IMF代總裁：希臘債務(wù)重組絕非最佳選擇

　　用“令人震驚”來形容最近一周發(fā)生在國際貨幣基金組織(IMF)以及法國政壇的風云突變，一點都不會過分。上周六前，處于國際聲望和政治生涯巔峰的IMF總裁多米尼克·斯特勞斯-卡恩，做夢也不會預(yù)測到今天自己會被囚禁在紐約一處監(jiān)獄狹小的單人房間里。Bail，這個卡恩想來最為熟悉、這兩年一再出現(xiàn)在Bail-out(金融危機中的救助)專業(yè)術(shù)語中的單詞，如今讓他更為深刻地體會到了其另一層含義——保釋。周一，紐約法官拒絕了其律師提出的保釋申請。

　　懸而未決的案件，旋即激起了全球范圍內(nèi)的權(quán)力爭奪和暗中斡旋。美國、歐洲和亞洲這三大陣營，各懷打算。歐洲(握有36%投票權(quán))希望延續(xù)慣例，理由為眼下是歐洲債務(wù)危機的尖峰時刻；亞洲(21%投票權(quán))當然躍躍欲試；而美國(擁有17%投票權(quán)和否決權(quán))財長蓋特納周三表示，IMF需要一個新領(lǐng)導者，并為周一起代行總裁之職的原第一副總裁約翰·利普斯基(John Lipsky)做了小小的廣告和市場推廣。

　　按照稍早的聲明，利普斯基將于今年8月卸任，為過渡平穩(wěn)計，其將轉(zhuǎn)為顧問遲至11月才離開IMF。在考慮推薦新的第一總裁人選利普頓(David Lipton，白宮顧問)的同時，美國顯然希望在新總裁到任前的權(quán)力真空期內(nèi)，讓利普斯基最大限度地發(fā)揮作用。

　　就在上周，《第一財經(jīng)日報》專訪了利普斯基。自去年以來，我們和他有多次接觸。和斯特勞斯-卡恩語速快、風格強勢、思維活躍、政客技巧嫻熟頗有不同，利普斯基溫文爾雅，說話顯得深思熟慮，更多體現(xiàn)的是知識分子的風格。盡管他是一個過渡人物，但在未來關(guān)鍵的幾個月中，利普斯基對于歐洲(尤其是希臘)的看法、對于中國和亞洲的態(tài)度、對于全球治理的眼光，依舊值得高度關(guān)注。

　　歐債危機和IMF

　　第一財經(jīng)日報：歐洲債務(wù)危機目前是市場關(guān)注的焦點，有一點非常明顯，IMF和歐盟對希臘的聯(lián)合救助計劃并不成功，最晚在2012年第一季度不得不重返市場融資前，必須做些什么，否則希臘將難以為繼。有一種觀點認為，希臘的債務(wù)重組不可避免，無論是延長期限(Reprofiling)的軟性重組，還是更加厲害的債務(wù)削減，對此你怎么看？

　　利普斯基：IMF和歐洲的決策者們已經(jīng)達成一致，支持希臘延續(xù)到2012年底的經(jīng)濟調(diào)整計劃，我們并不認為債務(wù)重組能夠解決問題。當這一援助計劃被通過時，我們已經(jīng)考慮了所有可能的選擇，當時希臘處于非常困難的經(jīng)濟環(huán)境中，這是解決方案的起點。當然問題在于解決困境的最好辦法是什么？我們考慮了所有可能的選擇，當時我們認為最好的解決辦法中不包括債務(wù)重組這個選項。有很多理由支持這一選擇，其中之一就是，希臘政府仍舊面臨巨大的財政赤字，即使政府不再償還任何債務(wù)，他們?nèi)詫⒚媾R巨大的調(diào)整�？偠�言之，有很多理由支持我們選擇了當時的方案。在如此艱難的情境下，要預(yù)測每個季度情況會如何演變非常困難，我們需要非常務(wù)實和靈活。我們現(xiàn)在正在和希臘政府商議，計劃的調(diào)整將不可避免，但到目前還不會考慮重新展開債務(wù)重組的可能性，對于希臘來說這絕不是最好的選擇。

　　日報：我們再來看看西班牙，有人認為西班牙是個定時炸彈，情況正在不斷惡化。你如何評估該國的情況？

　　利普斯基：讓我們回到半年前。半年前傳統(tǒng)的意見認為葡萄牙需要IMF和歐洲合作提供援助計劃，西班牙必然會陷入麻煩。半年后，葡萄牙得到了歐洲和IMF的援助計劃，西班牙一切情況還算正常。

　　日報：也許并不可信的數(shù)據(jù)掩蓋了真正存在的問題。

　　利普斯基：這說起來很容易，但事實上西班牙政府進行了徹底的銀行系統(tǒng)壓力測試和其他一系列的測試，他們的大銀行情況不錯，關(guān)注的焦點集中于儲蓄和貸款機構(gòu)，問題并非可以忽略不計，但仍然可控。西班牙政府已經(jīng)采取措施來應(yīng)對這些問題。他們也實施了勞動力市場的改革措施，進行了預(yù)算調(diào)整，降低公共部門工資等，已經(jīng)采取了嚴厲的措施。

　　日報：我們來看看IMF的下一步。下一任總裁是否會出現(xiàn)在新興市場國家？

　　利普斯基：這個我沒做預(yù)期，還是等著看。當然我們注意到目前IMF的國際貨幣與金融委員會(IMFC)任命了新主席——新加坡的財政部長尚達曼(Tharman Shanmugaratnam)，他來自亞洲，我們也可以稱之為來自新興市場國家，他已經(jīng)扮演了國際金融機構(gòu)領(lǐng)導者的角色。

