希臘債務(wù)窮途末路 歐元已是強(qiáng)弩之末

　　希臘債務(wù)緊追不舍 歐元區(qū)斷臂又如何？

　　就目前情況來(lái)看，盡管希臘急需的一筆救命錢(qián)即將到手，但是市場(chǎng)有關(guān)該國(guó)債務(wù)違約的擔(dān)憂卻有增無(wú)減。日前，包括英國(guó)央行在內(nèi)的歐洲一些金融機(jī)構(gòu)已開(kāi)始著手起草應(yīng)急方案，以防備希臘債務(wù)違約可能引發(fā)的后果。

　　希臘6月底通過(guò)了280億歐元的財(cái)政緊縮措施，并承諾2015年以前通過(guò)出售資產(chǎn)方式獲得500億歐元。歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)們據(jù)此在上周末同意發(fā)放給希臘120億歐元的援助資金，并承諾未來(lái)幾周會(huì)著手完成對(duì)希臘第二輪的援助方案，避免該成員國(guó)發(fā)生違約。

　　歐洲正潛移默化地用新證券來(lái)替換300億歐元到期債權(quán)。法國(guó)銀行作為希臘最大的債權(quán)持有者，制定了一個(gè)延展債務(wù)的方案，并以此作為示范。

　　標(biāo)普稱：“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，根據(jù)公司的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，法國(guó)銀行聯(lián)合會(huì)提出的兩種融資方案都構(gòu)成希臘債務(wù)違約。”

　　在希臘債務(wù)違約成為現(xiàn)實(shí)后，外界的擔(dān)憂必然會(huì)轉(zhuǎn)而聚焦在愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙等國(guó)身上，這些國(guó)家的新發(fā)債務(wù)將因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)巨大而難覓買(mǎi)家，再融資成本將飆升，后續(xù)援助資金存在“斷流”風(fēng)險(xiǎn)。

　　就近期市場(chǎng)的擔(dān)憂焦點(diǎn)，希臘的債務(wù)問(wèn)題其實(shí)也是個(gè)信心問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題看似很?chē)樔�，但是想穿了也沒(méi)什么好怕的。最不濟(jì)的是，希臘政府債務(wù)違約，并且放棄使用歐元。不過(guò)，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)為，一旦如此，將出現(xiàn)“災(zāi)難性的后果”。

　　信評(píng)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司7月4日警告，即便民間債權(quán)人自愿展延希臘債務(wù)，希臘仍將被視為違約，標(biāo)普將把希臘債信評(píng)等降至最低級(jí)，這使得歐洲援救希臘的行動(dòng)遭受打擊，拖累歐元兌美元(1.4467,-0.0073,-0.50%)貶破1.45美元價(jià)位。

　　政治家們所說(shuō)的“災(zāi)難性”后果，更多的其實(shí)是“面子”問(wèn)題。他們擔(dān)心，如果允許希臘債務(wù)違約，或者退出歐元區(qū)，那么其他國(guó)家就會(huì)仿效，“歐元共同體”就會(huì)失去意義。事實(shí)上，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人用以恐嚇市場(chǎng)的“災(zāi)難性后果”，說(shuō)到底是擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)。

　　希臘違約或者脫離歐元區(qū)都會(huì)帶來(lái)陣痛，但相信陣痛只是一時(shí)的。希臘問(wèn)題的懸而不決，才會(huì)產(chǎn)生“災(zāi)難性的后果”。一旦達(dá)摩克利斯之劍落下，也就沒(méi)有什么好怕的。

　　假如希臘脫離了歐元區(qū)，那么希臘也可以仿效俄羅斯，自主地掌握貨幣政策。同時(shí)，他們可以通過(guò)政府投入，仿效1930年的美國(guó)新經(jīng)濟(jì)政策，來(lái)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

　　盡管歐洲各方在救助希臘方面分歧多多，但是坐視危機(jī)無(wú)限膨脹顯然不是辦法。目前來(lái)看，如何找到合適的辦法能夠把希臘債務(wù)違約拖延足夠長(zhǎng)時(shí)間已成為解決危機(jī)的關(guān)鍵，希臘脫離歐元區(qū)也并無(wú)跡象，就算真的脫離了歐元區(qū)，也并不一定給歐元區(qū)帶來(lái)災(zāi)難。

