苦口婆心地強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)只會(huì)視經(jīng)濟(jì)情況逐步輕抬油門，而不會(huì)猛踩剎車。但人們擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)一旦停止奏樂，市場狂歡的日子也將隨之遠(yuǎn)去。
　　
　　和量化寬松一樣進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的或許還有伯南克的任期。美國總統(tǒng)奧巴馬本周在接受媒體專訪時(shí)暗示他或許不會(huì)挽留伯南克連任。他對(duì)伯南克的工作表現(xiàn)不吝溢美之詞，但同時(shí)表示伯南克在這個(gè)位置上待的時(shí)間已經(jīng)“長于他本人意愿”。而伯南克此前也宣布因?yàn)閭�(gè)人原因?qū)⒉怀鱿�今年夏天在杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)。種種跡象表明，他本人也無意尋求下一個(gè)四年任期。
　　
　　伯南克在記者會(huì)上對(duì)自己的個(gè)人計(jì)劃閉口不談，但絲毫阻擋不了媒體捕風(fēng)捉影。一串長長的繼任者名單已浮出水面，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫被廣泛認(rèn)為是最佳人選，緊隨其后的有前不久卸任的美國前財(cái)長蓋特納和克林頓時(shí)期的財(cái)長勞倫斯·薩默斯等。
　　
　　伯南克要離開了，而美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣時(shí)代也將告一段落。按照目前的路線圖，伯南克將在退出策略執(zhí)行完畢前卸任，這一重要的收尾工作將由他的繼任者來完成，而其表現(xiàn)也勢(shì)必將關(guān)系到伯南克是非功過的最終評(píng)價(jià)。
　　
　　時(shí)代造就了伯南克，而他也塑造了這個(gè)時(shí)代。金融危機(jī)的爆發(fā)將他推到前臺(tái)，這位研究大蕭條的著名學(xué)者率領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)，采取大膽而富有設(shè)想的舉措幫助美國躲避了更大的經(jīng)濟(jì)衰退災(zāi)難，并重新煥發(fā)活力。美國《時(shí)代》周刊2009年將他評(píng)為年度人物，稱他為全球經(jīng)濟(jì)最重要的引領(lǐng)者。
　　
　　伯南克重塑了美聯(lián)儲(chǔ)。他一改前任格林斯潘的強(qiáng)勢(shì)作風(fēng)，使美聯(lián)儲(chǔ)的政策更加透明和民主。他開啟了美聯(lián)儲(chǔ)主席的例行記者會(huì)制度，給予其他決策層成員更多表達(dá)意見的機(jī)會(huì)，并用不斷加以明確的政策指引來管理市場預(yù)期，使人們眼中的央行政策不再像以前那般神秘不可捉摸。
　　
　　然而，伯南克一而再、再而三地推出量化寬松，也引發(fā)了不少質(zhì)疑和擔(dān)憂。他把美聯(lián)儲(chǔ)的政策帶入充滿風(fēng)險(xiǎn)的未知領(lǐng)域也是不爭的事實(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)在為美國經(jīng)濟(jì)修復(fù)爭取足夠多時(shí)間的同時(shí)，是否也為新一輪危機(jī)埋下了種子，還需要更長的時(shí)間去評(píng)判。畢竟，這僅僅是結(jié)束的開始。