分析稱投資者對美聯(lián)儲(chǔ)下一步舉措感到不安

　　北京時(shí)間6月6日凌晨消息，財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch周三刊載文章稱，投資者對美聯(lián)儲(chǔ)下一步將會(huì)采取什么措施感到不安。以下是文章內(nèi)容概要。
　　
　　期權(quán)世界中的那些專業(yè)詞匯足以嚇跑大多數(shù)散戶投資者，讓他們甚至都來不及了解這些負(fù)復(fù)雜的衍生品是如何定價(jià)的。但在有些時(shí)候，只有期權(quán)市場才能對全球投資者情緒作出最好的衡量。
　　
　　就目前而言，無論是股票還是外匯期權(quán)市場的定價(jià)都告訴我們，投資者不是很害怕把資金用來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，現(xiàn)在的“游戲”主題并非恐懼，而是不確定性。從這一方面來看，期權(quán)能提供一種強(qiáng)大的指示信號(hào)，表明市場仍舊是全球各大央行的“奴隸”。
　　
　　在過去兩個(gè)星期中，許多市場上的隱含波動(dòng)性都有所上升，表明投資者正在買入能保護(hù)其免受虧損風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。隱含波動(dòng)性指期權(quán)價(jià)格中所隱含的波動(dòng)性預(yù)測，即是由期權(quán)本身的價(jià)格，反推出市場人士所預(yù)期的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)程度。隱含波動(dòng)性顯示的是對價(jià)格波動(dòng) 劇烈程度的預(yù)期，并不反映對價(jià)格變動(dòng)方向的預(yù)期。
　　
　　舉例來說，對美元/日元合約一個(gè)月內(nèi)到期的期權(quán)而言，其隱含波動(dòng)性已經(jīng)超出2011年3月份日本大地震以后的水平，創(chuàng)下自2010年4月份以來的最高水平。同樣重要的問題是，隱含波動(dòng)性并不是突然上升的，而是漸進(jìn)式上升的。芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）的波動(dòng)性指數(shù) （VIX）圖表即顯示出類似的模式。
　　
　　與此同時(shí)，投資者對日本首相安倍晉三（Shinzo Abe）有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長的言論感到失望，導(dǎo)致日經(jīng)指數(shù)下跌3.8%，兩周跌幅達(dá)到了18%。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)和日本央行這兩大巨頭目前正在以每個(gè)月1550億美元的規(guī)模購買債券，在這種形勢下，投資者很難不繼續(xù)買入股票或出售日元，畢竟資金必須有一個(gè)出口。另外，市場還預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能逐步縮減“量化寬松”計(jì)劃的規(guī)模，這種想法的來源可以追溯至美聯(lián)儲(chǔ)主席本- 伯南克（Ben Bernanke）上周向國會(huì)作證時(shí)提供的政策，他當(dāng)時(shí)表示美聯(lián)儲(chǔ)可能在“未來兩次貨幣政策制定會(huì)議上”開始縮減“量化寬松”計(jì)劃。
　　
　　所謂“量化寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個(gè)概念，是在經(jīng)濟(jì)萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進(jìn)一步深化，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通 過購買國債等中長期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開支和借貸，也被簡化地形容為間接增印鈔票。
　　
　　但是，伯南克的這一暗示還不足以促使投資者大批撤回風(fēng)險(xiǎn)市場押注。伯南克自己也補(bǔ)充道，只有在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)足夠強(qiáng)勁時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)開始縮減“量化寬松”計(jì)劃規(guī)模。而現(xiàn)在的情況是，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）報(bào)告顯示，5月份美國制造業(yè)活動(dòng)處于收縮狀態(tài)，這意 味著經(jīng)濟(jì)狀況仍舊未能滿足這個(gè)條件。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)官員已強(qiáng)調(diào)指出，如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，那么美聯(lián)儲(chǔ)也有可能會(huì)提高債券購買規(guī)模。
　　
　　與此同時(shí)，日本的情況也帶來了類似的回應(yīng)。投資者擔(dān)心，日經(jīng)225指數(shù)自去年10月份以來上漲58%以及日元兌美元匯率下跌25%的形勢意味著，雖然過去兩個(gè)星期時(shí)間里已經(jīng)出現(xiàn)了很大修正，但未來甚至可能出現(xiàn)更大幅度的修正。不過，日本央行仍舊計(jì)劃每個(gè)月向債券市 場注入7萬億日元的資金，因此對投資者來說，他們?nèi)耘f想要投入大量現(xiàn)金進(jìn)行投資，而解決方案同樣是買入能保護(hù)其免受虧損風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。
　　
　　因此我們的看法是，你無論如何都要設(shè)法下海游泳，但必須確保自己穿好了救生衣。