人民幣匯率未來(lái)或現(xiàn)更多雙邊波動(dòng)

　　昨日(11月5日)，受中間價(jià)回落影響，國(guó)內(nèi)即期市場(chǎng)人民幣對(duì)美元收盤價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日收跌，不過(guò)市場(chǎng)看漲的熱情未減，表現(xiàn)在盤中匯價(jià)上，是連續(xù)8個(gè)交易日7次觸及1%的漲停區(qū)間。
　　
　　自7月底人民幣即期匯率低點(diǎn)計(jì)算，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值2.5%�？紤]到此次升值的時(shí)機(jī)、人民幣在今年前八個(gè)月的疲弱走勢(shì)，以及遠(yuǎn)期匯市中依然存在的人民幣貶值預(yù)期，特別是10月中旬以來(lái)，人民幣加速升值引發(fā)投資者的關(guān)注。
　　
　　隨著人民幣升值，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)審慎樂(lè)觀的情緒開始占上風(fēng)。但分析人士指出，整體看，人民幣強(qiáng)勢(shì)升值難以持續(xù)，11月中旬以后人民幣匯率或許會(huì)有所回軟，未來(lái)12個(gè)月都將在6.3附近水平波動(dòng)。
　　
　　盤中八日七觸漲停
　　
　　昨日即期市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率收?qǐng)?bào)6.2454，連續(xù)3天走跌，人民幣年內(nèi)漲幅收窄至0.77%，是今年9月以來(lái)人民幣收盤價(jià)首次3連跌。
　　
　　央行昨日將中間價(jià)調(diào)低至逾半個(gè)月新低6.3082，雖然昨日盤中觸及6.2451的漲幅上限，也較上日收盤價(jià)6.2415走跌。
　　
　　“在中間價(jià)的引領(lǐng)下，人民幣收盤走貶，但從盤中連續(xù)8個(gè)交易日7次觸及交易區(qū)間上限看，市場(chǎng)看漲熱情不減。從10月23日以來(lái)，盤中匯價(jià)已連續(xù)10個(gè)交易日逼近或者觸及交易區(qū)間上限。”興業(yè)銀行(行情 股吧 資金流)一位外匯交易員指出。
　　
　　對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)審慎樂(lè)觀的時(shí)候已經(jīng)到來(lái)。在27個(gè)公布三季度GDP增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的省 (區(qū)、市)當(dāng)中，有19個(gè)增速超過(guò)10%。此外，10月PMI回升至50.2及近期中國(guó)銅進(jìn)口增加，反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)向好，熱錢將不斷涌入。
　　
　　9月的數(shù)據(jù)反映出購(gòu)匯意愿的下降和結(jié)匯意愿的上升。預(yù)計(jì)10月國(guó)際資本流入國(guó)內(nèi)，當(dāng)月的新增外匯占款在1500億元至2500億元之間。第四季度國(guó)際資本流入國(guó)內(nèi)的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)，出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的概率較低，預(yù)計(jì)月均1500億元至2000億元。
　　
　　中金公司昨日發(fā)布研報(bào)稱，從人民幣對(duì)美元收盤價(jià)格對(duì)中間價(jià)格的變化幅度看，到8月底仍然存在貶值壓力。9月以來(lái)，企業(yè)與居民售匯意愿在QE3推出后有所加強(qiáng)，而央行在此期間購(gòu)匯不積極，容忍市場(chǎng)推升人民幣，可能是旨在加大匯率靈活性。同時(shí)，央行想引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，改變過(guò)去一個(gè)季度匯率貶值、私人部門資本流出的壓力。
　　
　　未來(lái)或現(xiàn)更多雙邊波動(dòng)
　　
　　本輪人民幣升值，恰逢美國(guó)11月大選日臨近、美國(guó)財(cái)政部即將公布匯率政策報(bào)告等事情的前夕，有分析人士指出，一旦這些事情塵埃落定，人民幣升值壓力可能會(huì)得以部分釋放。
　　
　　謝亞軒認(rèn)為，從9月13日美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3至今，各新興市場(chǎng)的貨幣均出現(xiàn)不同程度的升值。10月以來(lái)，央行對(duì)中間價(jià)的指引基本穩(wěn)定在6.30，顯示央行維持匯率穩(wěn)定的堅(jiān)定決心。
　　
　　中金公司認(rèn)為，短期看，QE3的影響不可持續(xù)，而央行對(duì)匯率大幅升值的容忍度應(yīng)當(dāng)有限。“我們對(duì)人民幣對(duì)美元年底中間價(jià)的預(yù)測(cè)是6.27，明年年底價(jià)的預(yù)測(cè)與今年持平�！�
　　
　　“從長(zhǎng)期看，人民幣匯率已接近均衡水平，它受兩股結(jié)構(gòu)性力量交替影響：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致實(shí)際有效匯率面臨溫和升值壓力，而外匯資產(chǎn)在政府與私人部門間的失衡分布，又使得匯率有貶值壓力�！敝薪鸸�司經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生指出。
　　
　　瑞銀證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，人民幣8月以來(lái)2%的升幅并不算大。不過(guò)，考慮到此次升值的時(shí)機(jī)、人民幣在今年大部分時(shí)間內(nèi)的疲弱走勢(shì)、以及遠(yuǎn)期市場(chǎng)中依然存在的人民幣貶值預(yù)期，近期人民幣升值引發(fā)投資者的關(guān)注。
　　
　　汪濤指出，但這并不意味著中國(guó)的匯率政策已發(fā)生改變，也不意味著人民幣重回升值通道。人民幣已接近均衡匯率，不再被大幅低估，未來(lái)12個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率將基本在6.2~6.4的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，并表現(xiàn)出更多的雙邊波動(dòng)。
　　
　　汪濤指出，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比率已從2007年的峰值10%降至2011年的不到3%，并且預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，該比率將保持在3%以下。近一年來(lái)，中國(guó)的凈資本由流入轉(zhuǎn)為流出，與人民幣匯率相關(guān)的套利有關(guān)。鑒于出口增長(zhǎng)較為疲弱，相關(guān)部門并不愿讓人民幣出現(xiàn)穩(wěn)定而持續(xù)的升值。