隨著跨境貿(mào)易結(jié)算量的增加，人民幣“出境”量會(huì)逐漸增加，漸漸在境外離岸市場(chǎng)形成一定規(guī)模的人民幣資金，由于香港過(guò)去就具備一定的人民幣業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，香港市場(chǎng)人民幣流通量的增加，有可能會(huì)對(duì)境內(nèi)匯率市場(chǎng)產(chǎn)生一定的影響。
在短期內(nèi)這種影響并不會(huì)特別顯著，渣打銀行中國(guó)研究部主管王志浩認(rèn)為，由于目前人民幣利率仍受到管制，香港市場(chǎng)的人民幣計(jì)價(jià)債券也非常有限，短期內(nèi)難以為境外投資者提供充足的投資工具。目前，香港的人民幣存款利率依然低于內(nèi)地，因此大多數(shù)投資者傾向于將人民幣存放到深圳的境內(nèi)銀行賬戶，以期獲得更高利息。在初期，離岸人民幣市場(chǎng)的規(guī)模仍會(huì)維持現(xiàn)狀。
隨著更多銀行參與到跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中來(lái)，將推動(dòng)人民幣利率市場(chǎng)化；同時(shí)隨著境外市場(chǎng)人民幣計(jì)價(jià)債券的增加，離岸人民幣市場(chǎng)會(huì)逐漸興起。
目前內(nèi)地資本市場(chǎng)并未完全開(kāi)放，人民幣匯率仍遵循以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，而香港市場(chǎng)的人民幣匯率并不受管制，兩地匯率勢(shì)必會(huì)出現(xiàn)一定程度的差異，由此可能會(huì)形成一定的套利機(jī)會(huì)。
中國(guó)銀行(601988,股吧)全球金融市場(chǎng)部分析師石磊認(rèn)為，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算政策的實(shí)施對(duì)于進(jìn)出口有不對(duì)稱的影響，一方面由于中國(guó)進(jìn)口商擁有更大的談判能力，另一方面，在人民幣升值預(yù)期的背景下，境外出口商愿意接受人民幣，其可以通過(guò)在離岸市場(chǎng)賣(mài)出遠(yuǎn)期人民幣即可鎖定1%至2%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯兌收益。
當(dāng)境內(nèi)進(jìn)口商清楚出口商可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)匯兌收益時(shí)，進(jìn)口商可以通過(guò)重新議定合同人民幣標(biāo)價(jià)以分享無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。因此，獲得跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)資格的中國(guó)進(jìn)口企業(yè)有望降低銷售成本、提高毛利率，這一政策對(duì)于進(jìn)口貿(mào)易商的提升最為明顯。
受此影響，沉淀在離岸市場(chǎng)上的人民幣存量將會(huì)快速增加，離岸人民幣市場(chǎng)的深度將顯著增加，人民幣在岸與離岸市場(chǎng)的分割程度將因貿(mào)易渠道的打通而逐漸縮小。未來(lái)人民幣離岸市場(chǎng)可能成為人民幣自由兌換的試驗(yàn)場(chǎng)，這意味著離岸市場(chǎng)與在岸市場(chǎng)的價(jià)差將會(huì)逐步下降。
【
