在過去的一年里，除日元以外各主要貨幣兌美元均大幅下跌，其中又以英鎊的跌勢最為迅猛，英鎊兌美元2008年累計下跌超過27%，兌日元下跌將近40%，金融海嘯的到來促使投資者拋售高風險資產，帶動高息貨幣下滑，加之本國經濟基本面的疲軟，英鎊的下跌并不令人意外。 新年伊始，資本市場首先開了個好頭，繼任美國總統(tǒng)奧巴馬拋出減稅計劃旨在低迷市場的環(huán)境中刺激消費來帶動經濟，同時政府也繼續(xù)鼓勵投資者轉變風險偏好情緒。近期美國國債收益率處于數(shù)十年低點，債券市場在已經幾乎無利可圖的情況下，投資者開始轉向高風險的股市，歐美股市近期表現(xiàn)不凡，道瓊斯股指重返9000點整數(shù)關口，較2008年11月低點回升接近20%，而英國富時100股指在過去幾個交易日中也錄得了10%的漲幅，投資者對高風險資產的追逐令英鎊在新年開始的幾個交易日中兌美元小幅上漲。 匯價近期的走勢可謂是背離了本國經濟基本面，英國經濟仍然沒有絲毫轉暖跡象，數(shù)據(jù)顯示經濟衰退的情況仍然在加深，本周數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，去年12月房屋價格較上月下降2.5%，2008年是該數(shù)據(jù)有記錄以來表現(xiàn)最差的一年；消費者信心指數(shù)再觸新低，而英國皇家采購供應協(xié)會的月度采購經理人指數(shù)顯示英國去年12月服務業(yè)指數(shù)雖然略好于市場預期，但是仍然接近歷史低點，并遠離50的榮枯分水嶺；就業(yè)環(huán)境也表現(xiàn)為歷史最差水平，從數(shù)據(jù)的解讀來看，服務業(yè)短期前景應該仍會保持低迷，而各大企業(yè)已經步入相應衰退狀態(tài)，并將會以高速裁員來降低雇用成本，經濟前景的黯淡將不利于英鎊未來反彈。 大宗商品價格走軟以及經濟環(huán)境的惡化導致各國央行開始將目光轉移到通縮風險上，為了避免通縮帶來的物價、薪資和經濟螺旋下滑，美聯(lián)儲采取了前所未有的激進舉措將利率區(qū)間降至0-25個基點范圍內；與通脹相比，通縮對經濟的影響更加可怕；通脹環(huán)境中，人們口袋里的貨幣價值會縮水，而通縮則將造成更加殘酷的結果：失業(yè)，令人們根本沒有錢可賺，同時通縮的自我強化性也將令社會支出停滯，上世紀30年代的大蕭條帶來的通縮最終導致的結果就是大規(guī)模的企業(yè)破產和工人失業(yè)，為了避免經濟陷入通縮，英國央行可能也會追隨美聯(lián)儲的腳步，在上個月已經降息100個基點的基礎上，周四或將現(xiàn)行基準利率從2%再次下調至少50個基點，到那時利率將處于該央行自1694年創(chuàng)建以來前所未有的水準。 當然，鑒于英鎊利率處于歷史低點，英國有可能比其他歐洲國家更早走出衰退陰影，歐元兌英鎊前期在觸及幾乎平價的水平后出現(xiàn)回落，技術面來看，歐元兌英鎊可能已經觸頂，而其貨幣本身的貶值也有助于英國本國企業(yè)的獲利水平，但在貨幣政策進一步寬松的大趨勢下，中期英鎊的貶值仍然不可避免，但短期上揚動能猶存，若匯價能上破并企穩(wěn)1.55則會令熊市氣氛有所緩解，否則還是以高位看空為主。
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