壓測(cè)細(xì)節(jié)將出爐 歐洲各財(cái)長(zhǎng)承壓

　　在投資者等待將于7月底公布的銀行壓力測(cè)試結(jié)果之際，飽受壓力的歐洲各國(guó)財(cái)長(zhǎng)昨日在布魯塞爾召開會(huì)議，討論披露測(cè)試細(xì)節(jié)和結(jié)果的程度。據(jù)悉，歐洲銀行監(jiān)督委員會(huì)將于本周三公布銀行壓力測(cè)試的具體細(xì)節(jié)。

　　另?yè)?jù)消息稱，約有15%的歐洲銀行資產(chǎn)負(fù)債表不能通過測(cè)試。分析人士認(rèn)為，歐元區(qū)銀行的著陸過“軟”，可能導(dǎo)致即使壓力測(cè)試結(jié)果符合預(yù)期，也未必挽回投資者久違的信心。

 　　在專業(yè)人士看來，首先歐元區(qū)銀行壓力測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)本身存在缺陷。雖然包含了各國(guó)的主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，但壓力測(cè)試只涉及銀行一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，而不包括可能藏匿著大量不良資產(chǎn)的二、三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。雖然市場(chǎng)近幾個(gè)月來一直對(duì)銀行的主權(quán)債務(wù)頭寸風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂，但威脅并非僅來自歐洲外圍國(guó)家債券違約對(duì)銀行資本的直接影響，更大的威脅是其他資產(chǎn)價(jià)格、信用價(jià)差和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境受到的連帶影響。這方面存在的壓力巨大，不可能通過此次測(cè)試體現(xiàn)。

　　據(jù)外媒報(bào)道，此番歐盟壓力測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)將包括把銀行所持政府債券價(jià)值一律沖減3%，但鑒于各家銀行在國(guó)債持有權(quán)重方面差異較大，測(cè)試結(jié)果將很難反映銀行風(fēng)險(xiǎn)。況且，這一測(cè)試只假設(shè)債券按市價(jià)核算的理論虧損，也即未兌現(xiàn)虧損，對(duì)于債券持有人在重組情況下不得不接受債券本金損失的情形也未考慮。

　　此外，壓力測(cè)試將基于新巴塞爾資本協(xié)定的現(xiàn)有資本定義。由于政府決策者們目前均把提高資本數(shù)量和質(zhì)量作為當(dāng)務(wù)之急——這從上個(gè)月的G20峰會(huì)結(jié)果可見一斑，但鑒于這一資本定義未反映資本金要求潛在上調(diào)的可能，壓力測(cè)試也許無法緩解壓力。

　　上周，歐洲央行宣布，近200家歐元區(qū)銀行已申請(qǐng)2430億歐元的緊急短期融資，但拒絕向投資者透露是哪些銀行。這與壓力測(cè)試的初衷顯然背道而馳。

　　在推行銀行業(yè)改革方面，歐洲從未慢于美國(guó)，但在明確銀行虧損狀況和調(diào)整實(shí)力較弱機(jī)構(gòu)的資本結(jié)構(gòu)方面，歐洲政府卻顯得扭扭捏捏。原本腿腳已不太靈光的銀行在歐盟保護(hù)主義政策下繼續(xù)跛足前行，但希臘危機(jī)的爆發(fā)驚擾了暫時(shí)的平靜，銀行體系可能隱瞞巨額主權(quán)債務(wù)虧損的事實(shí)，使投資者由容忍變?yōu)榘底陨�疑�?/FONT>

　　目前，尚未有任何信息透露正在進(jìn)行壓力測(cè)試的德國(guó)西德意志銀行、巴伐利亞銀行以及西班牙多家儲(chǔ)蓄銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)，歐盟官方也沒有告知會(huì)如何處置未通過壓力測(cè)試的銀行，以及是否由各國(guó)政府或歐盟來提供額外資金，但是歐洲金融股卻出人意料地出現(xiàn)大漲。彭博社歐洲銀行和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)指數(shù)上周累計(jì)上漲9.4%，創(chuàng)一年來最大單周漲幅。法國(guó)興業(yè)銀行股價(jià)上漲17%。愛爾蘭銀行股價(jià)上漲15%，西班牙桑坦德銀行股價(jià)上漲14%。股市的提前反應(yīng)，似乎在揭示那條驗(yàn)證了無數(shù)遍的準(zhǔn)則：大漲之后，往往是更大幅度的下跌。