人民幣匯率再創(chuàng)新高 “口水戰(zhàn)”無助解決問題

　　中國貨幣交易中心授權(quán)公布美元對人民幣中間價昨日報6.1796，首次跌破6.18，在一個月之內(nèi)第七次刷新匯改以來高點。至此，人民幣對美元中間價今年累計升值1.60%以上，遠(yuǎn)超去年全年1.03%的幅度。
　　
　　在歐美和日本等央行競相實行量化寬松的貨幣政策，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣正在貶值或即將貶值的背景下，人民幣“逆勢升值”格外引人矚目。有學(xué)者警告：“升值讓市場變成瘋子”，“繼續(xù)升值將沖擊中國經(jīng)濟(jì)”，“要重新固定匯率”。最令人迷惑的是，從2011年第四季度，到2012年第三季度，人民幣有過長達(dá)一年的貶值預(yù)期，當(dāng)時有“熱錢專家”大聲疾呼：“熱錢”正在流出，人民幣不能升值；今年以來人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，“熱錢專家”又大聲疾呼：“熱錢”正在流入，人民幣不能升值——總而言之，就是不能升值。
　　
　　所謂匯率，就是不同貨幣之間的市場價格。環(huán)顧當(dāng)今世界，有什么市場價格是*“口水戰(zhàn)”來決定的？市場制度從不以吵鬧定價格，而是以出價定勝負(fù)，也就是市場說了算。奇怪的是，從亞洲金融風(fēng)暴至今，有關(guān)人民幣匯率的爭吵就從國外吵到國內(nèi)，專家學(xué)者中各種“匯率主張”看似都言之成理，可實際上對市場上的“人民幣中間價”沒有半點影響，真正影響匯率的是中國貨幣交易中心里的交易員！
　　
　　舉例來說，固定匯率派總是邏輯嚴(yán)密、論據(jù)充足的證明“重新固定匯率”的萬般好處，且有諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主有力背書。可是，中國曾經(jīng)實行固定匯率（包括名為“軟掛鉤”的準(zhǔn)固定匯率），為何最終會放棄？戰(zhàn)后國際金融體系也曾實行固定匯率制度，為何最終會瓦解？當(dāng)今世界的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，又為何不實行固定匯率？如今，中國早已確定“實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度”，固定匯率派當(dāng)然可以堅持自己的一家之言；但證諸現(xiàn)實，則純屬紙上談兵。
　　
　　既然實行有管理的浮動匯率制度，而且還要逐步開放資本項目的自由兌換，還要實現(xiàn)人民幣的國際化；那么匯率只能以市場供求為基礎(chǔ)，不可能以專家口水為基礎(chǔ)。在國際貨幣市場，各種貨幣的升值貶值無日無之，且波動幅度之大，非現(xiàn)時的人民幣匯率可比；而人民幣最終實現(xiàn)完全可自由兌換，也繞不開境外資金（“熱錢”）流入流出這一關(guān)。因此，無論是擴(kuò)大人民幣匯率的波幅限制，還是監(jiān)管“熱錢”的流動，不是*大聲疾呼“不能升值”，而是建立起不可或缺的市場和市場制度。比如，只有做多而沒有做空的外匯市場，很容易引發(fā)人民幣單邊升值的預(yù)期；增加匯率彈性，就要逐漸培育做空的市場機(jī)制。又比如，逐步增加人民幣的衍生金融產(chǎn)品，以降低外貿(mào)企業(yè)的匯兌風(fēng)險。
　　
　　隨著人民幣逐步成為國際貨幣，其匯率風(fēng)險也將隨之增大。從今天起，國家外匯管理局將實行外匯資金流入管理新規(guī)，加強(qiáng)對虛假貿(mào)易的監(jiān)察力度，加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，應(yīng)可抑制當(dāng)前的匯率升值預(yù)期。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰則認(rèn)為，從長期來看，無論是宏觀經(jīng)濟(jì)面還是國際匯市方面，人民幣匯率都缺乏上漲動力，因此這波上漲行情應(yīng)該接近尾聲了。