伯南克退位前夜立標(biāo)桿 7%失業(yè)率成QE退出核心指標(biāo)

　　市場(chǎng)期盼已久的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議落下帷幕，關(guān)于放緩QE購(gòu)債的說(shuō)法基本落定。
　　
　　“如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的，那么美聯(lián)儲(chǔ)很可能在今年稍晚放緩資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)，并于2014年年中結(jié)束QE。”北京時(shí)間20日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上如此表示。
　　
　　而對(duì)于退出的時(shí)機(jī)，伯南克更是直截了當(dāng)?shù)靥岢觯��?dāng)失業(yè)率降低到7%時(shí)，意味著就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性改善”，當(dāng)資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)結(jié)束時(shí)失業(yè)率可能在7%左右。
　　
　　東方證券在研究報(bào)告中指出，伯南克指出放緩QE的時(shí)點(diǎn)在失業(yè)率逼近7%的時(shí)候，預(yù)計(jì)在7.2%～7.3%。
　　
　　在伯南克發(fā)言之前，美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）議息會(huì)議聲明關(guān)于QE的表述則是，“委員會(huì)將會(huì)根據(jù)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的變化隨時(shí)準(zhǔn)備增加或者削減購(gòu)債步伐”。
　　
　　在本次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)上修2014年的經(jīng)濟(jì)增速、下調(diào)2014年的失業(yè)率和通脹水平預(yù)測(cè)。其中2014年的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)從2.9%～3.4%被上修至3%～3.5%，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速較為樂(lè)觀(guān)；失業(yè)率區(qū)間整體被下調(diào)，2013年為7.2%～7.3%，2014年降至6.5%～6.8%，2015年進(jìn)一步跌至5.8%～6.2%。
　　
　　伯南克明確表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)不錯(cuò)，特別是房市。全國(guó)住房建筑商協(xié)會(huì)近日公布的6月份房地產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)攀升至52，較5月份高8點(diǎn)。這是2002年夏季以來(lái)該指數(shù)攀升幅度最大的一次，也是2006年4月以來(lái)首次突破50大關(guān)。該指數(shù)高于50表明多數(shù)住房建筑商認(rèn)為銷(xiāo)售形勢(shì)良好。
　　
　　相比房市數(shù)據(jù)，就業(yè)數(shù)據(jù)的重要性更為突出。從美聯(lián)儲(chǔ)的議息聲明可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)當(dāng)前的就業(yè)市場(chǎng)改善比較滿(mǎn)意。美聯(lián)儲(chǔ)聲明稱(chēng)：自去年秋天以來(lái)增長(zhǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)減少了。
　　
　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份失業(yè)率水平為7.6%，比4月份上漲0.1%，但比去年同期下降0.6%，對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)議息聲明稱(chēng)，勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)進(jìn)一步改善，失業(yè)率依然高。
　　
　　不過(guò)，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)副主席William Gavin日前在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，美國(guó)的失業(yè)率數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在一定的問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在很多就業(yè)只是臨時(shí)工種，并不能真實(shí)反映就業(yè)市場(chǎng)的改善。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)今年下半年還有四次議息會(huì)議，分別是7月、9 月、10月和12 月，東方證券認(rèn)為最可能是在10月或12月，而退出策略應(yīng)該是逐步壓縮購(gòu)債規(guī)模，預(yù)計(jì)在150億美元～200 億美元。
　　
　　按照既定的購(gòu)債頻率，美聯(lián)儲(chǔ)7月份將繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)400億美元的抵押債券和450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債以繼續(xù)壓低長(zhǎng)期利率、支持抵押市場(chǎng)。
　　
　　同時(shí)，議息會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，通脹保持在低位，長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)定，目前0～0.25%的低息水平將在QE結(jié)束之后長(zhǎng)期存在直至實(shí)現(xiàn)6.5%的就業(yè)目標(biāo)，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　
　　伯南克在會(huì)后的演講中稱(chēng)，任何加息的決定依然是遙遠(yuǎn)的。失業(yè)率降低至6.5%不會(huì)自動(dòng)導(dǎo)致加息，加息將是逐步的。委員會(huì)預(yù)計(jì)結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和加息之間將有相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。
　　
　　不過(guò)，伯南克還提到給增長(zhǎng)造成問(wèn)題的主要是聯(lián)邦財(cái)政政策。一家美系外資行分析師告訴本報(bào)記者，與基本面相比，財(cái)政政策是比較短期的行為，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響有限，只是有可能在某個(gè)時(shí)間段內(nèi)成為擾動(dòng)市場(chǎng)信心的因素。