美元弱勢將現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？人民幣NDF連跌五天

　　隨著美元指數(shù)出現(xiàn)企穩(wěn)，人民幣對美元匯率也走出一波下行行情。自5月27日人民幣對美元中間價(jià)突破6.8300關(guān)口至6.8324以來，中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日維持在6.8300上方，昨日人民幣對美元中間價(jià)更是大幅設(shè)低至6.8365，創(chuàng)下近九周以來的最低水平。

　　國際市場上，美元在上周后半程發(fā)力反撲，對各主要貨幣顯著反彈，上周五美國勞工部公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)當(dāng)日大漲1.7%，創(chuàng)下今年一月份以來最大單日漲幅，重新收復(fù)80大關(guān)。

　　人民幣NDF跌幅創(chuàng)新紀(jì)錄

　　光大證券首席分析師潘向東表示，人民幣對美元中間價(jià)走低主要是受到了兩個(gè)因素的影響，一是因?yàn)榭紤]到匯率對出口的支撐作用，二是受美元本身走勢的影響。

　　昨日人民幣對美元遠(yuǎn)期合約連續(xù)第五天下挫，為近七周以來持續(xù)時(shí)間最長的一輪下跌，并創(chuàng)下2月17日以來最大跌幅。昨日下午4點(diǎn)50分，人民幣12個(gè)月無本金交割遠(yuǎn)期合約 (NDF)跌0.6%，報(bào)6.7360元。

　　交易員稱，遠(yuǎn)期匯率下滑是因?yàn)槭袌隽现袊�出口將繼續(xù)下滑死致，此外美元反彈因素也給NDF帶來壓力。

　　潘向東預(yù)計(jì)，國內(nèi)出口數(shù)字仍將保持兩位數(shù)的下滑，很難快速改善，或要到今年四季度才有可能轉(zhuǎn)為個(gè)位數(shù)的增長。不過，未來中國規(guī)模龐大的貿(mào)易順差和資本項(xiàng)目順差仍將為人民幣升值帶來主要壓力。

　　美元或止跌反彈

　　上周以來，預(yù)測美元走勢將止跌反彈的機(jī)構(gòu)就開始有所增加。星展集團(tuán)駐新加坡資深貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)家PhilipWee在昨日撰寫的一份報(bào)告中預(yù)測，美元對亞洲貨幣可能停止下跌，因?yàn)槊绹�就業(yè)市場企穩(wěn)增加了市場對于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期。

　　美林證券最近發(fā)布的研究報(bào)告同樣預(yù)言美元弱勢將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，美林認(rèn)為過去幾周美元走貶主要是基于市場對于后期通脹風(fēng)險(xiǎn)上升的判斷，但預(yù)計(jì)美元不會(huì)出現(xiàn)大幅下挫，走貶勢頭終會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因?yàn)槭袌鰧τ谕�脹的預(yù)期將有所回落。

　　潘向東則認(rèn)為，未來一兩年內(nèi)，如果美國的經(jīng)濟(jì)“發(fā)動(dòng)機(jī)”依然停留在消費(fèi)領(lǐng)域，那么隨著全球經(jīng)濟(jì)回暖，美國貿(mào)易逆差擴(kuò)大，美元還是難逃走軟的命運(yùn)。只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域之后，這一局面才可能發(fā)生變化。

　　加息或到明年

　　盡管人民幣近日走貶，但近來不斷流入的外部資本，令人民幣升值壓力依然不減。野村證券昨日發(fā)布的最新一期亞洲經(jīng)濟(jì)監(jiān)測報(bào)告指出，鑒于全球風(fēng)險(xiǎn)回避情緒減弱，近期亞洲已經(jīng)開始吸引強(qiáng)勁的資本凈流入，再加上經(jīng)常項(xiàng)目順差，這正對亞洲貨幣造成升值壓力。假如亞洲貨幣真的大幅升值，那么競爭力的下降將會(huì)影響該地區(qū)原本已經(jīng)嚴(yán)重受到抑制的出口。

　　另一方面，為了避免引發(fā)強(qiáng)勁的資本流入使亞洲貨幣升值壓力加劇，再加上目前通縮的大環(huán)境，野村認(rèn)為目前亞洲各國央行將不急于加息。潘向東說，“加息將是明年的事情了”。野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春則預(yù)計(jì)，隨著2010年通脹壓力再現(xiàn)，中國央行可能會(huì)加息81個(gè)基點(diǎn)。

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　　金磚四國5月新增逾600億美元儲(chǔ)備

　　雖然俄羅斯總統(tǒng)梅德韋杰夫等新興市場領(lǐng)導(dǎo)人一直以來對美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位表示質(zhì)疑，但事實(shí)證明，他們?nèi)詿o法放棄對美元的依賴。今年5月，包括巴西、俄羅斯、印度、中國在內(nèi)的“金磚四國”新增美元儲(chǔ)備超過600億規(guī)模，為去年9月以來最大增幅。

　　其中，巴西所購入的美元金額創(chuàng)下一年以來最高，印度美元儲(chǔ)備增幅達(dá)到去年一月以來最高水平，俄羅斯則創(chuàng)下去年7月以來最高增幅。而中國作為美國最大的債主，在過去一年時(shí)間內(nèi)，中國增持的美國國債就已超過2700億美元。

　　美林外匯及新興市場債券策略主管DanielTenengauzer表示，這些國家增持美元資產(chǎn)，是為了避免其貨幣出現(xiàn)持續(xù)升值。假如美元持續(xù)貶值將沖擊美國以外市場原已疲弱的前景，可能導(dǎo)致資本市場的進(jìn)一步混亂。

　　然而，在不得不增持美元的同時(shí)，金磚四國也在尋找美元之外的解決方案。建行董事長郭樹清表示，建行正探索提供以人民幣計(jì)價(jià)的貿(mào)易融資信貸，作為一個(gè)實(shí)際步驟，此舉將有助于人民幣在國際上得到更廣泛使用。