債券大王格羅斯：美聯(lián)儲(chǔ)政策阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　北京時(shí)間6月5日凌晨消息，太平洋投資管理公司（PIMCO）聯(lián)席首席投資官、有“債券大王”之稱(chēng)的比爾-格羅斯（Bill Gross）稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的零利率政策和“量化寬松”計(jì)劃正日益成為阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的問(wèn)題。
　　
　　格羅斯在其月度投資展望報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)的政策正在“無(wú)望地試圖治愈經(jīng)濟(jì)，但卻忽視了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)所需要的結(jié)構(gòu)性改革，而并非貨幣解決方案”。他進(jìn)一步指出：“各大央行看起來(lái)都認(rèn)為，越來(lái)越多的‘量化寬松’措施所帶來(lái)的資產(chǎn)價(jià)格日益提高必然將通過(guò)溢出財(cái) 富效應(yīng)刺激實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) �！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)自2008年以來(lái)就一直都將其基準(zhǔn)利率維持在接近于零的水平，目前還正在實(shí)施其第三輪“量化寬松”計(jì)劃，試圖藉此刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥（Haruhiko Kuroda）也正在實(shí)施史無(wú)前例的刺激性措施，希望帶領(lǐng)日本走出通縮。與此同時(shí)，歐洲央 行已在5月2日將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.5%的歷史低點(diǎn)。另外，馬克-卡爾尼下個(gè)月將執(zhí)掌英國(guó)央行，市場(chǎng)有關(guān)該行隨后將提高債券購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)的猜測(cè)情緒也有所增強(qiáng)。
　　
　　所謂“量化寬松”（Quantitative Easing，QE），是由日本最早提出的一個(gè)概念，是在經(jīng)濟(jì)萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對(duì)從2001年3月開(kāi)始的零利率（銀行間隔夜貸款利率）政策的進(jìn)一步深化，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通 過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金的干預(yù)方式，以鼓勵(lì)開(kāi)支和借貸，也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。
　　
　　受三輪“量化寬松”措施的影響，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了3萬(wàn)多億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2007年的9000億美元左右。
　　
　　格羅斯指出：“低收益率、低利差以及低預(yù)期回報(bào)率已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了負(fù)面影響。私人經(jīng)濟(jì)部門(mén)中的信貸擴(kuò)張由于擴(kuò)大中的美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模而受到限制。”他建議投資者減持風(fēng)險(xiǎn)和利差交易相關(guān)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入美國(guó)國(guó)債或長(zhǎng)期債券等資產(chǎn)。利差交易（Carry  Trade）一般用在外匯市場(chǎng)上，是指利用兩市場(chǎng)的不同利率水平進(jìn)行一系列套利操作的的交易方式。
　　
　　在5月份，10年期美國(guó)國(guó)債的收益率上升46個(gè)基點(diǎn)，其中5月28日大幅上升16個(gè)基點(diǎn)，主要由于報(bào)告顯示美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)上升至五年多以來(lái)的最高水平，從而引發(fā)了市場(chǎng)有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將逐步縮減“量化寬松”計(jì)劃規(guī)模的猜測(cè)。在這個(gè)月中，格羅斯麾下的PIMCO Total  Return Fund基金下滑1.9%，創(chuàng)下自2008年9月份以來(lái)最大的月度降幅。
　　
　　太平洋投資管理公司是德國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)巨頭安聯(lián)旗下部門(mén)。截至3月31日為止，太平洋投資管理公司管理下的客戶(hù)資產(chǎn)總額為2.04萬(wàn)億美元。