美股評論：美元九十年代強(qiáng)勢再現(xiàn)

　　現(xiàn)在，外匯市場顯然是給人一種重歸1990年代的錯覺。
　　
　　當(dāng)然，這并不是說華爾街的外匯交易商們剛剛脫下他們難看的馬甲，或者是才學(xué)會使用每秒28比特的小貓撥號上網(wǎng)。真正的相似之處在于，在1990年代美股火熱時代的下半段，美元的強(qiáng)勢讓歷史上的任何時期都瞠目結(jié)舌，而現(xiàn)在，這一幕大有重演的意思。
　　
　　目前，華爾街日報美元指數(shù)已經(jīng)從2011年7月的周期性低點(diǎn)上漲了大約15%。當(dāng)然，這近兩年的漲勢還沒有2008年3月至2009年2月的24%那么巨大，也沒有2010年5月之后半年上漲14%那么迅速，但是必須指出的是，前面所說的這兩場漲勢，反映的其實(shí)是投資者的一種無奈——在全球一片丑陋的比拼之中，美元已經(jīng)是那個最不丑陋的選擇。然而今天不一樣，最新的行情，更多是構(gòu)筑在基本面的基礎(chǔ)之上的，大家都相信美國經(jīng)濟(jì)的局面正在改善，未來要好過其他主要經(jīng)濟(jì)體。
　　
　　如果有人曾經(jīng)在1990年代研究過美國經(jīng)濟(jì)，就會發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的局面和當(dāng)時頗有異曲同工之妙。那十年正是偉大美國復(fù)歸的十年。在海灣戰(zhàn)爭和1991年至1992年的衰退之后，美國經(jīng)濟(jì)逐漸累積起前進(jìn)的動力，而在那十年的后半期，更加是馬力全開。美國經(jīng)濟(jì)是無可爭議的王者，而美元匯率就是這一切最恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。
　　
　　當(dāng)然，我們并不能機(jī)械地說現(xiàn)在就和1990年代完全等同。比如說今日7.5%的失業(yè)率，雖然較之2009年10%的高點(diǎn)明顯降低，但是依然相當(dāng)于1992年后衰退時期的峰值。到了1990年代結(jié)束的時候，美國的失業(yè)率已經(jīng)降低到了4.0%，而2000年的四個月過去之后，更低到了3.8%。此外，在1990年代當(dāng)中，聯(lián)儲的聯(lián)邦基金利率低也就是3%的樣子，而2008年衰退之后，聯(lián)儲一直是接近于零的利率政策，而且還推出了超級刺激性的量化寬松計劃。
　　
　　不過，對于外匯交易者而言，這些絕對的差別并不是最重要的。他們在意的是相對的差別，即不同國家之間情況的差異。此外，在他們看來，過去固然是有意義的，但是真正要緊的還是未來。從這些角度看來，美元確實(shí)都是理想的選擇。
　　
　　現(xiàn)在，歐元區(qū)正在衰退當(dāng)中掙扎，日本正在加速印刷鈔票，試圖擺脫通貨緊縮的陰影，更不必說，由于中國需求的疲軟，曾經(jīng)繁榮的新興市場現(xiàn)在也不復(fù)當(dāng)年之勇。相比之下，唯有美國是在相對*譜的復(fù)蘇之中。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的好處還未能充分惠及數(shù)以百萬計的失業(yè)和不充分就業(yè)人口，但是新能源的爆發(fā)、迅速反彈的方式，以及破紀(jì)錄的股市，正使得美國成為外國投資者眼中的巨大磁石。在投資者看來，美國經(jīng)濟(jì)增長前景向好，而且相應(yīng)地，美聯(lián)儲遲早要因此終結(jié)他們的超級寬松政策，而這兩者對于美元匯率的走高都是利好消息。
　　
　　1990年代的繁榮，其中心點(diǎn)是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，而相對而言，今天的美國，絕不僅僅是因為通訊技術(shù)的革命性變化就如何如何了的，這也就意味著今天的根基其實(shí)更為穩(wěn)固，更加和生產(chǎn)力的成長掛鉤。比如說，最大的功臣之一是開采頁巖中油氣資源的水力壓裂法，這將在很多年內(nèi)讓美國可以通過開發(fā)新的儲備而獲得巨大的能源競爭優(yōu)勢。
　　
　　在這些積極的生產(chǎn)面的背景之下，再加上大家覺得消費(fèi)者信心已經(jīng)開始恢復(fù)的感覺，才是美元近期強(qiáng)勢行情的基礎(chǔ)。
　　
　　當(dāng)然，更加不必說，不斷發(fā)生的種種變故還會使得更多尋求避風(fēng)港的買家涌向美元。比如說，上周中國令人失望的制造業(yè)報告出爐之后，就曾經(jīng)引發(fā)全球股市的波動，也讓美元更加受到青睞了。
　　
　　事實(shí)上，這也多少像是1990年代的投影。亞洲金融危機(jī)之后，大量資本從新興市場外逃，而最終都被美元吸收了�？偠�言之，美元其實(shí)是兼?zhèn)鋬纱髢?yōu)勢，無論在好時光還是壞時光里，都是贏家。
　　
　　當(dāng)然，美國經(jīng)濟(jì)要徹底解決自己的問題，還有很長的路要走。只是，外匯市場現(xiàn)在正在告訴我們，至少美國與解決問題的目標(biāo)之間的距離，要比其他主要經(jīng)濟(jì)體都來得更近。