經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷 歐央行微敞降息后門

　　歐洲央行定于6日公布最新利率決議。在5月2日舉行的上一次議息會議上，歐洲央行決定將歐元區(qū)主導(dǎo)利率調(diào)降25個基點至0.5%的歷史新低，這是自2012年7月以來歐洲央行首次調(diào)息。歐洲央行還表示將在必要的情況下繼續(xù)為歐元區(qū)銀行提供無限制流動性。分析人士指出，歐洲央行此次或不會降息，但由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，該行未來仍存在進(jìn)一步降息的預(yù)期。
　　
　　歐洲央行行長德拉吉3日在一年一度的國際貨幣會議（IMC）上表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢仍充滿挑戰(zhàn)，但已顯露出一些可能的企穩(wěn)跡象，有望于今年下半年開始逐步復(fù)蘇。他強調(diào)，“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力來自寬松貨幣政策和出口增長，這是由外需增長所致。能源價格下降及一系列財富效應(yīng)，支持消費和投資。這些效果來自于金融市場的復(fù)蘇，這對公司、銀行和家庭均大有裨益�！彼�的這一表態(tài)重申了歐洲央行繼續(xù)采取寬松貨幣政策，以及積極扶持信貸市場的政策取向。
　　
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳
　　
　　截至今年第一季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)7個季度萎縮，陷入自1999年成立以來最長的衰退周期。盡管最新采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但近期公布的數(shù)據(jù)普遍不佳，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)、尤其是就業(yè)市場正顯露惡化跡象。
　　
　　英國經(jīng)濟(jì)分析機構(gòu)Markit3日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月份制造業(yè)PMI終值由4月份的46.7升至48.3，好于預(yù)期值和初值47.8，創(chuàng)15個月來的新高，且為四個月來首次環(huán)比上升。盡管如此，該指數(shù)仍連續(xù)第22個月低于榮枯分水嶺50，顯示歐元區(qū)制造業(yè)僅實現(xiàn)了4個月來萎縮幅度的首次放緩。
　　
　　歐盟統(tǒng)計局5月31日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月份失業(yè)率升至12.2%，刷新3月份所創(chuàng)12.1%的紀(jì)錄高位，創(chuàng)1995年開始此項統(tǒng)計以來的最高水平。當(dāng)月歐元區(qū)17國失業(yè)率由3月份的12.1%升至12.2%，青年人失業(yè)率近25%。
　　
　　值得警惕的是，素有歐洲經(jīng)濟(jì)“火車頭”之稱的德國經(jīng)濟(jì)前景堪憂。國際貨幣基金組織[微博]（IMF）3日宣布，將德國2013年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由4月作出的0.6%下調(diào)至0.3%。IMF稱，商業(yè)投資下滑及歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)衰退，已阻礙了德國的經(jīng)濟(jì)增長。若歐元區(qū)不確定性無法有效緩解，且預(yù)期逐步復(fù)蘇無法實現(xiàn)，則德國經(jīng)濟(jì)增長將在更長時間內(nèi)低于潛在增長水平，而這又將導(dǎo)致產(chǎn)出缺口擴(kuò)大，并最終拖累就業(yè)市場更顯疲態(tài)。
　　
　　瑞銀集團(tuán)財富管理研究部的全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德里斯·霍福特表示，目前歐洲經(jīng)濟(jì)仍十分疲軟，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年可能出現(xiàn)連續(xù)第二年衰退。花旗集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·比特指出，即使歐元區(qū)及時采取有效手段，未來兩到三年仍將面臨經(jīng)濟(jì)衰退的困境。
　　
　　由于經(jīng)濟(jì)低迷，歐元區(qū)通脹率處于下降通道中。歐元區(qū)5月同比通脹率雖由4月創(chuàng)下的三年低點1.2%反彈至1.4%，但仍遠(yuǎn)低于歐洲央行制定的略低于2%目標(biāo)。
　　
　　未來仍將降息
　　
　　歐洲央行在5月份貨幣政策會議上決定降息25個基點至0.5%的最新紀(jì)錄低位，2011年12月和2012年2月該行推出兩輪為期3年期的長期再融資操作（LTROs），去年9月還宣布了直接貨幣交易計劃（OMTs）。德拉吉5月時表示，該行已從技術(shù)上準(zhǔn)備實施負(fù)利率政策，并對存款工具持開放態(tài)度。他暗示，若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步變糟，則央行已準(zhǔn)備好繼續(xù)降息。
　　
　　歐洲央行執(zhí)委普雷特5月28日表示，歐洲央行仍有空間在必要時進(jìn)一步降息來刺激經(jīng)濟(jì)。他稱：“通過把利率降至歷史低點0.5%，央行寬松貨幣政策的空間尚未用盡。只要有必要，擴(kuò)張性的貨幣政策就會繼續(xù)下去。”
　　
　　由于失業(yè)率再創(chuàng)新高，市場對歐洲央行采取進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期增強。分析人士預(yù)計，未來幾年內(nèi)，歐元區(qū)都將維持近乎于零的超低利率水平。芬蘭奧普-波赫約拉集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師雷約·海斯卡寧預(yù)測，歐洲央行的基準(zhǔn)利率直到2015年或2016年才有望回升。瑞典商業(yè)銀行芬蘭分行首席經(jīng)濟(jì)師蒂納·赫勒紐斯認(rèn)為，歐元區(qū)緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不足以在2018年前將失業(yè)率降至10%以下，歐洲央行基準(zhǔn)利率在2018年之前不可能回升。
　　
　　此外，德拉吉3日還宣布，歐洲央行將與歐洲投資銀行（EIB）合作制定措施，通過重振資產(chǎn)擔(dān)保證券市場來拓寬中小企業(yè)的融資渠道。分析人士普遍認(rèn)為，此舉值得嘗試，但不太可能對市場產(chǎn)生較大影響。
　　
　　《金融時報》評論稱，市場對歐洲央行刺激政策的期望值可能過高，在明年接手歐元區(qū)銀行監(jiān)管職責(zé)之前，該行對其計劃監(jiān)督的銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行審核十分重要。此舉有望使銀行資產(chǎn)負(fù)債表得到更加徹底的清理，從而掃除最大的放貸障礙。