資本項目步入開放通道 人民幣匯率市場化改革提速

　　近期頻頻出臺的外匯新規(guī)的關(guān)鍵詞是“放寬”、“簡化”和“下放”。分析人士指出，下放資本項下部分業(yè)務(wù)審批權(quán)限，對QDII境外直接投資業(yè)務(wù)簡化審批手續(xù)，放寬企業(yè)境外投資和境外放款門檻，標(biāo)志著資本項目進(jìn)一步開放，預(yù)示著人民幣匯率市場化改革進(jìn)程加快。

　　匯率市場化進(jìn)程加快

　　5月份以來，國家外匯局調(diào)整部分資本項目外匯業(yè)務(wù)審批權(quán)限；對境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直投征求意見，擬擴(kuò)大對外投資資金來源；放松對境內(nèi)企業(yè)境外放款的限制；擴(kuò)大境外放款主體。

　　市場方面，中國石油天然氣集團(tuán)公司5月15日首發(fā)美元債券，匯豐銀行（中國）和香港東亞銀行兩家外資公司獲批在香港發(fā)行人民幣債券。

　　分析人士指出，這些舉措都預(yù)示著中國金融管理部門釋放資本項下人民幣自由兌換的信號。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，一方面，人民幣購匯需求增加，外匯市場交易量有望增加，需求主體可望更加多元化，從而有利于外匯市場進(jìn)一步市場化；另一方面，隨著資本管制的削弱，也要求人民幣匯率更加市場化，以降低金融風(fēng)險。

　　人民幣匯率是央行根據(jù)外匯市場做市商報價加權(quán)平均后確定的中間價，幾家大銀行的話語權(quán)顯然舉足輕重。

　　國家外匯局經(jīng)常項目司司長杜鵬此前表示，將繼續(xù)完善銀行對客戶掛牌匯價管理，放寬掛牌匯價波幅限制，進(jìn)一步增強銀行的定價自主權(quán)。將繼續(xù)推進(jìn)銀行結(jié)售匯頭寸管理改革，增加銀行頭寸管理的靈活性，滿足銀行適應(yīng)人民幣匯率雙向波動、拓展外匯市場產(chǎn)品的需要，進(jìn)一步發(fā)揮交易中銀行在產(chǎn)品、定價、流動性等方面的關(guān)鍵作用。分析師認(rèn)為，人民幣對美元匯率0.5%的波幅限制可能將放寬。

　　加強人民幣結(jié)算功能

　　在增強匯率市場化的同時，人民幣貿(mào)易結(jié)算空間也有望擴(kuò)大。據(jù)悉，國家外匯局正聯(lián)手幾大商業(yè)銀行，擴(kuò)大人民幣結(jié)算空間和清算方式。

　　6月1日，人民幣外匯即期詢價交易凈額清算業(yè)務(wù)在銀行間市場成功試運行。銀行間外匯市場21家做市商成為首批清算會員，并選定中國建設(shè)銀行、中國銀行作為凈額清算業(yè)務(wù)的外匯結(jié)算銀行，交通銀行為外匯結(jié)算備份銀行，中國工商銀行為保證金結(jié)算銀行。交通銀行、中國銀行、建設(shè)銀行三大行開始啟動銀行間外匯市場美元、歐元、英鎊、日元和港幣五種貨幣的備份結(jié)算銀行職能。其中，建行負(fù)責(zé)美元結(jié)算，中行負(fù)責(zé)歐元、日元、港幣、英鎊結(jié)算，交通銀行則承擔(dān)全部五種貨幣的結(jié)算。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，銀行間外匯市場貨幣清算開始進(jìn)入新格局。

　　外匯局和銀行的措施舉動，表明將沖破以美元結(jié)算為中心的全球貨幣結(jié)算體系，為人民幣貿(mào)易結(jié)算爭取越來越大的空間。國內(nèi)銀行開始承擔(dān)貨幣結(jié)算銀行的角色，會助推人民幣加速流動。

　　截至目前，央行先后與其他央行及貨幣當(dāng)局簽署了七份雙邊本幣互換協(xié)議，允許這些貿(mào)易伙伴國用人民幣結(jié)算部分貿(mào)易款項。此外，今年4月國務(wù)院決定在上海和廣東省四城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，美元的結(jié)算功能開始被弱化。

　　不過利用本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算還需更多準(zhǔn)備。中國進(jìn)出口銀行董事長李若谷表示，人民幣國際化還有很長的路要走，人民幣成為貿(mào)易結(jié)算貨幣還需很長時間，人民幣結(jié)算還要涉及如何計算退稅額等各種問題。

　　南京大學(xué)商學(xué)院教授范從來認(rèn)為，人民幣替代美元會帶來一定好處，但如果資產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)生人民幣對美元的替代，會對中國的貨幣政策帶來沖擊。這種沖擊表現(xiàn)在：美元流入中國都轉(zhuǎn)為人民幣，形成外匯儲備競爭；在人民幣本幣升值的情況下，美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成人民幣資產(chǎn)，也會在存量上造成沖擊。他認(rèn)為，必須加大人民幣匯率浮動的幅度，改革人民幣匯率形成機(jī)制，改變人民幣單邊升值預(yù)期。