　　日報：IMF正在改變，一個明顯的例子是改變了對于資本管制的態(tài)度。在今年的春季年會上，IMF也提出了多邊監(jiān)督(以往是雙邊監(jiān)督)。你認為IMF在未來五年會有什么變化？

　　利普斯基：未來IMF還會像現(xiàn)在這樣是一個非常獨特的國際機構(gòu)，成員國輪流執(zhí)掌，反映經(jīng)濟權(quán)重�；�金在成員國的制度設(shè)計上當然還會不斷完善，我們希望整個世界經(jīng)濟的發(fā)展使國家的人均收入逐漸趨同，發(fā)展中國家加速發(fā)展，和發(fā)達國家的差距不斷縮小。隨著時間的推移，IMF投票席位的機制將更加民主。

　　我認為這些觀念還沒有被廣泛認知，這是IMF非常獨特的一方面，就機構(gòu)本身設(shè)置而言，就要求其在尋求全球經(jīng)濟平衡的過程中，變得越來越民主。我們已經(jīng)在2008年和2009年的經(jīng)濟危機中看到全球經(jīng)濟內(nèi)在的緊密聯(lián)系，無論是貿(mào)易還是金融，我們認為這一趨勢將會繼續(xù)。此刻，在后危機時代，我們將更有效率地共同努力讓經(jīng)濟可持續(xù)增長，增加穩(wěn)定性，提升全球金融體系的效率。這對于IMF來說是非常激動人心的時期，不僅僅是未來的5年，在更長的時間內(nèi)，全球的內(nèi)在緊密聯(lián)系會促使我們進一步發(fā)展合作。

　　SWF和全球不平衡

　　日報：我們來談?wù)勅�球的主�?quán)財富基金(SWF)。現(xiàn)在主權(quán)財富基金規(guī)模仍在不斷擴張，這從另一個角度顯示了目前全球經(jīng)濟的巨大不平衡，而且這種不平衡還在持續(xù)擴大。大家似乎無視全球金融安全網(wǎng)的進展，卻需要更多的儲備來保護本國。你認為上述趨勢是否將會改變，針對降低外匯儲備，IMF是否有直接或間接的政策目標？

　　利普斯基：首先是全球不平衡的問題。已經(jīng)有很多努力試圖降低全球不平衡程度，這是G20架構(gòu)下為建立強健可持續(xù)平衡增長的主要目標，并通過多邊相互評估(MAP：mutual assessment process)的方式和過程來實施。G20的部長們近期在華盛頓召開會議，已經(jīng)就共同評估程序的綜合方案達成一致，這一指導方案將評估程序推入下一階段，將更細致地評估一組關(guān)鍵國家的政策可持續(xù)性。評估將在11月份的G20峰會上由各國的領(lǐng)導人來最終敲定。

　　日報：有7個國家被選中了，IMF被G20授權(quán)將這一指導方案具體化。IMF具體會做些什么？

　　利普斯基：這個具體化過程實質(zhì)上還是由G20來決定，盡管IMF被委派來對這些政策實施獨立的評估，但仍舊是G20通過這個架構(gòu)小組來測試重要國家政策的一致性和恰當性。這基于一個基本觀念：通過協(xié)調(diào)合作的途徑來設(shè)定預(yù)算和貨幣等宏觀經(jīng)濟政策，能夠產(chǎn)生對每一方都有利且可持續(xù)的結(jié)果。各方在政策合作中所作出的努力前所未有，政策合作的目標就是降低不平衡。

　　而主權(quán)財富基金不僅僅和不平衡相關(guān)，這和儲備有所不同。關(guān)于多少儲備才是合適的，有很多的研究。IMF研究人員近期研究出一種衡量儲備充足性的方法，IMF成員對此進行了探討。這只是初步的探討，沒有得出任何結(jié)論，不過從中也不難看出亞洲國家的儲備從技術(shù)上衡量是充足的，相對于傳統(tǒng)的儲備目的而言，部分國家的儲備確實是過多了。一般較典型的儲備用于短期結(jié)算，是在危機狀況下的緩沖。對于儲備遠大于這一所需的國家，不管儲備積累來自什么原因，在大部分情況下，包括中國在內(nèi)，將外匯儲備交于主權(quán)財富基金，如中國的CIC，基于社會保障和對沖出口價格波動等目的進行長期投資，這與儲備的概念并不完全相同。如果管理得當有效，這些投資將有利于增加金融市場的穩(wěn)定。

　　日報：中國在“主權(quán)基金最佳實踐框架”中的角色，是否與其在全球市場中不斷上升的經(jīng)濟地位相適應(yīng)？

　　利普斯基：讓我們回看2008年，當時有很多質(zhì)疑，認為這些主權(quán)基金來自不同的國家，有不同的利益，即使有一個協(xié)調(diào)組織，也永遠不可能達成一致。但事實上他們不僅匯聚到一起，而且達成了一個一致原則——圣地亞哥原則。越來越多的國家開始建立主權(quán)基金，中國也是其中之一�！笆サ貋喐缭瓌t”提供了一套營運和管理的指導方針和有用的建議。這些主權(quán)基金還建立了國際主權(quán)基金論壇。值得一提的是，中國從一開始就非常支持這一論壇，CIC是這其中非常有建設(shè)性的參與者。