人民幣匯率再成焦點(diǎn)

　　近期關(guān)于人民幣升值的輿論再次升溫，股市中金融、地產(chǎn)等人民幣核心資產(chǎn)的主題性行情聞風(fēng)而動(dòng)。不少投資者覺得很奇怪，美元對(duì)人民幣的匯率明明一直在6.825附近橫盤，絲毫未見動(dòng)靜，升值論從何而來(lái)？這里的原因在于：一方面美元的持續(xù)貶值從市場(chǎng)角度在不斷增強(qiáng)人民幣升值的壓力；更主要的是，因歐美經(jīng)濟(jì)欲振乏力，10月份以來(lái)“有一部分人”再次把矛頭對(duì)準(zhǔn)了人民幣匯率。

　　10月3日七國(guó)集團(tuán)財(cái)政部長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議重新將匯率作為討論的重點(diǎn)。會(huì)議指出，人民幣升值將有助于促進(jìn)中國(guó)與全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更加平衡的增長(zhǎng)。而10月13日，摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇更是宣稱：在明年美國(guó)國(guó)會(huì)選舉前，人民幣兌美元將面臨更大的升值壓力。其理由是，美國(guó)國(guó)會(huì)需要推動(dòng)政府調(diào)整匯率水平來(lái)改善中美貿(mào)易失衡的局面，未來(lái)兩三年美元將面臨進(jìn)一步貶值壓力。美國(guó)是世界上最大的債務(wù)國(guó)，中國(guó)是美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)，美國(guó)還是中國(guó)最大的出口國(guó)。很顯然，美元繼續(xù)貶值并對(duì)人民幣施加升值壓力，最符合美國(guó)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)、平衡中美貿(mào)易的利益。通過(guò)10月份以來(lái)，美元指數(shù)連創(chuàng)新低，向人民幣施壓的輿論日益增強(qiáng)，但人民幣匯率卻始終抵抗升值的表現(xiàn)。我們似乎已經(jīng)聞到了“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的硝煙氣味。

　　隨著人民幣升值輿論的再次形成，國(guó)際資本已再次云集香港市場(chǎng)。香港股市也已經(jīng)成為全球市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上的領(lǐng)頭羊。A股與境內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)也再次見到了熱錢的蹤影。如果人民幣升值預(yù)期得到強(qiáng)化，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的可能影響分別是：1、出口進(jìn)一步衰弱影響整體經(jīng)濟(jì)；2、境外套利熱錢的流入促使流動(dòng)性過(guò)剩；3、熱錢流入帶來(lái)輸入性通脹使通脹壓力劇增；4、資產(chǎn)價(jià)格高漲并可能再次泡沫化運(yùn)行；5、升值效應(yīng)下的價(jià)值重估將促使資產(chǎn)類、資源類的人民幣資產(chǎn)再次成為股市的核心投資主題。

　　近期香港金管局在持續(xù)向市場(chǎng)注入港元來(lái)應(yīng)對(duì)美元資本的大量流入，可見人民幣升值的壓力是確確實(shí)實(shí)存在的。因人民幣升值的一大功能是促使資產(chǎn)價(jià)格上升，對(duì)于股市投資者來(lái)說(shuō)需要關(guān)注的是，加快復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定著后期行情向好的方向，而人民幣匯率變動(dòng)情況可能決定著未來(lái)行情的力度與規(guī)模。人民幣匯率于2008年7月起因美元出現(xiàn)階段性升值在6.81－6.88之上已橫盤了一年多時(shí)間，期間在6.81元附近構(gòu)建了堅(jiān)強(qiáng)防線。因此，未來(lái)人民幣匯率升過(guò)6.81元可視為新一輪升值的實(shí)質(zhì)性開始，也可視為股市中人民幣升值行情實(shí)質(zhì)性開始的標(biāo)志。