風(fēng)險(xiǎn)情緒以及利率預(yù)期為美元提供支持

    美元在經(jīng)過過去3個(gè)月的強(qiáng)勁上揚(yáng)後，進(jìn)一步上行開始有些後繼乏力。但即便美元作為避險(xiǎn)貨幣的角色不再受到青睞，利率預(yù)期仍有可能繼續(xù)為美元提供支持。

    改善意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能參考這些指標(biāo)加息，反之則會(huì)減息。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)及信貸市場(chǎng)
 
 
    美元在經(jīng)過過去3個(gè)月的強(qiáng)勁上揚(yáng)後，進(jìn)一步上行開始有些後繼乏力。但即便美元作為避險(xiǎn)貨幣的角色不再受到青睞，利率預(yù)期仍有可能繼續(xù)為美元提供支持。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月份會(huì)議上結(jié)束減息，從而令基準(zhǔn)利率降至30年來(lái)的最低，但這也令美元聯(lián)儲(chǔ)失去了進(jìn)一步減息的空間，而其它央行則不然。更重要的是，激進(jìn)的減息為美國(guó)經(jīng)濟(jì)先于其它經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇創(chuàng)造了條件，這對(duì)美元無(wú)疑是一個(gè)利好。

    金融市場(chǎng)及消費(fèi)者狀況
 
 
金融市場(chǎng)的正常功能再次失靈，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森周三為公眾描畫了他的穩(wěn)定金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)計(jì)劃。他宣布他將購(gòu)買金融公司的優(yōu)先股而不是收購(gòu)問題資產(chǎn)支持證券。隨著穆迪預(yù)期明年垃圾債券的違約率達(dá)到不可思議的10%，這一政策變化可能會(huì)引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒上升後的又一輪恐慌性拋售。
 
    經(jīng)濟(jì)前景繼續(xù)乏善可陳。過去一周公布的ISM制造業(yè)指數(shù)跌至26年來(lái)低點(diǎn)，房屋市場(chǎng)，商業(yè)活動(dòng)以及貿(mào)易均看不到能讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免衰退的跡象，唯一增長(zhǎng)的希望在于消費(fèi)領(lǐng)域。但在非農(nóng)就業(yè)人數(shù)降幅創(chuàng)下2001年以來(lái)最高，失業(yè)率升至14年高點(diǎn)後，消費(fèi)者削減支出可能會(huì)進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)的衰退。

    金融及資本市場(chǎng)
 
 
在經(jīng)過兩周的整理後，許多投資者以及分析師可能認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)筑底，但周三風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒再次席卷了資本市場(chǎng)。隨著全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的形勢(shì)日益嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求遠(yuǎn)未達(dá)到平衡。但資本市場(chǎng)下跌不只美國(guó)一家，而是全球性的。隨著全球需求下降，投資開始減少，原材料價(jià)格也出現(xiàn)了下跌，這日益看起來(lái)像個(gè)熊市。只要流動(dòng)性仍是個(gè)問題，市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)面臨劇烈波動(dòng)以及穩(wěn)步下跌的格局。
 
美股過去一周下跌，各行業(yè)指數(shù)也是如此。隨著消費(fèi)者削減支出，公司收入前景惡化，許多人認(rèn)為美股可能仍被高估。不僅股市擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，商品市場(chǎng)也受到打壓，油價(jià)現(xiàn)已跌至20個(gè)月低點(diǎn)，盡管歐佩克削減了產(chǎn)出。
 
經(jīng)濟(jì)下滑不僅降低了公司的收入預(yù)期，也增強(qiáng)了市場(chǎng)了風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒。在正常的熊市中，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)減弱，因?yàn)橥顿Y者會(huì)試圖持有現(xiàn)金，何況目前的市場(chǎng)遠(yuǎn)談不上正常。投資者對(duì)公司破產(chǎn)仍心有余悸，市場(chǎng)情緒短期很難恢復(fù)，除非去杠桿化已經(jīng)結(jié)束。