弱勢美元仍將持續(xù) 歐元“慢牛”特征或始于年底

　　歐元“慢�！碧卣骰蚴加谀甑�

　　截至本年度11月中旬,歐元兌美元呈現(xiàn)“V”型走勢,經(jīng)歷了一季度下跌后,從3月份開始展開一輪上漲行情,從1.25至現(xiàn)在1.50附近交投,累計(jì)升幅達(dá)20%。歐元為何逆轉(zhuǎn)上漲？2010年歐元走勢如何,是繼續(xù)走強(qiáng)還是高處不勝寒？本文將從幾個(gè)方面進(jìn)行解讀。

　　弱勢美元仍將持續(xù) 關(guān)注聯(lián)儲(chǔ)加息信號

　　2009年全球經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷震蕩后逐步企穩(wěn):一季度,次貸危機(jī)繼續(xù)主導(dǎo)市場,主要經(jīng)濟(jì)體延續(xù)2008年來的疲弱走勢;二、三季度隨著主要經(jīng)濟(jì)體激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施,全球經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn),并觸底反彈。外匯市場方面,整體看來,美元指數(shù)先漲后跌。全球經(jīng)濟(jì)的震蕩,使得外匯市場的焦點(diǎn)也不斷轉(zhuǎn)換:一季度次貸危機(jī)主導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)走勢,風(fēng)險(xiǎn)是市場的焦點(diǎn)所在;二、三季度,隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈,主要經(jīng)濟(jì)體開始考慮前期激勵(lì)計(jì)劃的退出機(jī)制,同時(shí)市場過度流動(dòng)性引致的通脹風(fēng)險(xiǎn)成為市場的焦點(diǎn),外匯市場非美貨幣表現(xiàn)強(qiáng)勢,利差交易逐步重回市場;進(jìn)入四季度,全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象更加明顯,澳大利亞的加息使得市場預(yù)期主要經(jīng)濟(jì)體將先后步入升息通道,以對抗通貨膨脹預(yù)期,外匯市場方面非美貨幣,特別是美元的替代幣種歐元加速上行,創(chuàng)出年內(nèi)高位。

　　近期全球股市向好,主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)成長復(fù)蘇,種種跡象表明全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始擺脫次貸危機(jī)的影響。2010年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇的進(jìn)程,主要經(jīng)濟(jì)體根據(jù)經(jīng)濟(jì)成長恢復(fù)的情況,將逐步回收流動(dòng)性,退出經(jīng)濟(jì)激勵(lì)計(jì)劃。作為次貸危機(jī)的始作俑者,美國經(jīng)濟(jì)受次貸影響最深,近期美國公布的就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟,失業(yè)率創(chuàng)出了自1983年以來的新高,同時(shí)經(jīng)濟(jì)成長也相對落后于其他經(jīng)濟(jì)體。美聯(lián)儲(chǔ)在最近的貨幣政策聲明中表示,美國將在較長一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持現(xiàn)行的低利率,美聯(lián)儲(chǔ)的退出步伐和升息進(jìn)程必將滯后于世界其他主要經(jīng)濟(jì)體�；�于此,我們判斷2010年上半年,弱勢美元依然會(huì)是外匯市場的主旋律,但下半年,若美聯(lián)儲(chǔ)加息的信號一旦出現(xiàn),美元指數(shù)有望走出一輪快速補(bǔ)漲行情,歐元則將面臨調(diào)整壓力。

　　穩(wěn)控通脹支撐歐元 明年初或步入加息周期

　　歐元區(qū)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象明顯,從微觀層面,支持了歐元后市的強(qiáng)勢表現(xiàn)。我們從歐元區(qū)的GDP 表現(xiàn)和德國的ZEW（經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)）進(jìn)行分析,從德國經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)來看,進(jìn)入2009年下半年,走出強(qiáng)勢反彈已經(jīng)基本回到次貸危機(jī)前水平;歐元區(qū)GDP的表現(xiàn)也同樣走出快速逆轉(zhuǎn),由-2.2%回升到現(xiàn)在的0.1%附近。數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)先于美國開始了復(fù)蘇。

　　利率方面,隨著美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)兩次利率決策會(huì)議強(qiáng)調(diào)會(huì)較長期間內(nèi)維持利率水平不變,美元已經(jīng)淪為融資貨幣,盡管歐元區(qū)的1%利率水平也處在歷史低位,受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和大宗商品價(jià)格提振,歐元區(qū)的通脹壓力逐漸顯現(xiàn),但受強(qiáng)勢歐元的抑制,近期歐元區(qū)通脹將仍在安全限度之內(nèi),預(yù)計(jì)歐元區(qū)將在2010年上半年進(jìn)入加息通道,進(jìn)一步支撐歐元。

　　操盤建議

　　技術(shù)方面,歐元兌美元近期沖高后面臨獲利盤打壓,1.50是歐元走勢的一個(gè)重要位置,在1.50上方區(qū)域?qū)⒅饾u遭遇阻力位,短線可考慮做空操作,但止損應(yīng)適當(dāng)放窄。若歐元在近期站穩(wěn)在1.50上方,則年內(nèi)有望繼續(xù)沖高1.53-1.55區(qū)域。從中長期角度看,歐元上漲動(dòng)能仍在,隨著貴金屬和油價(jià)的沖高,通脹壓力將逐漸顯現(xiàn),歐元或?qū)⒂型麤_擊前期高位1.60。