美國(guó)
借貸意愿低迷 需求復(fù)蘇有限
美國(guó)刺激政策之一的購(gòu)房稅優(yōu)惠接近尾聲，這對(duì)美國(guó)的樓市產(chǎn)生了影響：6月份美國(guó)新屋開工再次下跌5％，舊屋銷售繼5月份下跌2.2％后，6月份又下跌了5.1％。美聯(lián)儲(chǔ)跟蹤的消費(fèi)者信貸5月份下降了91億美元，在過(guò)去的20個(gè)月中有18個(gè)月消費(fèi)信貸均是下降，一共下降了1670億美元。
據(jù)美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)提供的購(gòu)買貸款申請(qǐng)指數(shù)，2005年6月這一指數(shù)在529.3，但是上周這一指數(shù)只剩下168.9，下降68％。
美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期
美國(guó)資金與市場(chǎng)研究公司總裁Mike Larson對(duì)記者說(shuō)：“史上最大的借貸狂歡過(guò)后，消費(fèi)者正在理智地進(jìn)行去庫(kù)存化，廠家沒有借貸是因?yàn)榻K端消費(fèi)依然很弱，他們不要再增加廠房或是雇用新人，這正是盡管各國(guó)政府不斷刺激經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)的信貸仍然疲軟無(wú)力、經(jīng)濟(jì)也沒有進(jìn)入一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的原因。”
標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Wyss昨天對(duì)記者說(shuō)，美國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度可能只是目前速度的一半。此前，美聯(lián)儲(chǔ)將美國(guó)GDP今年的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從原來(lái)的3.5％下降到3%。
渣打銀行全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李籟思昨天分析，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)和就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，體現(xiàn)了債務(wù)問(wèn)題仍在繼續(xù)影響著美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系。李籟思說(shuō)，西方去杠桿化效應(yīng)完全消退需要時(shí)間，這使得很多國(guó)家私人部門資產(chǎn)負(fù)債表在一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)得較為脆弱。
前景非常不明朗
美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克上周四用“異乎尋常的不明朗”來(lái)形容當(dāng)前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，稱仍需政府刺激開支以增強(qiáng)復(fù)蘇，可行的措施包括繼續(xù)延長(zhǎng)減稅政策。他同時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)手頭仍有進(jìn)一步松動(dòng)貨幣政策的多種選擇，但這樣做的前提是，當(dāng)局需要看到經(jīng)濟(jì)更加疲軟的明確信號(hào)，特別是就業(yè)市場(chǎng)。但目前當(dāng)局并未看到需要采取額外刺激措施的必要。伯南克也暗示，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)馬上采取行動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
盡管伯南克承認(rèn)短期內(nèi)可能需要通過(guò)財(cái)政手段繼續(xù)刺激增長(zhǎng)，但他也敦促議員們推動(dòng)在中期內(nèi)削減聯(lián)邦預(yù)算赤字，他將中期定義為從2013年到2020年。
歐洲
經(jīng)濟(jì)放緩 或增貿(mào)易沖突
歐洲方面，上周末歐洲銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣布，僅7家銀行沒有通過(guò)壓力測(cè)試，其中沒有一家國(guó)際性大銀行。測(cè)試結(jié)果令市場(chǎng)懷疑其可信度，David Wyss對(duì)記者稱，投資者懷疑這個(gè)測(cè)試很可能只考查了銀行的債券損失，而并沒有考慮到主權(quán)債務(wù)違約的可能性。
法國(guó)巴黎銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳興動(dòng)認(rèn)為,歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,未來(lái)三年可能會(huì)變化很大,甚至影響到銀行。在這樣的形勢(shì)下,歐洲國(guó)家可能改變立場(chǎng),變得不認(rèn)可全球化經(jīng)濟(jì),貿(mào)易沖突加劇,中國(guó)出口肯定會(huì)受到影響。
李籟思對(duì)記者稱：“歐洲改變了想法。或許關(guān)鍵在于信心，而信心難以預(yù)料。近期歐洲多個(gè)經(jīng)濟(jì)體信心指數(shù)出現(xiàn)疲軟。市場(chǎng)上有很多令人失望的消息，有些是意料之中的，有些是出人意料的，但都無(wú)助于金融市場(chǎng)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的信心好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)對(duì)歐洲境內(nèi)銀行的大額融資缺口感到擔(dān)心，并且，鑒于經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退的歐元區(qū)邊緣經(jīng)濟(jì)實(shí)行強(qiáng)制性節(jié)約政策，以及德國(guó)對(duì)緊縮財(cái)政政策的重視，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充其量只能位于低水平。
不過(guò)英國(guó)傳來(lái)可喜成績(jī)，第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度達(dá)到1.1%，幾乎相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的兩倍，創(chuàng)下四年以來(lái)的最高水平。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快可能會(huì)促使英國(guó)央行理事之間的分歧加大。目前，英國(guó)央行正在評(píng)估該國(guó)經(jīng)濟(jì)是面臨著更大的通脹威脅，還是需要采取更多的經(jīng)濟(jì)刺激性措施來(lái)避免進(jìn)一步陷入衰退。
歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，目前有越來(lái)越多證據(jù)證明，歐洲經(jīng)濟(jì)正實(shí)現(xiàn)健康復(fù)蘇。希望延續(xù)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的政策制定者犯了個(gè)錯(cuò)誤，削減信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)將“非常有限”。這位歐洲資深經(jīng)濟(jì)政策制定者的觀點(diǎn)，與美國(guó)要求將財(cái)政緊縮政策至少延期至2011年執(zhí)行的觀點(diǎn)形成了對(duì)比。
前景
“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)加大
二次探底在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中并不常見，但也會(huì)發(fā)生。李籟思強(qiáng)調(diào)，今年下半年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)調(diào)整的可能性很大。本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在很大程度上由經(jīng)濟(jì)刺激政策拉動(dòng)。因此，隨著上年實(shí)施的各項(xiàng)提振政策逐步淡出，很可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩。在李籟思看來(lái)，最有可能引發(fā)二次探底的因素有兩個(gè)，一是促使國(guó)際油價(jià)急劇攀高的外部振蕩事件，例如伊朗問(wèn)題升級(jí)。相比之下，另一個(gè)可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退的因素——也就是過(guò)早采取緊縮政策的可能性——近期成為很大風(fēng)險(xiǎn)。李籟思表示，由于西方經(jīng)濟(jì)體的政策工具箱已空空如也，其對(duì)任何新的振蕩的應(yīng)對(duì)能力受到限制。
與此形成對(duì)比，新興經(jīng)濟(jì)體的政策工具箱里還有較多工具可用，但正如近期巴西和印度的緊縮政策所體現(xiàn)的，似乎定位于不同種類的風(fēng)險(xiǎn)，這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體正在為明顯的過(guò)熱擔(dān)憂。
東西方面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)，這注定了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇新秩序正在醞釀。
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