定量寬松貨幣政策漸行漸近美元將成救市犧牲品？

　　上周美國(guó)公布的一系列救助方案對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一把雙刃劍，在提振信貸市場(chǎng)和股市的同時(shí)又令美國(guó)巨大的債務(wù)雪上加霜，而在未來(lái)巨額赤字和利率極低的雙重壓力下，美元可能會(huì)成為美國(guó)政府拯救市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的犧牲品。

　　美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部上周公布了一系列最新救助計(jì)劃，其中包括定期資產(chǎn)抵押證券貸款工具，該計(jì)劃由紐約聯(lián)儲(chǔ)向以高評(píng)級(jí)消費(fèi)貸款和小型企業(yè)貸款為標(biāo)的的資產(chǎn)支持證券(ABS)的持有人提供至多2000億美元的無(wú)追索權(quán)貸款。而美國(guó)財(cái)政部也將通過(guò)問(wèn)題資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃提供200億美元的資金。此外，還有6000億美元的抵押貸款市場(chǎng)救助計(jì)劃。因此分析人士預(yù)期，這一系列計(jì)劃將增加未來(lái)全球的美元供給，因而可能導(dǎo)致美元于未來(lái)數(shù)月內(nèi)大幅貶值。

　　此外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在近期的下滑日漸明朗，即使到了一年一度消費(fèi)高潮的感恩節(jié)、圣誕節(jié)之際，零售業(yè)數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出比往年更大的下滑，而大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃將于奧巴馬上臺(tái)后正式展開(kāi)，這無(wú)疑將使美國(guó)政府的財(cái)政支出達(dá)到羅斯福時(shí)代以來(lái)的最高水平。

　　未來(lái)的這一系列支出將使不斷膨脹的聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大至3萬(wàn)億美元，并使基準(zhǔn)利率接近歷史低點(diǎn)的時(shí)候，讓美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策進(jìn)一步轉(zhuǎn)向定量寬松貨幣政策立場(chǎng),即在利率接近或者達(dá)到零的情況下，中央銀行又繼續(xù)向市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性。日本央行曾在2001年至2006年使用了該貨幣政策。

　　針對(duì)這一政策，美國(guó)銀行駐紐約全球匯率策略部門負(fù)責(zé)人羅伯特·辛切表示，很多理論表明，定量寬松貨幣政策將給匯率帶來(lái)很大風(fēng)險(xiǎn)。他稱，在聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量的同時(shí)，政府必須發(fā)行更多國(guó)債，這就需要籌集外國(guó)資金，基礎(chǔ)貨幣發(fā)行量的增加將使經(jīng)常項(xiàng)目逆差繼續(xù)擴(kuò)大，其結(jié)果是美國(guó)將喪失避險(xiǎn)貨幣地位，日元和瑞士法郎將獲利。

　　辛切表示，那些有資本支持的貨幣將比美元更有吸引力。美國(guó)實(shí)施定量寬松貨幣政策的程度越深，美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)就越大；未來(lái)一到兩年內(nèi)，美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大，而不是減小。

　　但也有分析認(rèn)為，定量寬松貨幣政策有利于美國(guó)。

　　中國(guó)工商銀行上海分行外匯交易員吳家璽認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，美國(guó)政府新公布的8000億美元救市計(jì)劃勢(shì)必讓美元有貶值壓力，但在目前全球經(jīng)濟(jì)困境遠(yuǎn)未恢復(fù)的情況下，美元依然會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，畢竟在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，很多人更愿意持有美元，加上隨著一些新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，美元的回流也會(huì)給美元提供支撐。

　　“一方面，在目前充滿避險(xiǎn)情緒的市場(chǎng)環(huán)境中，人們似乎找不到比美元更安全的投資工具。其次，全球股市的一定反彈可能會(huì)松動(dòng)部分風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒，但全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期依舊不明朗，所以投資者還是會(huì)投向美元從而支撐美元�！