斷言人民幣進(jìn)入貶值通道為時(shí)過(guò)早

　　近期人民幣連續(xù)貶值的態(tài)勢(shì)引起了市場(chǎng)人士對(duì)人民幣未來(lái)走向的密切關(guān)注。人民幣是否從此進(jìn)入貶值通道，以及人民幣的異動(dòng)是否是外資開(kāi)始撤離的跡象等，引起市場(chǎng)人士的種種猜測(cè)。筆者認(rèn)為，從政策意圖上看，推動(dòng)人民幣長(zhǎng)期升值的指向是明確的。

　　當(dāng)前的人民幣匯率形成于2005年7月21日出臺(tái)的人民幣匯率形成機(jī)制改革，當(dāng)時(shí)人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，建立和完善“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”。2008年人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；匯率改革的要求是，要有利于促進(jìn)我國(guó)商品和服務(wù)貿(mào)易逐步趨于平衡，同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資繼續(xù)保持平穩(wěn)增勢(shì)。

　　自2005年匯改以來(lái)，中國(guó)出口和吸引外資數(shù)量迅速增長(zhǎng)，國(guó)際收支狀況大大提高。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功和世界經(jīng)濟(jì)格局的改變，人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的地位也不斷提高，人民幣的對(duì)外交往的訴求也由單一追求貿(mào)易平衡，轉(zhuǎn)向多元化：提高人民幣的國(guó)際地位和國(guó)際化程度，人民幣區(qū)域化的發(fā)展。人民幣的新訴求集中到一點(diǎn)，就是“走出去”，在全球貨幣話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪中占有一席之地。

　　當(dāng)前的金融危機(jī)對(duì)重建國(guó)際貨幣體系提出了要求，中國(guó)國(guó)家主席胡錦濤在G20峰會(huì)上提出了建立多元貨幣體系的主張，明確建議“改善國(guó)際貨幣體系，穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)際貨幣體系多元化，共同支撐國(guó)際貨幣體系穩(wěn)定”。國(guó)際貨幣體系多元化，要求改變現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系中美元的“老大”地位，要求在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中多種貨幣平等地充當(dāng)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的媒介。多元化國(guó)際貨幣體系，當(dāng)然會(huì)造成各種國(guó)際貨幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中事實(shí)上的“勢(shì)力范圍”，即國(guó)際貨幣區(qū)域化的發(fā)展。

　　在多元化國(guó)際貨幣體系下，貨幣競(jìng)爭(zhēng)會(huì)成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)新領(lǐng)域。在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，區(qū)域化是一國(guó)貨幣國(guó)際化的初級(jí)階段。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，國(guó)際貨幣多元化，就是人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化。人民幣國(guó)際化首先要在周邊地區(qū)取得領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。因此，人民幣的國(guó)際化發(fā)展，除了要有經(jīng)濟(jì)實(shí)力做基礎(chǔ)外，對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定，并保持長(zhǎng)期升值趨勢(shì)，也是人民幣在國(guó)際貨幣競(jìng)爭(zhēng)中勝出的關(guān)鍵因素。

　　金融危機(jī)造成美國(guó)金融體系的流動(dòng)性供給下降，全球美元吃緊，美元價(jià)格上升。這種狀況說(shuō)明，當(dāng)前國(guó)際貨幣體系還無(wú)法撼動(dòng)美元的國(guó)際地位。在人民幣匯率實(shí)質(zhì)上還是主要盯住美元的狀況下，當(dāng)前人民幣匯率出現(xiàn)的調(diào)整只是技術(shù)上的一種價(jià)格修正行為，最終人民幣綜合匯率仍會(huì)跟隨美元向上浮動(dòng)。因此，斷言人民幣就此轉(zhuǎn)向貶值通道為時(shí)過(guò)早。