二把手定維穩(wěn)基調(diào) 美聯(lián)儲(chǔ)不急于加息

　　歐洲央行率先重啟加息，似乎并沒(méi)有打亂美聯(lián)儲(chǔ)的政策步伐。周一，一位重量級(jí)的美聯(lián)儲(chǔ)決策成員表示，短期內(nèi)該行不大可能加息，因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格飆升對(duì)通脹影響只是暫時(shí)的，同時(shí)失業(yè)率仍處在高位。

　　不過(guò)，隨著更多的經(jīng)濟(jì)體加入加息行列，市場(chǎng)上對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能再度錯(cuò)失出手良機(jī)的擔(dān)憂(yōu)和爭(zhēng)論也多了起來(lái)�！皞�券天王”葛洛斯已通過(guò)大舉做空美國(guó)國(guó)債，表達(dá)了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的不信任。而一些技術(shù)指標(biāo)則顯示，美國(guó)的通脹預(yù)期正在增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能已經(jīng)需要開(kāi)始加息。

　　高油價(jià)尚不足為慮

　　在3月份發(fā)出加息明確信號(hào)之后，歐洲央行上周正式宣布了預(yù)期之中的首次加息，以應(yīng)對(duì)通脹壓力。同時(shí)，這也是歐洲央行自成立以來(lái)頭一回先于美國(guó)加息。

　　深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)都已啟動(dòng)利率正常化進(jìn)程，而新興經(jīng)濟(jì)體大多已重啟加息周期多時(shí)，這些都給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)不小壓力。外界對(duì)于美國(guó)可能提早到年內(nèi)加息的預(yù)期近期也悄然升溫。

　　不過(guò)，肩負(fù)“物價(jià)穩(wěn)定”和“充分就業(yè)”兩大任務(wù)的美聯(lián)儲(chǔ)，似乎并不太在意外界的壓力，而是繼續(xù)執(zhí)著推行第二輪量化寬松政策。

　　今年聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的投票成員、美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫周一明確表示，短期內(nèi)當(dāng)局不太可能被迫加息，因?yàn)槿�球大宗商品價(jià)格飆升對(duì)美國(guó)通脹形勢(shì)的影響應(yīng)該是暫時(shí)的。

　　在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部發(fā)表講話(huà)時(shí)，耶倫表示，原油(105.78,-0.47,-0.44%)、糧食以及其他大宗商品價(jià)格的大幅上漲，應(yīng)該不太可能對(duì)通脹產(chǎn)生持續(xù)影響，也不太可能破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。因此，在她看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)不需要大幅調(diào)整貨幣政策立場(chǎng)。

　　耶倫強(qiáng)調(diào)，眼下美聯(lián)儲(chǔ)手中握有多種可選政策工具，能夠很好地應(yīng)對(duì)通脹，以避免上世紀(jì)70年代曾發(fā)生過(guò)的工資和價(jià)格“螺旋上升”的不利局面。

　　耶倫表示，鑒于失業(yè)率依然較高且通脹預(yù)計(jì)將維持在低位，美聯(lián)儲(chǔ)能夠維持接近于零的利率水平且繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)債券。今年3月份，美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)失業(yè)率連續(xù)第四個(gè)月下降，但仍達(dá)到8.8%。按計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月份前結(jié)束購(gòu)買(mǎi)6000億美元國(guó)債的行動(dòng)。

　　不必對(duì)通脹“反應(yīng)過(guò)度”

　　外界對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)可能加息太晚的擔(dān)憂(yōu)，很大程度上是怕通脹出現(xiàn)失控。受能源和食品價(jià)格上漲推動(dòng)，美國(guó)2月份的CPI同比上升2.1%，大大高于1月份的1.6%。

　　不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)的決策者們認(rèn)為，形勢(shì)目前仍在掌控之中。耶倫周一表示，盡管糧食和汽油價(jià)格的上漲已推高短期通脹預(yù)期，但各項(xiàng)調(diào)查和數(shù)據(jù)顯示，民眾對(duì)央行在中長(zhǎng)期內(nèi)控制物價(jià)的能力仍充滿(mǎn)信心。在她看來(lái)，未來(lái)幾個(gè)月國(guó)際大宗商品價(jià)格對(duì)通脹的影響會(huì)大幅減弱。

　　另外兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員周一也發(fā)表了類(lèi)似的觀點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)紐約分區(qū)銀行總裁杜德利當(dāng)天在東京出席一個(gè)會(huì)議時(shí)表示，央行應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待因大宗商品價(jià)格上漲而導(dǎo)致的總體通脹上升。

　　杜德利指出，由于大宗商品價(jià)格上漲可能是暫時(shí)的，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為不應(yīng)當(dāng)對(duì)總體通脹上升“反應(yīng)過(guò)度”。

　　在周一公布的一份官方研究報(bào)告中，美聯(lián)儲(chǔ)官員們亦詳細(xì)闡述了大宗商品價(jià)格上漲對(duì)核心通脹的影響。結(jié)論是：影響不會(huì)太大。該報(bào)告由美聯(lián)儲(chǔ)芝加哥分區(qū)銀行總裁埃文斯共同參與完成，埃文斯目前是FOMC的決策委員。

　　美聯(lián)儲(chǔ)寬松立場(chǎng)遭質(zhì)疑

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)控制通脹信心滿(mǎn)滿(mǎn)，但金融市場(chǎng)似乎并不全然認(rèn)同。一些知名投資人士已通過(guò)實(shí)際行動(dòng)，公開(kāi)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策發(fā)出質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。

　　最新的公開(kāi)信息顯示，全球最大債券基金TRF的掌門(mén)人、美國(guó)知名投資人葛洛斯最近幾個(gè)月拋售甚至主動(dòng)做空美國(guó)國(guó)債。

　　德銀證券首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫認(rèn)為，物價(jià)上漲和失業(yè)率下滑，表明美聯(lián)儲(chǔ)今年稍晚可能需要提高目前接近零的利率，以控制通脹。債券市場(chǎng)已開(kāi)始反應(yīng)日益增大的通脹上升風(fēng)險(xiǎn)。

　　本周，美國(guó)10年期國(guó)債與通脹保值債券(TIPS)的收益率差升至三年來(lái)最高水平。周五，美國(guó)將發(fā)布最新的CPI報(bào)告。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，最新報(bào)告可能顯示，美國(guó)的消費(fèi)物價(jià)加速上揚(yáng)。

　　一些市場(chǎng)指標(biāo)甚至發(fā)布更加激進(jìn)的信號(hào)。據(jù)彭博資訊統(tǒng)計(jì)，衡量利率前景的泰勒規(guī)則(Taylor Rule)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該啟動(dòng)至少暫停了兩年的加息舉措。泰勒規(guī)則描述的是利率應(yīng)該如何根據(jù)通脹情況以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，其兩大衡量指標(biāo)為CPI和失業(yè)率。彭博的資料顯示，泰勒規(guī)則暗示美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前的基準(zhǔn)利率目標(biāo)應(yīng)該在0.35%，而不是零至0.25%。