中國(guó)投資者與國(guó)際對(duì)沖基金在白銀市場(chǎng)對(duì)決

　　很多時(shí)候，我們把目前商品市場(chǎng)的這種漲勢(shì)稱(chēng)作為百年一遇。就像2008年美國(guó)發(fā)生金融危機(jī)，市場(chǎng)也認(rèn)為是百年一遇�！鞍倌辍边@個(gè)詞比較有藝術(shù)性，它不但能夠解釋事物的罕見(jiàn)性，更能傳達(dá)事物的神秘色彩，易于傳播，也易于理解，就是經(jīng)不起深究，投資者對(duì)于這類(lèi)詞所表達(dá)的意思“丈二和尚摸不著頭腦”。就商品市場(chǎng)而言，“百年一遇”到底是要漲到無(wú)限高，還是要暴漲暴跌創(chuàng)造歷史之最；可能沒(méi)有人能夠說(shuō)得清楚。百年一遇的行情之所以令人欣慰，是因?yàn)橐驗(yàn)閷?duì)于投資者，新鮮感最重要，價(jià)格的新高能夠帶來(lái)新鮮感，新鮮感又會(huì)助推投資意圖，促使市場(chǎng)變得瘋狂。人們熟悉的市場(chǎng)反而會(huì)冷靜很多，因?yàn)槿藗冎�道那東西曾經(jīng)多少錢(qián)，到底值多少錢(qián)。

　　僅希望這種被稱(chēng)為百年一遇的行情所留給市場(chǎng)的，不是戰(zhàn)亂過(guò)后的滿目瘡痍或者萬(wàn)劫不復(fù)。今天我們面對(duì)的問(wèn)題是，黃金白銀市場(chǎng)是否符合這種邏輯，更確切的說(shuō)，是否符合筆者的這一邏輯。

　　1980年，白銀價(jià)格曾漲到過(guò)50.35美元每盎司，盡管目前41美元每盎司的白銀價(jià)格離這個(gè)價(jià)位還很遠(yuǎn)，來(lái)自歐美的對(duì)沖基金及眾多分析師卻已經(jīng)開(kāi)始警告白銀市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)幾乎完全相信白銀價(jià)格還會(huì)回到50美元每盎司，白銀價(jià)格的瘋漲讓投資者的目標(biāo)如此一致，“成功”似乎就在前方招手。但中國(guó)投資者也許沒(méi)有注意到，阻止“我們”成功的力量已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，并來(lái)勢(shì)洶洶。

　　以黃金為例，由于中國(guó)市場(chǎng)的參與，2002年之后的全球黃金市場(chǎng)一片繁榮，讓投資者忘卻了很多歷史的記憶。黃金價(jià)格從300美元每盎司漲到400美元每盎司的時(shí)候，歐洲部分央行和其他國(guó)際投行就已經(jīng)加大拋售黃金了。當(dāng)黃金價(jià)格從400美元漲到500、600、700、800……美元的時(shí)候，其每一個(gè)高點(diǎn)都會(huì)有很多的國(guó)際投資者做空。我們暫時(shí)還很難知道這些做空者最終是如何抽身的，但有一點(diǎn)不能忽視，就是全球?qū)��?lái)自中國(guó)的力量總是估計(jì)失敗�；叵肫饋�(lái)，國(guó)際白銀價(jià)格真正大幅起步是在2009年，而正是在這個(gè)時(shí)間里，中國(guó)人對(duì)白銀投資的認(rèn)識(shí)開(kāi)始爆發(fā)性傳播，尤其是在宋鴻兵等人的“著書(shū)立說(shuō)”下，白銀市場(chǎng)被認(rèn)為是百年一遇的機(jī)會(huì)，從而造成了如今風(fēng)靡中國(guó)投資市場(chǎng)的白銀買(mǎi)賣(mài)。此時(shí)，國(guó)際投行也開(kāi)始做空白銀，在他們眼里，目前的白銀價(jià)格就像2007年沖上600美元每盎司的黃金價(jià)格，已經(jīng)存在太多的泡沫。

　　如果全球市場(chǎng)從黃金價(jià)格的持續(xù)暴漲行情當(dāng)中看到了中國(guó)市場(chǎng)的力量，那么中國(guó)市場(chǎng)對(duì)白銀價(jià)格的影響才剛剛開(kāi)始。

