歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化 金價(jià)方向難明

　　今年7月中旬以來(lái)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂甚至超過(guò)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，這支撐美元指數(shù)處于階段性牛市行情之中，使得金價(jià)持續(xù)了近兩個(gè)月的熊市行情，世界金價(jià)一度在800美元之下運(yùn)行。9月上旬美國(guó)次債危機(jī)進(jìn)一步惡化以來(lái)，黃金的避險(xiǎn)功能再度顯現(xiàn)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的惡化使得美元指數(shù)居高不下，這使得金價(jià)的走勢(shì)更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

　　2007年8月份美國(guó)次債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)就存在著不同程度的下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)集中在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退上，市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有過(guò)多的關(guān)注。而今年7月份以來(lái)，歐元區(qū)各國(guó)公布的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化程度日益嚴(yán)重，特別是美國(guó)雷曼兄弟宣布破產(chǎn)后，美國(guó)次債危機(jī)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響完全顯現(xiàn)，歐元區(qū)各國(guó)金融業(yè)遭受沉重打擊，歐元區(qū)失業(yè)率等主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)持續(xù)惡化，這引起了市場(chǎng)投資者的高度關(guān)注。

　　歐元區(qū)各國(guó)的近期政策也在某種程度上反應(yīng)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)惡化的現(xiàn)狀。10月份以來(lái)，歐洲國(guó)家已經(jīng)相繼對(duì)富通、巴克萊等銀行提出注資計(jì)劃，歐洲央行還在2003年以來(lái)首次下調(diào)了利率。歐洲各國(guó)的緊急行動(dòng)，緣于歐元區(qū)金融市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)狀況的惡化，由此我們可以判定，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退已成事實(shí)。

　　由于金價(jià)走勢(shì)主要是由美國(guó)次債危機(jī)及其救市的進(jìn)展決定的，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退無(wú)疑使得市場(chǎng)關(guān)注的層面更加復(fù)雜，金價(jià)走勢(shì)的判定也更加復(fù)雜。

　　首先，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退短期內(nèi)支撐美元走高，對(duì)金價(jià)構(gòu)成重大打壓。由于判斷美元走勢(shì)的重要工具是美元指數(shù)，而美元指數(shù)相對(duì)應(yīng)的一攬子貨幣最重要的就是歐元，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退無(wú)疑使歐元的吸引力下降，支撐美元指數(shù)走高，打壓黃金價(jià)格走勢(shì)。如今年7月中旬以來(lái)黃金的階段性熊市的形成，主要原因就在于此。

　　其次，歐元區(qū)長(zhǎng)期衰退凸顯黃金的避險(xiǎn)功能，支撐金價(jià)走高。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)世界經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行狀況起著舉足輕重的作用，從長(zhǎng)期來(lái)看，若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況一直不能得到改善，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景將充滿悲觀預(yù)期，黃金的避險(xiǎn)功能能夠得以實(shí)現(xiàn)，金價(jià)會(huì)得到有效支撐。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)間相對(duì)比美國(guó)要晚一些，其相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化也是近期才反映出來(lái)的，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)全面改善幾乎是不可能的。在這種背景下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的衰退仍會(huì)支撐美元指數(shù)處于階段性高位，而受次債危機(jī)推動(dòng)的金價(jià)上揚(yáng)將會(huì)收到較大限制，這是近期金價(jià)反彈受阻的重要原因。但對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，美國(guó)及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的共同衰退能夠有效的支撐黃金的中長(zhǎng)期牛市行情，金價(jià)的每次回落都可能是建倉(cāng)的好機(jī)會(huì)。