　　標(biāo)普緊追希臘痛處 歐元難現(xiàn)上漲行情

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)希臘的債務(wù)問(wèn)題依然緊抓不放。盡管希臘剛剛獲得新一輪援助貸款，但標(biāo)普4日發(fā)出警告稱，新債換舊債計(jì)劃可能將希臘置于“選擇性違約”的境地。

　　隨著歐元區(qū)債務(wù)局勢(shì)不斷朝向正確的方向發(fā)展，歐元/美元也在脫離一波跌勢(shì)后連漲5日。但標(biāo)普仍然拉著一張不近人情的撲克臉，直接將歐元區(qū)方面對(duì)希臘債局的努力貼上了“抱薪救火”的標(biāo)簽，以鐵將軍把門(mén)之勢(shì)當(dāng)即封堵了歐元進(jìn)一步上行的空間。

　　盡管希臘急需的救命錢(qián)即將到手，但市場(chǎng)有關(guān)希臘債務(wù)違約的擔(dān)憂卻有增無(wú)減。昨日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，法國(guó)針對(duì)希臘債務(wù)提出的延期計(jì)劃將被視為違約。從目前來(lái)看，對(duì)于這個(gè)深陷主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的南歐國(guó)家而言，近憂雖除，遠(yuǎn)慮猶存。

　　歐洲的政客及銀行家們上周指出，法國(guó)銀行業(yè)所提出的計(jì)劃將避免希臘陷入債務(wù)違約，但是標(biāo)普認(rèn)為，此舉將令債權(quán)人蒙受損失，并很有可能令希臘面臨“選擇性違約”的評(píng)級(jí)。

　　上個(gè)月20日，歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)在舉行會(huì)議后贊成私營(yíng)投資者以“自愿”和“非正式展期”的方式參與救助希臘。所謂的“債務(wù)展期”是指推遲當(dāng)前到期債務(wù)的償還時(shí)間。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾不看好希臘的債務(wù)延期計(jì)劃，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，在昨日的歐洲交易時(shí)段，歐元兌美元匯率小幅回落，一度跌至1.4500水平，歐洲股市盤(pán)中窄幅震蕩。

　　標(biāo)普稱，“如果任一計(jì)劃以當(dāng)前的形式實(shí)施，沒(méi)有其它緩和信息，根據(jù)我們的標(biāo)準(zhǔn)，可能將視其為構(gòu)成了違約。在這種情形下，我們可能將下調(diào)希臘的發(fā)行人信用評(píng)級(jí)至SD級(jí)，表明希臘已實(shí)際上重組部分債務(wù)�！�

　　歐洲央行將于本周四召開(kāi)最新的貨幣政策會(huì)議。由于歐洲央行行長(zhǎng)特里謝上周釋放出強(qiáng)烈的加息預(yù)期，因此市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)央行將在此次會(huì)議上選擇加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%。

　　而研究機(jī)構(gòu)Gaitame.com分析師KumikoGervaise表示，標(biāo)普表示實(shí)施債務(wù)展期計(jì)劃或令希臘陷入選擇性債務(wù)違約，導(dǎo)致歐元遭到拋壓。每當(dāng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑希臘的償債能力時(shí)，歐元都會(huì)遭到市場(chǎng)的拋售。

　　歐元集團(tuán)主席容克此前警告稱，希臘可能將會(huì)為滿足這些條款而失去主權(quán)和就業(yè)。分析人士指出，容克的言論可能激發(fā)希臘公眾新一輪反減赤計(jì)劃的抗議熱潮，這意味著好不容易有所緩解的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒將重新升溫。

　　匯豐分析師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“最近這波希臘危機(jī)期間，歐元/美元差點(diǎn)跌破1.4000；目前我們最大的擔(dān)憂是若市場(chǎng)注意力轉(zhuǎn)向美國(guó)債務(wù)問(wèn)題，則美元可能承受?chē)?yán)重壓力�！�

　　總總跡象表明，歐元恐無(wú)法輕易跨過(guò)上述兩道坎，歐元持續(xù)上漲動(dòng)力恐略顯不足。