　　用簡(jiǎn)單的工業(yè)需求和白銀生產(chǎn)量已經(jīng)無(wú)法滿足對(duì)未來(lái)白銀價(jià)格走勢(shì)的分析。幾年間，持有黃金的中國(guó)民眾已經(jīng)開(kāi)始增多，但持有白銀的中國(guó)投資者還少之又少。在一個(gè)品種形成市場(chǎng)共識(shí)性的投資價(jià)值之前，如果市場(chǎng)還是一個(gè)空白，等待這個(gè)商品的將是無(wú)限的需求和高企的價(jià)格。在歐美市場(chǎng)，黃金和白銀已經(jīng)是一個(gè)具備熊市基礎(chǔ)的投資品種，因?yàn)槌钟兴鼈兊娜擞泻芏啵�持有者隨時(shí)都準(zhǔn)備拋售，買(mǎi)家卻越來(lái)越少。中國(guó)不然，持有黃金和白銀的人是少數(shù)，所以具備的是牛市基礎(chǔ)，當(dāng)更多的人涌入這個(gè)市場(chǎng)的時(shí)候，拋售遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足不了購(gòu)買(mǎi)量，價(jià)格趨向就會(huì)成為一種可預(yù)測(cè)的共識(shí)。這也就是為什么歐美市場(chǎng)總是在黃金和白銀價(jià)格出現(xiàn)大漲的時(shí)候愿意拋空，而亞洲，尤其是中國(guó)市場(chǎng)，更愿意制造買(mǎi)盤(pán)的原因。

　　最終我們要考慮一個(gè)問(wèn)題，就是在歐美對(duì)沖基金與中國(guó)市場(chǎng)的這輪黃金白銀多空博弈中，誰(shuí)會(huì)獲勝，或者說(shuō)雙方獲勝的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里。

　　白銀市場(chǎng)一旦在中國(guó)這樣一個(gè)龐大的資本市場(chǎng)得勢(shì)，其實(shí)力和影響力將“重蹈黃金覆轍”。要分析白銀的真實(shí)需求量，要了解中國(guó)所處的一種現(xiàn)象，目前在中國(guó)白銀市場(chǎng)流行一個(gè)投資方法，就是很多投資者開(kāi)車(chē)往家拉銀條，囤積現(xiàn)象越來(lái)越多。憑本人的能力，目前分析不出來(lái)這種需求對(duì)白銀價(jià)格的影響跟工業(yè)需求帶來(lái)的影響有什么本質(zhì)的區(qū)別。另外，中國(guó)投資者通過(guò)各種渠道在倫敦、紐約、香港市場(chǎng)做多白銀的資金相信也有不少，在每年投資規(guī)模還不到300億美元的白銀市場(chǎng)，中國(guó)資金的動(dòng)向難道不值得關(guān)注嗎？

　　同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)也不能忽視歐美市場(chǎng)對(duì)白銀價(jià)格的態(tài)度，據(jù)傳摩根等財(cái)團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始大幅做空白銀，這應(yīng)該不是特例。目前無(wú)法認(rèn)定認(rèn)定國(guó)際投行及各類(lèi)對(duì)沖基金已經(jīng)開(kāi)始在白銀市場(chǎng)全面布空，但趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯。在筆者看來(lái)，白銀市場(chǎng)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)牛熊轉(zhuǎn)折，這跟國(guó)際投行或?qū)�沖基金的態(tài)度無(wú)關(guān)，因?yàn)檫@類(lèi)機(jī)構(gòu)一直就抱有同樣的態(tài)度。中國(guó)市場(chǎng)依然是市場(chǎng)決定因素，這不僅是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)較大，更重要的是，中國(guó)市場(chǎng)的錢(qián)越來(lái)越多，多到足以改變?nèi)�球市�?chǎng)任何一種商品走勢(shì)。

　　筆者在此也做出一個(gè)判斷，目前在白銀市場(chǎng)布空，或大舉對(duì)賭白銀價(jià)格會(huì)大幅下跌并一蹶不振的國(guó)際投行或?qū)�沖基金必將在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)大買(mǎi)盤(pán)攻擊下敗北；而且歐美市場(chǎng)永遠(yuǎn)想不通中國(guó)人在做什么，為什么這么做。當(dāng)然我們自身的風(fēng)險(xiǎn)也正在于此。