北京時間昨天晚間，英國央行宣布維持現(xiàn)有利率水平0.5%不變，同時保持原有2000億英鎊資產(chǎn)收購計劃不變；不久后歐洲央行也宣布維持1%基準(zhǔn)利率不變。 而在市場人士看來，歐洲兩大央行短期將難以動手加息，回撤非常規(guī)貨幣政策也需非常謹(jǐn)慎。 歐洲央行：看“流動性”臉色？ 擺在歐洲央行面前的，是比預(yù)期來得更早的市場利率攀升。 數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行高達(dá)4420億歐元的貸款在7月1日到期之后，銀行間借貸成本已經(jīng)有所攀升；而市場對銀行系統(tǒng)健康狀況的擔(dān)憂加上主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延，可能會迫使歐洲央行不得不考慮進(jìn)一步的非常規(guī)借貸措施。 數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)銀行隔拆借平均利率(EONIA)在6月30日一度攀升到0.542%，而6月初僅為0.295%，目前回落到0.414%；歐元3個月Libor則從3月底的0.63%上升到目前的0.75%，并曾一度觸及0.8%位置，為10個月來最高。 歐洲央行行長特里謝在聲明發(fā)布后的新聞發(fā)布會上指出，相比4420億歐元貸款規(guī)模，目前已經(jīng)提供的1320億歐元三個月期資金加上其他流動性供給規(guī)模，事實上央行已回撤了一定程度的流動性�！拔覀儗⒚芮凶⒁饬鲃有誀顩r的變化�！彼瑫r表示。 花旗駐倫敦首席歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Juergen Michels指出，銀行系統(tǒng)流動性的缺失會使得貨幣市場利率上揚(yáng)，預(yù)計隔夜拆借利率將會在10月份以前繼續(xù)上升到0.8%。 國際貨幣基金組織(IMF)則在本周的報告中指出，歐洲央行可能需要進(jìn)一步加大國債收購的力度。IMF還把對歐元區(qū)明年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)0.2個百分點至1.3%，但仍維持今年增長預(yù)期1%。 用德國商業(yè)銀行利率策略師Christoph Rieger的話說，問題在于該行是否能夠容忍這個時點上的市場利率攀升。 而所謂的“這個時點”，即希臘引發(fā)的歐債危機(jī)在灼傷投資者信心的同時，也使得歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)疲弱跡象，而歐洲政府又不得不削減財政開支、進(jìn)行銀行壓力測試等；歐洲央行則在諸多質(zhì)疑聲中采取了非常規(guī)債券收購計劃，幫助抑制身陷債務(wù)困境國家不斷上揚(yáng)的國債收益率。 英國央行：“受困”通脹 “未來英國央行將主要通過調(diào)升利率和有序出售資產(chǎn)的方式逐步退出寬松貨幣政策，”英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Spencer Dale上月底在上海指出，“但央行的最大挑戰(zhàn)并非退出步驟，而是退出的合適時機(jī)�！� 根據(jù)彭博社針對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查中值，英國央行最早要到明年第一季度才會動手加息。其中，瑞士信貸駐倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前英國財政部官員Neville Hill表示，通脹對于英國央行來說是個“很大很大的問題”，預(yù)計該行將在今年10月份首次加息。 數(shù)據(jù)顯示，該國5月份消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)同比上升3.4%，雖然較4月份的3.7%有所回落，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行目標(biāo)的2%。而根據(jù)民意調(diào)查團(tuán)體YouGov的消費(fèi)者通脹預(yù)期調(diào)查，6月份英國消費(fèi)者預(yù)計未來12個月物價將上漲3%，高于5月份的數(shù)據(jù)2.8%。 這也就是為何英國央行貨幣政策委員會委員Andrew Sentence曾在6月10日會議上投票加息25個基點。但一周后，英國央行行長默文·金就公開表示，英國經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，如果財政緊縮措施對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的制約達(dá)到一定程度，央行可以考慮擴(kuò)大緊急債券收購措施。 而在一些分析人士看來，英國政府在6月份頒布了10年來最緊縮的財政預(yù)算，可能意味著該國央行在更長時間維持現(xiàn)有低利率，甚至進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能性增加。 倫敦商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Andrew Scott近日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說，在財政緊縮的情況下，歐洲兩大央行短期內(nèi)升息的可能性非常小。Andrew還擔(dān)任英格蘭銀行貨幣政策顧問和英國財政部的財政政策和債務(wù)管理顧問等。 “對于中央銀行來說，更頭痛的是如何應(yīng)對非傳統(tǒng)貨幣政策，一旦央行對銀行停止借貸，銀行系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)狀況就會受到影響，而且流動性的確還會波及銀行的償付能力。”Andrew指出，“英國央行提升利率將會是非常緩慢的過程，雖然該央行已經(jīng)宣布在2011年和2012年會停止流動性供給，但這還主要取決于銀行系統(tǒng)的能力和健康狀況�！�
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